美联储降息前景会否改变？
5月31日，美国商(shang)务(wu)部(bu)经济(ji)分析局（BEA）发布4月个人消费支出（PCE）物价(jia)指数。数据显(xian)示，该指数持续保(bao)持平稳。分析师认为，美联储仍将继续保(bao)持观望态势。
当天，美股(gu)三大指数小幅高(gao)开，随后(hou)大幅震(zhen)荡。截至发稿，道指微涨(zhang)0.11%，纳(na)指和标普500指数均转绿，纳(na)指大幅下挫。
物价(jia)保(bao)持平稳回落
美国PCE物价(jia)指数、消费物价(jia)指数CPI和基准利率走势（2019年1月至今）
具体来看(kan)，4月份(fen)美国PCE物价(jia)指数较上月上涨(zhang)0.3%，其(qi)中，商(shang)品价(jia)格环比上涨(zhang)0.2%，服务(wu)价(jia)格上涨(zhang)0.3%，食品价(jia)格下降0.2%，能源价(jia)格上涨(zhang)1.2%。剔除(chu)食品和能源，PCE核心物价(jia)指数上涨(zhang)0.2%，为2023年12月以来新(xin)低(di)，预估为0.3%。与上年同期相比，4月份(fen)PCE物价(jia)指数上涨(zhang)2.7%。其(qi)中，商(shang)品价(jia)格上涨(zhang)0.1%，服务(wu)价(jia)格上涨(zhang)3.9%，食品价(jia)格上涨(zhang)1.3%，能源价(jia)格上涨(zhang)3.0%。剔除(chu)食品和能源，PCE核心价(jia)格指数同比上涨(zhang)2.8%，符合预期。
此外，4月份(fen)个人收入(ru)（PI）增加(jia)了653亿美元（环比增长0.3%），个人可(ke)支配收入(ru)（DPI）（个人收入(ru)减去个人经常税）增加(jia)了402亿美元（环比增长0.2%），个人消费支出（PCE）增加(jia)了391亿美元（环比增长0.2%）
数据公布后(hou)，美股(gu)三大股(gu)指期货短线走高(gao)，美债收益率上行。利率互换市场定价(jia)保(bao)持稳定，预计2024年美联储至少有一次降息。
美股(gu)三大股(gu)指小幅高(gao)开，随后(hou)大幅震(zhen)荡，纳(na)指和标普500指数小幅冲高(gao)后(hou)跳水。截至发稿，道指涨(zhang)0.11%，一度涨(zhang)超0.4%；纳(na)指跌0.98%，一度跌超1%；标普500指数跌0.36%。
分析师：数据在预期之中美联储继续观望
相比大众更关注的(de)消费物价(jia)指数（CPI），美联储更关注PCE指标。美联储认为，该指标考虑了消费者行为的(de)变化，例如购物者何(he)时会用(yong)较便(bian)宜的(de)商(shang)品代替价(jia)格较高(gao)的(de)商(shang)品，因此可(ke)以更好地看(kan)待实际(ji)生活(huo)成本的(de)变化，而不仅仅是绝(jue)对价(jia)格的(de)变化。
全球(qiu)金融服务(wu)公司Ebury市场策略主管马菲·莱(lai)恩（Matthew Ryan）表(biao)示：“经济(ji)学家(jia)乐观地预计，这份(fen)报告的(de)月度读数将低(di)于CPI，任何(he)失望都可(ke)能导致市场进一步考虑2024年降息的(de)前景。”
美国劳工部(bu)此前公布数据显(xian)示，4月美国消费者价(jia)格指数(CPI)环比上涨(zhang)0.3%，同比上涨(zhang)3.4%，符合市场预期。
纽(niu)约联储主席约翰·威廉姆斯（John Williams）周四表(biao)示，他(ta)预计PCE通胀将继续走低(di)，到今年年底降至2.5%左右，最终在2026年达到2%。
“我们(men)有很多动态供应，经济(ji)生产力也在不断提高(gao)。所以我知道发生了什么。”威廉姆斯表(biao)示。
而有“美联储传声筒”之称的(de)尼克·提米拉奥(ao)斯（Nick Timiraos）则表(biao)示，今天的(de)PCE结果在两周前就已(yi)被广泛预期，预计将不会改变美联储近期“观望”的(de)态度。
核心PCE物价(jia)指数自2002年起被美联储FOMC采纳(na)为衡量通货膨胀的(de)主要指标之一；到了2012年1月，美联储将核心PCE指数年率涨(zhang)幅2%定为长期通胀目标，将通胀目标量化，而核心PCE也从此直(zhi)接挂钩货币政策。PCE指数中的(de)权重会不断变化，每(mei)个季度调整一次。PCE的(de)权重可(ke)以通过(guo)计算美国个人消费支出的(de)各细分项的(de)占比来得(de)到。
尽管PCE走势与CPI大致相同，但在具体点位上仍有差异，有研究显(xian)示两者的(de)区别包括计算方法(fa)不同、篮子(zi)商(shang)品权重不同、篮子(zi)商(shang)品范围不同。这就使得(de)PCE和CPI差值(zhi)主要来自于能源、住房、医疗三个分项，而核心 PCE 与核心 CPI 的(de)差值(zhi)则主要来自住房、医疗这两项。
责编：万健祎
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