5月2日周四美股盘(pan)后，消(xiao)费电子与科(ke)技(ji)巨(ju)头(tou)苹果发布了2024财年第二财季业绩(ji)（即2024自然年一季度财报），为大型科(ke)技(ji)股的财报季收尾。
苹果宣布了该公司史上最大的股票(piao)回购计划1100亿美元，每(mei)股收益1.53美元超预期，同时第二财季iPhone收入同比下跌10%，整体营收同比下跌4%，均(jun)略好于市场预期，大中华区收入同比下滑8%，显著(zhu)优于市场预期的两位数(shu)百分比降幅，盘(pan)后股价涨7%。
有评论称，在宣布1100亿美元股票(piao)回购计划后，苹果盘(pan)后市值增(zeng)加了1800亿美元。
苹果CEO库克在财报电话会透露(lu)，6月份季度的总收入或(huo)呈较低的个(ge)位数(shu)百分比增(zeng)幅，预计服务和(he)iPad收入都将有两位数(shu)增(zeng)幅，对中国业务长期前景仍持(chi)积极看法。iPhone在中国大陆市场销售增(zeng)长。他还重申，公司正在生成式人工智能领域(yu)进行重大投资(zi)：
“期待下周发布令人兴奋的产品(pin)，以及下个(ge)月举办的令人难以置信的全球开发者大会”。
“期待下周发布令人兴奋的产品(pin)，以及下个(ge)月举办的令人难以置信的全球开发者大会”。
周四苹果收涨2.2%，脱离一周低位。由(you)于iPhone在重要的大中华区销量疲软，以及苹果整体的人工智能技(ji)术部署缺乏重要进展(zhan)，今年以来苹果股价累跌10%，在美股七大科(ke)技(ji)巨(ju)头(tou)（Magnificent 7）中表现(xian)第二差，仅次(ci)于累跌近28%的特斯拉。
过去一年苹果股价累涨超3%，而高调进军AI的竞争对手Meta累涨86%、谷歌累涨58%、微软累涨近31%。苹果还把全球最大市值公司的桂冠让给了微软。
华尔街(jie)对苹果的共识预期是“适度买入”，其中18位分析师评级(ji)“买入”、11人评级(ji)“持(chi)有”、2人建议“卖出”，平均(jun)目标(biao)价200.37美元代表还有约16%的涨幅空间。
苹果总营收下滑4%但优于预期，EPS不降反升创当季新高，授权历史最高的股票(piao)回购
财报显示，苹果第二财季总营收较上年同期的948.4亿美元同比回落4.3%至907.5亿美元，好于市场预期的903.3亿或(huo)回落4.8%，后者原本将创2023年一季度以来的一年最大跌幅。
上年同期，苹果总收入曾同比回落3%。第一财季（即重要的2023年四季度年末节假(jia)日购物期）的营收曾在连续三个(ge)季度下滑后、在一年里首(shou)次(ci)重返(fan)增(zeng)长，同比增(zeng)2%至1195.8亿美元，主要得益于iPhone销量同比增(zeng)长 3%。
有分析称，苹果总营收在六个(ge)季度里有五季同比下滑，似乎说明缺乏AI亮点无法有效提振(zhen)需求。
第二财季的调整后每(mei)股收益为1.53美元，创下3月份季度的历史最高，较上年同期的1.52美元小幅增(zeng)长，市场曾预期会同比下跌至1.50美元，不过明显弱于第一财季创下的历史最高2.18美元，当时曾同比增(zeng)长16%。
当季净利润为236.36亿美元，高于市场预期的231.7亿美元，较上年同期的241.6亿美元同比下滑2.2%，上季度的净利润曾同比增(zeng)长13%至339.2亿美元，至少创两年最高。毛利率同比提高2个(ge)百分点至46.6%，符合市场预期，也高于上季度的45.9%。
CFO Luca Maestri称，由(you)于非常高水平的客户满意度和(he)忠诚度，公司所有产品(pin)和(he)所有地理细分市场的活跃设备安装基础都创历史新高。
