中新经纬5月24日电 (薛(xue)宇飞)在黄金价格不断上涨(zhang)的情况下，白(bai)银价格也跟着一路狂飙。在公募(mu)基(ji)金市场，与“白(bai)银”相关的产品仅有1只——国投瑞银白(bai)银期货，该(gai)基(ji)金2024以来收益率近30%。
中新经纬在社交平台(tai)看到，一些投资者晒出了购买国投瑞银白(bai)银期货基(ji)金的收益截图，不乏短期内(nei)斩获10%-20%收益率的案例。截图显示，有投资者从5月6日陆续买入，到21日就取得14.75%的收益。另一位(wei)投资者在1个月内(nei)收获了12%的收益后(hou)，选择赎回。公募(mu)基(ji)金市场上白(bai)银期货“独(du)苗(miao)”，现在还能上车吗？
年内(nei)收益全市场第五
近两(liang)年，白(bai)银期货价格持续上涨(zhang)。以沪银期货主力合约为例，在2022年7月阶段性触底后(hou)，价格就一路上扬，价格从当时的约4000元/千克上涨(zhang)到2023年年末的约6000元/千克。进入2024年，沪银期货主力合约继续火热(re)，于近日突破8000元/千克关口(kou)，并在5月21日创下8733元/千克近年来最高点。
23日，沪银期货主力合约大幅下挫，全天下跌4.99%，收至7954元/千克。尽管如此，截至5月23日，沪银期货主力合约2024年以来累(lei)计(ji)上涨(zhang)了31.85%。海外市场上白(bai)银价格均有类似表(biao)现，自今年2月份以来，COMEX白(bai)银价格连续上涨(zhang)，至5月22日，年内(nei)累(lei)计(ji)上涨(zhang)28.66%，价格约30美元/盎司。截至5月22日，伦敦银现年内(nei)上涨(zhang)了29.42%。
就国投瑞银白(bai)银期货而(er)言，该(gai)基(ji)金的投资策略为主要通过持有白(bai)银期货主力合约达成投资目标，力求(qiu)每日基(ji)金净值增长率在扣除相关费用前与上海期货交易所白(bai)银期货主力合约收益率相当。
在2024年初，该(gai)基(ji)金的累(lei)计(ji)净值只有约0.76元，进入3月，净值开(kai)始显著回升，5月22日累(lei)计(ji)净值达到1.0241元，年内(nei)累(lei)计(ji)收益率超30%。受23日沪银期货主力合约下跌影(ying)响，截至5月23日，国投瑞银白(bai)银期货今年以来累(lei)计(ji)收益率降至29.15%。
从全市场公募(mu)基(ji)金的表(biao)现看，截至23日，该(gai)产品的年内(nei)收益率仅次于建信灵活配置(zhi)C的45.25%、华夏中证沪深港黄金产业股票ETF的35.93%、博时成长精选的29.74%、景顺长城周期精选的29.66%，位(wei)居行业第五。今年以来收益排名靠前的基(ji)金，基(ji)本都是重仓(cang)了黄金、煤炭等贵金属股或能源(yuan)股。
从2015年8月开(kai)始，国投瑞银白(bai)银期货就一直由基(ji)金经理赵建管理。对于近期白(bai)银价格的持续上涨(zhang)，近日，赵建对中新经纬称，从历史长期表(biao)现来看，白(bai)银等贵金属的走势与美元(或者美债利率)的走势是呈反向关系的，也就是美元降息的环境相对有利于白(bai)银等贵金属的表(biao)现。
他指出，目前，市场预期美联储或将于今年9月开(kai)始降息，依旧可能有利于白(bai)银价格上行。全球制造业的回升也将增加上游的资源(yuan)品和工业品的需求(qiu)，考虑(lu)绝大部分上游资源(yuan)行业过去几年的资本开(kai)支都处于历史较低水平，许多商品价格具备显著的向上弹性。综合考虑(lu)潜在地缘政治扰(rao)动、制造业回升的需求(qiu)弹性、货币政策预期，建议关注白(bai)银等贵金属的长期投资机(ji)会。
与沪银期货主力合约类似，在近两(liang)个交易日，COMEX白(bai)银、伦敦银现均出现一定幅度下挫。赵建称，短期剧烈上涨(zhang)也会增加白(bai)银的波动，希望投资者们放眼未来，更多以中长期的角(jiao)度去关注白(bai)银等贵金属。
一季度出现大规模申购、赎回
国投瑞银白(bai)银期货上涨(zhang)如此明显，谁能享受收益？
