4月(yue)29日晚，比亚迪发布了2024年第一季(ji)度的业绩。
在大打价(jia)格战背景下，比亚迪业绩在24Q1依旧实现了利润增速超越营收增速的业绩。
此外，由于一季(ji)度比亚迪降价(jia)促销主要(yao)带动的是王朝和海洋系(xi)列中的低端车型销量，所以单车收入和利润不可避免(mian)的出现下滑，后续能否重回增长正轨得看高端品牌能否在销售结构中占(zhan)据更大的比例。
今年第一季(ji)度，比亚迪实现营业收入1249.44亿元(yuan)，同比增长3.97%，环比减少(shao)30%；归母净利润为45.7亿元(yuan)，同比增长10.62%，环比减少(shao)47.3%；扣非净利润为37.5亿元(yuan)，同比增长5.24%，环比减少(shao)59%；毛利率同比增长4个百分点，环比增长0.66个百分点至21.88%。
销量反超产(chan)量，但盈利能力略(lue)受影响
今年一季(ji)度，比亚迪的新(xin)能源汽车产(chan)量和销量分别达到61.2万辆和62.63万辆，同比增长8%和13%，实现销量反超产(chan)量，降低了比亚迪的库存压力。
可见，比亚迪的降价(jia)促销策略(lue)的确有效果，但同样对比亚迪的盈利能力造成了些许影响。今年一季(ji)度，比亚迪的单车收入和单车利润在一季(ji)度都有不同程度的下滑。
其中，单车收入为14.1万元(yuan)，同比减少(shao)2.87万元(yuan)，环比减少(shao)了0.95万元(yuan)。不过单车利润降幅却并不大，为0.63万元(yuan)， 同比减少(shao)0.04万元(yuan)，环比减少(shao)0.24万元(yuan)。
华尔街见闻·见智研究认为，原因有以下几点：
第一，比亚迪实施降价(jia)促销活动，主要(yao)带动的是王朝和海洋系(xi)列中的低端车型销量，总体营业收入增速（3.97%）远低于销量增速(13%)，所以单车价(jia)格有所下滑。
以降价(jia)后的首个完整(zheng)月(yue)3月(yue)为例，王朝和海洋系(xi)列销量达到28.67万辆，同比增长47%，环比增长151%，远高于高端品牌方程豹和仰(yang)望（分别环比增长54%和44%）。
比亚迪的高端品牌销量经(jing)过去年四(si)季(ji)度的一波环比高速增长后，目(mu)前(qian)销量已经(jing)趋(qu)于稳(wen)定。今年一季(ji)度腾势、方程豹和仰(yang)望品牌的销量分别为3.1万辆、1.1万辆和0.35万辆，整(zheng)体占(zhan)比稳(wen)定在7%左右。
第二，比亚迪的降价(jia)促销对象主要(yao)是10万元(yuan)左右的插(cha)电混动车型产(chan)品，而同款产(chan)品，比亚迪的插(cha)电混动车型要(yao)比纯电动车型便宜2万元(yuan)左右，这也进一步拉低了单车价(jia)格。
今年一季(ji)度，由于降价(jia)促销力度大，比亚迪的插(cha)电混动车型车型的销量和增速都反超纯电动。其中纯电动车型销量为30.01万辆，同比增长13%；插(cha)电混动车型销量为32.43万辆，同比增长15%。
第三，比亚迪的单车利润下滑幅度远低于单车利润，主要(yao)还是因为成本下降。原材料碳酸锂价(jia)格的下滑，一定程度上(shang)降低了比亚迪的成本压力。今年一季(ji)度，比亚迪的营业成本同比减少(shao)11亿元(yuan)，环比减少(shao)442亿元(yuan)至976亿元(yuan)。
高端化和智能化成今年重要(yao)标签，费(fei)用(yong)支出开始高增长
比亚迪在明确加快高端品牌车型研发和智能驾驶领域投入以后，今年的研发等各项费(fei)用(yong)支出也有了明显(xian)增长。
比亚迪预计在2024年推出7款高端品牌车型，包括(kuo)腾势3款车型，方程豹8和3，以及仰(yang)望U7和U9。
更多的高价(jia)位车型上(shang)市(shi)有望将单车收入中枢上(shang)移。
此外，想要(yao)在智能驾驶时代不掉(diao)队，比亚迪的智能驾驶系(xi)统——“天(tian)神之眼 ”高阶智能驾驶辅助系(xi)统仍需要(yao)做持续的更新(xin)换(huan)代，以拉近和一梯队的特斯拉和华为的距离，相关的研发投入也越来越大。
24年第一季(ji)度，比亚迪研发投入高达106.1亿元(yuan)，同比增长70.1%。
海外市(shi)场加速打开，出口占(zhan)比不断提升
加强新(xin)能源汽车出口已经(jing)成为车企之间的共(gong)识，而比亚迪的海外市(shi)场开拓速度明显(xian)要(yao)更快一些。
截(jie)至今年一季(ji)度末，比亚迪推出的元(yuan)PLUS、ATTO3、海豚(dun)和宋PLUS EV等新(xin)能源车型成功(gong)进入全球六大洲70多个国家和地区，累计海外开设门店超250家。
出口量增长方面，今年一季(ji)度，比亚迪的出口量达到9.9万辆，首次超越特斯拉成为国内(nei)新(xin)能源车出口第一厂商。
这一出口量同比增速高达153%，远高于国内(nei)销量增速的13%。
海外市(shi)场有望成为比亚迪销量和利润继续获得增长的关键。比亚迪明确将在泰国（产(chan)能15万辆，预计2024年投产(chan)）、巴西（产(chan)能15万辆，预计2024年投产(chan)）、乌兹别克斯坦（总产(chan)能30万辆，一期已经(jing)投产(chan)）、匈牙(ya)利赛格德市(shi)（预计2025年投产(chan)）和墨西哥（产(chan)能15万辆，选址(zhi)中）建厂。
综(zong)上(shang)，出口加速、高端化和智能化成为比亚迪今年的重要(yao)标签，并有望成为比亚迪未(wei)来推动汽车销量和利润持续增长的关键。
来源：见智研究Pro 作(zuo)者吴悠