因(yin)此，苹果董事会授权进行额外1100亿美元的股票(piao)回购，创下该公司史上的最高纪录，并较上次(ci)授权的900亿美元回购额提升了22%，超出市场预期。苹果还连续十二年提高季度股息分红，本次(ci)提升了4%至每(mei)股发放现(xian)金股息0.25美元。
有分析批评称，大手笔回购将人为提振(zhen)苹果的每(mei)股收益和(he)市盈率，这是一个(ge)弥补销售停滞的策(ce)略，直到能推出跟人工智能相关(guan)的新动态：
“看起来，苹果明显缺乏长期投资(zi)和(he)创新的远见(jian)。他们(men)在VR领域(yu)大量烧钱，在AI领域(yu)没(mei)有思(si)想领导力。”
“看起来，苹果明显缺乏长期投资(zi)和(he)创新的远见(jian)。他们(men)在VR领域(yu)大量烧钱，在AI领域(yu)没(mei)有思(si)想领导力。”
疫情后苹果不再给出业绩(ji)指引，库克透露(lu)6月份季度的整体销售额可能会以较低的个(ge)位数(shu)百分比增(zeng)长，市场预期是832.3亿美元，2023自然年二季度苹果营收曾同比下降1%至818亿美元。
此外，苹果当季的研发支(zhi)出同比增(zeng)长6%至79亿美元，资(zi)本支(zhi)出同比减少34%至44亿美元，运营现(xian)金流同比持(chi)平至626 亿美元。
服务收入连续五季创新高，iPhone销售同比减少10%，下周将发布新iPad和(he)AI消(xiao)息
分业务来看，“拳头(tou)产品(pin)”、占苹果总收入六成的iPhone第二财季销售额同比下滑10.5%或(huo)减少53.7亿美元，至459.6亿美元，没(mei)有实现(xian)连续三个(ge)季度同比增(zeng)长，但略好于市场预期的457.6亿美元。上年同期曾意外增(zeng)长1.5%至513.3亿美元，刷新史上第二财季的手机营收纪录。
有分析称，这可能说明去年9月发布的iPhone 15系列需求疲软。
利润率最高且占总收入两成的服务收入同比增(zeng)长14.2%至238.7亿美元，高于市场预期的232.8亿美元，连续五个(ge)季度创新高。上年同期曾增(zeng)长约5.5%至209.1亿美元并创历史最高。
这也代表，服务收入在2023自然年三季度之(zhi)前曾连续四个(ge)季度录得个(ge)位数(shu)百分比的增(zeng)长，从2023自然年三季度起至今将连续三个(ge)季度恢复至两位数(shu)百分比的高位增(zeng)速水平。公司高管预计，未来两个(ge)季度的服务收入增(zeng)幅也会保持(chi)两位数(shu)百分比。
服务包括App Store应用商店、音频与视频流媒体Apple Music和(he)Apple TV+、iCloud 存储、AppleCare保修、与谷歌搜(sou)索引擎(qing)许可协议的广(guang)告收入、Apple Pay和(he)其他产品(pin)的支(zhi)付费用等。在iPhone已成更成熟的产品(pin)后，服务是苹果业务多元化的重要领域(yu)，甚至更早反映消(xiao)费需求趋势。
在占据苹果总收入剩余20%的其他硬件中，iPad平板电脑收入同比下滑16.7%至55.6亿美元，逊于市场预期的59.1亿美元；Mac电脑收入同比增(zeng)长3.9%至74.51亿美元，市场原本预期会下滑5%；可穿戴设备、家居和(he)配件收入同比下滑9.6%至79.13亿美元，弱于市场预期的下跌5%。
去年同期，Mac收入曾同比骤降31%至71.68亿美元，iPad营收同比下降13%至66.7亿美元，可穿戴设备收入同比下降1%至87.57亿美元。
库克称，Mac销量意外增(zeng)长是由(you)配备升级(ji)版(ban)M3芯片的新款(kuan)MacBook Air 机型推动。苹果从2022年以来没(mei)有更新过iPad，这拖累了销量，但将于5月7日发布新款(kuan)iPad，或(huo)重振(zhen)需求。公司CFO预计6月份季度iPad收入会实现(xian)双位数(shu)百分比的同比增(zeng)长。
