中国经济(ji)网北京5月23日(ri)讯在投(tou)资中，有色金属行业是非常重要(yao)的一类资产，它(ta)既具有资源和周期(qi)的属性(xing)，又因矿产开发的特殊性(xing)，具有一定的长期(qi)性(xing)和垄断性(xing)，在波动幅度(du)、周期(qi)长度(du)上和其他行业有显著(zhu)差异，这些特征决(jue)定了有色金属行业的投(tou)资需要(yao)深刻理(li)解和专(zhuan)业知识。
鹏(peng)华基金权益投(tou)资二部基金经理(li)朱睿(rui)是一名周期(qi)行业出身的基金经理(li)，他指出，所有的资源行业或者周期(qi)行业的分(fen)析都(dou)离不(bu)开基本(ben)框架——库存分(fen)析、供需周期(qi)以(yi)及周期(qi)维(wei)度(du)的分(fen)析等。朱睿(rui)称，有色金属是非常大的行业，覆盖(gai)了上游(you)资源、中游(you)冶炼加工以(yi)及下游(you)制品等，是广泛制造(zao)业的基础原材料，也是所有制造(zao)业的源头。据(ju)其分(fen)析，基本(ben)金属、稀有金属、贵金属都(dou)属于有色金属的不(bu)同领(ling)域，对应着不(bu)同的下游(you)，总体而言有色和经济(ji)周期(qi)、工业生产以(yi)及大众消费密不(bu)可分(fen)。
在朱睿(rui)看来(lai)，商品价格持续上涨的原因有两个，一个是供给端、成本(ben)端的低增(zeng)长以(yi)及成本(ben)中枢(shu)不(bu)断抬升，因为有色的终端需求也是和人口、消费相关的广义实物资产。贵金属也可以(yi)从供需维(wei)度(du)去解释它(ta)的产品价格。首先，从供给端来(lai)看，贵金属在地球上非常稀缺，每年只(zhi)有稳定开采的量(liang)，需求端也非常稳定，因为它(ta)作为人类财富象征，自古以(yi)来(lai)就是社会的追求之一。
朱睿(rui)称，小金属非常特别，供应量(liang)非常集中，而且供应地区也非常集中，往往这个地区发生的一些不(bu)可抗力事件(jian)会影响供给。所以(yi)这些商品也没(mei)有完善的期(qi)货市场(chang)或者可替代品，从价格端来(lai)看有非常高(gao)的弹性(xing)。在股(gu)票(piao)市场(chang)中，相关公司也显示出了较高(gao)的股(gu)价弹性(xing)。
站在选(xuan)股(gu)角度(du)，朱睿(rui)表示，毋庸置疑当前的有色金属景气度(du)和业绩都(dou)比(bi)较好，长期(qi)供给不(bu)足的因素也得到了市场(chang)的认识和反应。但另(ling)一方面，当前商品价格的短期(qi)走势难以(yi)预测，最重要(yao)的是做好跟(gen)踪，去观察这些商品的产量(liang)、库存、潜在的供给或者需求有没(mei)有发生显著(zhu)变化，假如没(mei)有发生变化，可以(yi)认为这种(zhong)趋势可延续。另(ling)外，也可以(yi)跟(gen)踪上市公司的业绩和估(gu)值(zhi)，去寻找价值(zhi)的矛。
从中性(xing)角度(du)，朱睿(rui)认为需要(yao)寻找确定性(xing)，他首选(xuan)的是一些有产量(liang)扩张、成长型的公司，即使产品价格不(bu)上涨，也能够(gou)有较好的业绩兑现(xian)度(du)。朱睿(rui)也关注(zhu)到行业景气后，虽(sui)然(ran)总体供给资本(ben)开支不(bu)足，但有一些公司的资本(ben)开支比(bi)较确定，跟(gen)随这些矿山企业或企业资本(ben)服务公司，例如做基础设施(shi)特别服务，甚至提供这种(zhong)相关全产业链配(pei)套的公司，他们生产订单或者经营订单都(dou)比(bi)较确定。其中，也能够(gou)选(xuan)择到一部分(fen)业绩确定性(xing)较强的公司进行投(tou)资。