据该(gai)基(ji)金2023年年报披露，截至2023年末，国投瑞银白(bai)银期货共计(ji)有91129户投资者，其中机(ji)构投资者持有份额(e)占总份额(e)的6.03%，个人(ren)投资者持有13.39亿(yi)份份额(e)，占总份额(e)的93.97%。
截至2023年末，该(gai)基(ji)金十大持有人(ren)中有5位(wei)是个人(ren)投资者，分别是陈成根(gen)、罗良彬、刘群、孙涛(tao)、骆桦(hua)，持有份额(e)在490万份至1300万份之(zhi)间。其中，陈成根(gen)是该(gai)基(ji)金最大的持有人(ren)，持有份额(e)达1291.29万份，占总份额(e)的1.79%。
十大持有人(ren)中的另外5位(wei)，分别是3只私募(mu)基(ji)金、1只另类投资基(ji)金、1只FOF基(ji)金。3只私募(mu)基(ji)金分别是宁波霁泽旗下的霁泽夏天量化进取1号私募(mu)、上海恒瑞私募(mu)旗下的恒瑞十九期私募(mu)、上海宁苑资管的宁苑沛华二(er)号私募(mu)。据中基(ji)协网站数据，上述三家私募(mu)公司的管理规模均在20亿(yi)元以下。
截至2023年末，国投瑞银基(ji)金的员工合计(ji)持有该(gai)产品约12.26万份额(e)，占总份额(e)的0.01%，国投瑞银的高管、基(ji)金投资和研究(jiu)部门负责人(ren)以及基(ji)金经理均没有认购。
不过，根(gen)据国投瑞银白(bai)银期货2024年一季度报，该(gai)基(ji)金的份额(e)在一季度出现大幅度地申购与赎回，投资者合计(ji)申购约12.45亿(yi)份，合计(ji)赎回约11.4亿(yi)份，一季度末的总份额(e)为15.3亿(yi)份。这或许意(yi)味着，该(gai)基(ji)金的投资者已发生较大幅度变更。
需要投资者注意(yi)的是，作为商品期货基(ji)金，国投瑞银白(bai)银期货的风险等级为中高风险(R4)。该(gai)基(ji)金在“产品收益特(te)征”中称，产品属于高风险、高收益的基(ji)金品种，其预期风险和预期收益高于混合型基(ji)金、债券型基(ji)金和货币市场基(ji)金。
从年度收益看，2016年-2023年，国投瑞银白(bai)银期货的收益率分别为5.09%、-12.15%、-8.21%、14.56%、6.47%、-24.08%、0.83%、4.27%，年度收益呈现出五正三负态势。
白(bai)银还能保持强势吗？
国信期货称，本轮白(bai)银价格飙升背后(hou)是宏观、行业及自身供(gong)需弹性多因素共振推动。宏观方面，美国4月通胀超预期放缓再度提(ti)振市场的降息预期，叠加地缘风险所带来的避险情绪进一步支撑，使得贵金属向上突破三周之(zhi)久(jiu)的震荡区间，而(er)行业方面贵金属领头羊黄金也正逼近历史高点，推动白(bai)银作为高投机(ji)性品种，在低库存紧平衡的基(ji)本面下体现出了更高的价格弹性，金银比快速修复。
展望后(hou)市，国信期货认为，美国4月通胀超预期放缓提(ti)振降息预期，金银上行驱动仍存，但快速上涨(zhang)后(hou)投机(ji)多头集体获利了结(jie)将加剧金银高位(wei)巨震风险。建议投资者警惕(ti)冲高回落风险，谨慎参与。
银河期货首席策略分析师(shi)沈恩贤称，市场对美联储降息预期以及对美元的风险担忧长期存在，各(ge)国央行购买黄金的数量虽(sui)然因为价格上涨(zhang)有所减少(shao)，但仍在买入，因此，总体上看，贵金属价格有一定支撑。但是，白(bai)银每次大幅补涨(zhang)后(hou)，贵金属往往会出现调整(zheng)，预计(ji)调整(zheng)的时间也不会太远。建议投资者要保持理性，按照技术规律去操作，不要在市场上过度追涨(zhang)。
民(min)生证券认为，考虑(lu)到全球白(bai)银具有金融属性和工业属性双重属性，当前美联储加息周期结(jie)束，逐步进入降息周期后(hou)，利率下行趋势下有望不断提(ti)振贵金属价格，白(bai)银有望跟随黄金不断上涨(zhang)，且随着国内(nei)外制造业PMI数据出现见底回升的迹象，白(bai)银工业属性也将逐步增强，若海外经济体正式开(kai)启降息周期，有望触发金银比回落，带动银价步入牛市。
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