库克还表示，苹果在下周发布iPad以及6月的年度开发者大会上，从“人工智能的角度”来看都将有“重大计划”宣布。这一点令投资(zi)者感到兴奋。
此前，美国银行预计第二财季苹果的Vision Pro混(hun)合现(xian)实头(tou)显销售收入为10亿美元，仍属小众。苹果没(mei)有在最新财报中公布这一产品(pin)线的具体销售数(shu)据。
大中华区收入下滑8%优于预期，仅欧洲收入同比增(zeng)长，库克关(guan)注中国市场长期前景
分地区来看，贡献了苹果约20%营收的大中华区收入第二财季收入同比下降8.1%至163.7亿美元，优于市场预期的两位数(shu)百分比降幅，华尔街(jie)曾认为会同比下降11%至158.7亿美元，甚至不乏悲(bei)观预期会同比大幅下滑28%。
大中华区是仅次(ci)于北美和(he)欧洲的苹果第三大销售市场，作为销量远超其他硬件产品(pin)的核心业务，iPhone的健(jian)康程度、特别是在大中华区的销售趋势将格外引人关(guan)注。
上季度的收入曾下降近13%至208.2亿美元，创下2020年初(chu)以来最差的12月份季度表现(xian)，去年同期则下滑2.9%至178.1亿美元，iPhone销量不振(zhen)已令大中华区的收入连续几个(ge)季度同比回落。
库克对媒体表示：
“我对中国（市场的表现(xian)）感觉(jue)很好，我更多地考(kao)虑长期表现(xian)，而不是下周怎么样。实际上，第二财季iPhone在中国的销量有所增(zeng)长，这可能令一些人感到惊讶。”
“我对中国（市场的表现(xian)）感觉(jue)很好，我更多地考(kao)虑长期表现(xian)，而不是下周怎么样。实际上，第二财季iPhone在中国的销量有所增(zeng)长，这可能令一些人感到惊讶。”
此外，最大市场美洲地区的当季收入同比下滑1.4%至372.7亿美元，环比大幅回落26%，上季度曾同比增(zeng)超2%、环比增(zeng)近23%至504.3亿美元。第二大市场欧洲的收入同比小幅增(zeng)长0.7%至241.2亿美元，但环比回落超20%。日本收入同比跌近13%至62.6亿美元，环比回落19%。其他亚太地区收入同比下跌17%至67.23亿美元，环比下滑近34%。
为什么重要？
首(shou)先，庞大市值令苹果约占标(biao)普500指数(shu)权重的7%，其股价变动足以影响大盘(pan)表现(xian)，作为3C消(xiao)费品(pin)巨(ju)头(tou)，苹果的业绩(ji)也能反映整体经济健(jian)康、提供消(xiao)费支(zhi)出意愿的线索。
其次(ci)，苹果今年遭(zao)遇了一系列打击。iPhone销量因(yin)用户换(huan)机周期延(yan)长和(he)本土竞争激励而在中国市场下滑，失去中国最畅销智能手机制造商的头(tou)衔，全球智能手机市场的头(tou)把交椅也让给了三星。今年2月公司放弃长达十年的电动汽车项目，还面(mian)临欧美监管机构更严格的反垄断审查和(he)处罚(fa)。
最关(guan)键的是，不乏有投资(zi)者和(he)分析师认为苹果在人工智能领域(yu)落后竞争对手。鉴于“现(xian)在市场上几乎所有的兴奋点和(he)增(zeng)长点都是由(you)人工智能推动的”，人们(men)急切想从苹果最新财报中了解公司“何(he)时以及是否会”全力投入AI技(ji)术，进而推动搭载AI功能的产品(pin)销量重返(fan)加速增(zeng)长。
最关(guan)注什么？是否评论AI进展(zhan)
