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渭南喝茶新茶老班章快餐外卖推荐,四环医药(0460.HK)“估值弹性大+高增长新业务”铸就公司的阿尔法,产品,成功上市,布局
2024-06-09 01:29:44
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在2023年经济环境(jing)疲软的大背(bei)景下,医美行业却表现出了强劲(jin)的增长势头。港股四环医药的最新财报(bao)数据也印(yin)证了这点,2023年,四环医药的医美业务收入盈利双双实现高增长,收入4.5亿,同比增长200%,分部盈利0.9亿,同比增长2450%。

但公司不仅在高成长性的医美赛(sai)道大放异彩,其创新药业务年内(nei)多款产(chan)品也将迎来(lai)密集收获期,显露(lu)出高成长与高价值的双重特质。

此外,从投资的角度,四环医药当前具备显著的安全边际(ji),而且其医美+创新药+仿制药的多元化布局,也满足了投资者对于多元增长和(he)风险分散的双重需求(qiu)。

医美|全方位布局、卡位肉毒素(su)先发优势,与玻(bo)尿酸组合拓展医美蓝海

公司旗下的医美平台"渼颜空间"产(chan)品布局广泛,共拥有(you)超过40款自研加独家代理(li)的产(chan)品,其中包括(kuo)10余款械三类(lei)自研产(chan)品与20余款械二类(lei)自研产(chan)品。

具体包括(kuo)填充类(lei)、塑形类(lei)、支撑类(lei)、补充类(lei)、光电设备类(lei)、体雕类(lei)及皮肤管理(li)类(lei)的多款优质医美产(chan)品,为爱美人士提供了覆盖全生(sheng)命(ming)周(zhou)期的医美解决方案。

来(lai)源:公司资料,格隆汇整理(li)

其中,填充领域(yu),公司独家代理(li)Hugel的玻(bo)尿酸产(chan)品铂安润已成功上市,公司自研的复合胶原蛋白(bai)填充剂、童(tong)颜针(zhen)、少女针(zhen)分别进入临床尾声、注册前阶段,代理(li)的韩国胶原蛋白(bai)产(chan)品的临床进展也在稳步(bu)推进中;在除皱领域(yu),公司独家代理(li)Hugel的肉毒素(su)乐(le)提葆也已上市;针(zhen)对有(you)抗衰、保养需求(qiu)护理(li)类(lei)产(chan)品童(tong)颜水凝嘉乐(le)妍也已成功上市。

此外,公司今年3月独家代理(li)的韩国VIOL的双波射频治疗仪Sylfirm X获批,是全球首个FDA和(he)NMPA双获批的双波射频治疗仪,具有(you)包括(kuo)面部及身体的紧致和(he)提拉、妊娠纹(wen)、痤疮(chuang)疤痕、黄褐斑、头发再生(sheng)等多重功效。

多款上市产(chan)品形成的多元化矩阵,成为推动企业价值增长的新引擎。而且新的趋势显示,医美行业都在往胶原蛋白(bai)、肉毒素(su)和(he)减肥(fei)药三个方向升级,四环医药均有(you)布局,而且进展走在前列。

好产(chan)品需要好渠(qu)道,医美产(chan)品的推广和(he)销售需要先向B端医生(sheng)、医美机(ji)构(gou)进行,再通(tong)过他们影响C端消费者。

在渠(qu)道上,公司通(tong)过直(zhi)营+代理(li)营销策(ce)略的优化,全面加强与头部集团(tuan)医院及区域(yu)龙头机(ji)构(gou)的合作。城市覆盖350+、医疗机(ji)构(gou)覆盖4700+,在头部500家医疗机(ji)构(gou)实现全覆盖,与680家大中型(xing)医美医院和(he)连锁机(ji)构(gou)达成战略合作。

来(lai)源:公司资料,格隆汇整理(li)

通(tong)过销售模式和(he)渠(qu)道的积极调(diao)整,2023年医美分部业绩爆发增长,整体收入占(zhan)比也提升17.3个百分点,进一步(bu)突出了医美的战略地位。

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制药业务|多个仿制药年内(nei)上市,创新药渐露(lu)锋芒

