来源|壹财信（ID：yicaixin331）
作(zuo)者|苏向前(qian)
2024年至今主动权益类基金分(fen)化显现，主打水电煤的周期资源类基金占据前(qian)列，但由于热点快(kuai)速轮动，业绩浮亏严重的基金也是比比皆是。对于成立时间较(jiao)长(chang)的基金来说，如果在前(qian)几(ji)年主题鲜明的行情中也未能脱颖而出(chu)，今年也很(hen)难跟得上市场的节奏。
成立于2015年的摩根整合驱(qu)动就是这样的一只产品，纵观其近五个自(zi)然年度(du)的业绩变化，产品在2019年和(he)2020年时都取得了(le)超过40%的年度(du)净值增长(chang)率， 但从2021年开始快(kuai)速下滑到同类基金的靠后(hou)位(wei)置，特别是2022年全年下跌超过33%。由此日积月累的惨淡，一方面导致产品目前(qian)的最(zui)新净值不到0.40元(yuan)，另一方面也导致年化收益已跌至同类倒数(shu)第三。
从基金经理的角(jiao)度(du)看，现任基金经理周战海已经是第四任基金经理，他在管理两年多(duo)一点的时间中录得的最(zui)新任职回报是-50.14%，这一数(shu)值已经远低于此前(qian)的三名(ming)基金经理了(le)。
任职八年半老将遭遇职业生涯滑铁(tie)卢
从周战海管理产品的轨迹上，《壹财信》发(fa)现了(le)几(ji)点值得商榷的地方。
根据天(tian)天(tian)基金网的介(jie)绍，这位(wei)上海财经大学MBA出(chu)身的基金经理，自(zi)2015年12月起担任上投(tou)摩根文体休闲(xian)灵活(huo)配置混合型证券投(tou)资基金的基金经理。2018年2月9日至2023年4月10日担任上投(tou)摩根健康品质生活(huo)混合型证券投(tou)资基金的基金经理。2022年1月14日担任上投(tou)摩根整合驱(qu)动灵活(huo)配置混合型证券投(tou)资基金的基金经理。
但是，问题在于他在2022年和(he)2023年就先后(hou)卸任了(le)最(zui)早管理的两只产品，特别是他在品质生活(huo)混合上成功(gong)实现了(le)翻倍的任职回报，目前(qian)他专攻摩根整合驱(qu)动一只产品。遗憾(han)在于，减少了(le)负担的周战海没能实现业绩的腾飞，该基金一季度(du)末的规模也仅剩2.34亿元(yuan)，问题出(chu)在了(le)什么地方呢？
他在一季报中指出(chu)：“报告期内，出(chu)于对科技(ji)成长(chang)行业的看好，本基金按照契约要求(qiu)，重点投(tou)资了(le)以人工智(zhi)能为(wei)龙头的TMT等高科技(ji)成长(chang)行业，主要配置集中于算力（光(guang)模块）、游(you)戏和(he)AIGC龙头公司。同时看好的复苏，也重点投(tou)资了(le)锂电池和(he)光(guang)伏组件(jian)龙头公司。报告期内，微幅下跌。”
十大也充分(fen)体现了(le)这一思(si)路，算力赛道的三大龙头和(he)与成为(wei)年内组合中上涨的公司，但这其中占比最(zui)高的一家也仅为(wei)3.36%。结合近三个月组合仍然下跌的事实看，基金很(hen)大可能还是在大科技(ji)领域转(zhuan)圈圈，然而市场已不付去年的人工智(zhi)能浪潮(chao)，同时新能源也无(wu)法强势回归成为(wei)领涨板(ban)块。
按照基金经理专业对口的思(si)路来分(fen)析，周战海或许应该对金融类公司有一定了(le)解, 特长(chang)并非在新兴的科技(ji)成长(chang)领域，因此是否给其调(diao)换产品才更合适呢？
前(qian)任审计(ji)师管理医药主题基金待商榷
与周战海的问题如出(chu)一辙，摩根资管的另一位(wei)基金经理叶敏(min)似乎同样未能学以致用。她早年曾在普华永道会计(ji)师事务所任审计(ji)，2012年1月就加入了(le)摩根资管的前(qian)身上投(tou)摩根；但是，直到2022年7月，她才有机会在公司管理产品。
目前(qian)，她管理了(le)摩根成长(chang)动力混合、中国生物医药混合和(he)医疗健康股(gu)票三只基金，其中后(hou)两只医药主题基金由她和(he)方钰涵合作(zuo)管理。从2024年到目前(qian)的表现看，恰好是这两只医药主题基金跌幅都超过了(le)10%，那(na)么叶敏(min)在其中起到了(le)多(duo)大作(zuo)用呢？同时，摩根成长(chang)动力混合也是她和(he)公司另一基金经理杨(yang)景喻所合作(zuo)管理的。
也就是说，叶敏(min)名(ming)下的三只基金都非她一人独管，考(kao)虑到她担任基金经理还不到两年时间，有可能她在三只产品中承担的都是辅助角(jiao)色。但问题来了(le)，公司的主动权益领军人物毫无(wu)争议(yi)是任职接近十三年的名(ming)将杜猛，他在一季度(du)末的管理规模仍然超过百(bai)亿元(yuan)，同时其代(dai)表作(zuo)摩根新兴动力的任职回报接近3.5倍，而且他目前(qian)管理的产品均为(wei)独自(zi)管理。
对比看叶敏(min)合作(zuo)更多(duo)的搭档方钰涵，这位(wei)任职接近六年的女将基本属于医药领域的专项选手，目前(qian)管理的三只产品中有两只为(wei)纯正的医药主题，但不仅三只产品年内下跌均超过10%，而且一季度(du)末的合计(ji)规模仅仅约为(wei)11.02亿元(yuan)。或许也是受到医药板(ban)块较(jiao)少有大行情的影响，到目前(qian)她管理产品的任职回报仅有一只正受益，但还不到6%。
从此前(qian)的上投(tou)摩根到如今的摩根资管，公司都能培养(yang)出(chu)不错的女性(xing)主动权益基金经理，例如已经跳(tiao)槽了(le)的孙芳。但就叶敏(min)的例子来看，现阶段让(rang)她师从杜猛是否会更为(wei)合适呢？
后(hou)续摩根资管是否会做出(chu)调(diao)整，《壹财信》将继续保(bao)持关注。
本文首发(fa)于微信公众号：壹财信。文章内容属作(zuo)者个人观点，不代(dai)表和(he)讯网立场。投(tou)资者据此操作(zuo)，风险请自(zi)担。