除了在聚光灯之下的医美业务,公司制药板块业务升级转(zhuan)型(xing)也在稳步(bu)前进,其中仿制药业务是公司稳健(jian)的"现金牛"业务,继续为公司提供稳定的基本盘,公司聚焦长期价值的创新药业务也渐露(lu)锋芒。

公司年内(nei)有(you)13个仿制药获批上市,8个产(chan)品获纳入国家医保目录,这些产(chan)品为公司的制药业务收入注入新的活力,进一步(bu)巩固其作为稳定利润和(he)现金流的地位。

此外,创新业务由旗下两大创新药平台惠(hui)升生(sheng)物和(he)轩竹(zhu)生(sheng)物运作,创新药/生(sheng)物药管线共计60余种,涵盖糖尿病、减重、乳腺癌、肿瘤(liu)等多个高潜力领域(yu)。

来(lai)源:公司资料,格隆汇整理(li)

前文提到在司美格鲁肽的布局,就是由惠(hui)升生(sheng)物进行研发。

惠(hui)升生(sheng)物是目前国内(nei)为数不多实现糖尿病及并(bing)发症领域(yu)全产(chan)品覆盖,研产(chan)销一体化的公司。

除了布局司美格鲁肽、SGLT-2抑制剂创新药这类(lei)靶(ba)点,公司还有(you)多款糖尿病仿制药,2023年,惠(hui)升生(sheng)物共有(you)包括(kuo)门(men)冬(dong)胰岛素(su)注射液、门(men)冬(dong)胰岛素(su)30注射液和(he)门(men)冬(dong)胰岛素(su)50注射液等7款药物的成功获批,此外,还对包括(kuo)德谷门(men)冬(dong)双胰岛素(su)注射液在内(nei)的共计5款药物进行上市申报(bao)。

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轩竹(zhu)生(sheng)物则是国内(nei)乳腺癌赛(sai)道上布局最全面的公司之一,同时具备小分子和(he)大分子生(sheng)物药研发能力。

2023年,公司自研的质子泵抑制剂(PPI)安奈拉唑(shi)钠肠溶片(pian)获批上市,同年成功纳入国家医保目录。PPI国内(nei)市场规模大,据数据统计,2023年上半(ban)年的等级医院与零售市场中,有(you)4款PPI产(chan)品销售额(e)超过10亿元。其中,PPI创新药艾普拉唑(shi)销售第一,销售额(e)达17.26亿元。安奈拉唑(shi)钠属(shu)于新一代PPI创新药,有(you)望带来(lai)更大的市场;

吡罗西尼(CDK4/6抑制剂),用于HR+/HER2-晚(wan)期乳腺癌、晚(wan)期前列腺癌患(huan)者,具有(you)BIC潜力。其中,单药末(mo)线及联(lian)合氟维司群注射液二线用于治疗晚(wan)期乳腺癌的2个适应症的NDA申请(qing)已获NMPA(中国国家药监局)受理(li),上市后有(you)望成为国内(nei)首个且唯(wei)一单药末(mo)线对HR+/HER2-晚(wan)期乳腺癌患(huan)者有(you)效的产(chan)品,未来(lai)将是治疗乳腺癌的重磅品种之一。

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也正(zheng)是因为公司在创新药领域(yu)的高潜力,创新药业务近年得到了投资人的青睐。公司旗下的轩竹(zhu)生(sheng)物在19年-21年,先后完成了2轮融资,投后估值分别是45亿、70亿,提升明显,而且公司也有(you)未来(lai)分拆上市的计划;2023年,惠(hui)升生(sheng)物完成5.8亿元A+轮融资,整体投后估值55.8亿元。

从公司创新药子公司的估值来(lai)看,任何一项估值都已超过了四环医药整体的市值,存在明显的倒(dao)挂。

结语

除此之外,公司账上其现金及现金等价物、理(li)财产(chan)品、定期存款共计46.11亿、净资产(chan)51.4亿,均超过当前公司的市值,为投资者提供了足够的安全边际(ji)。

以仿制药为基石,稳定基本盘,随着公司高成长的医美业务不断壮大、高价值的创新药业务加速兑现,公司将迎来(lai)盈利拐点,在当前公司市值被低估的情况下,投资者关注正(zheng)当时。

发布于:广东省
版权号:18172771662813
 
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