苹果管理层对生成式人工智能的评论将是绝对焦(jiao)点，并影响股价走势。投资(zi)者关(guan)注苹果是否将生成式AI引入iPhone手机和(he)Mac电脑等热门硬件，以对抗销量下滑的事实。
两周前有报道称，苹果将采用人工智能芯片全面(mian)升级(ji)Mac产品(pin)线，曾帮助公司市值一天增(zeng)加超1100亿美元，股价涨幅近一年最大，比2月份推出售价3500美元的混(hun)合现(xian)实头(tou)显对股价的推动作用更大。这说明人们(men)对AI战略的期望很高，正非常热切地关(guan)注苹果迈向AI的任何(he)信号。
苹果尚未高调宣布将生成式AI整合入核心产品(pin)与服务中，也未在聊(liao)天机器人等热门领域(yu)“引发过轰(hong)动”，尽管CEO库克今年多次(ci)“喊话”，试图向股东保证公司致力于人工智能创新。
库克曾暗示苹果一直在悄悄开展(zhan)人工智能项目，“内(nei)部正在进行大量工作，在该领域(yu)大量投资(zi)，有了一些让我们(men)非常兴奋的事情，将在今年晚些时候予以讨论”。他承认，生成式人工智能将为苹果带来巨(ju)大机遇，具有令人难以置信的“突破潜力”，将为用户释放“变革性机会”。
还有分析认为，苹果可能会提供3月媒体称其收购了加拿大AI初(chu)创公司DarwinAI的细节。而苹果的年度全球开发者大会将于6月10日至14日举行，市场共识预期是会公布AI重大进展(zhan)。
本周最新报道称，苹果倾向于挖角前谷歌员(yuan)工来组建人工智能团队，也佐证其对AI战略的重视。据称苹果正在开发一系列名为MM1的人工智能模型，能响应用户的文本和(he)图像输入生成回答。
此外，分析师还关(guan)注传统意义(yi)上的增(zeng)长指标(biao)，例如核心业务iPhone的销量，收入第二大贡献力量服务业务的情况(kuang)——2023年服务是苹果唯一实现(xian)收入增(zeng)长的领域(yu)，以及资(zi)本回馈计划等。不少券商预计苹果将宣布新的900亿美元股票(piao)回购和(he)上调股息约5%，会对投资(zi)情绪产生积极影响。
华尔街(jie)怎么看？
有报道称，苹果正与OpenAI和(he)谷歌谈判，将生成式人工智能功能集成到今年秋季推出的下一代iPhone 16机型中，但尚未达成任何(he)协议。分析师强调，AI或(huo)令iPhone换(huan)机周期加速、激活增(zeng)长。
据IDC统计，全球智能手机出货量连续第三个(ge)季度增(zeng)长，今年一季度同比增(zeng)长7.8%，预示着(zhe)整个(ge)行业的反弹，但苹果出现(xian)了负增(zeng)长，iPhone全球出货量或(huo)下降近10%，也许AI才能拯救苹果。
摩根士丹(dan)利预测，下一代iPhone“可能会成为一款(kuan)语音激活的智能个(ge)人助理，由(you)升级(ji)后的Siri主导，例如可以通过语音控制与手机上的所有应用程序进行交互，改变普通消(xiao)费者的游戏规则。”
还有媒体透露(lu)，苹果一直在秘密打造家用机器人成为下一个(ge)创新产品(pin)线，可追随用户移动，或(huo)模仿人类头(tou)部运动做成一款(kuan)更先进的智能显示屏机器人，但有人认为不如AI的新闻更具吸(xi)引力。
券商Bernstein指出，苹果在中国市场遭(zao)遇的疲软更多是周期性、而非结(jie)构性的，生成式人工智能功能和(he)手机升级(ji)周期的推动，可能会为iPhone 16的换(huan)机周期奠定(ding)良好基础。
高盛认为，投资(zi)者已经充分了解苹果股票(piao)的风险(xian)，焦(jiao)点应从盈利转向下半(ban)年的增(zeng)长催化剂，包括iPhone 16和(he)iPad、Mac等新产品(pin)的发布，“6月份季度可能标(biao)志着(zhe)市场情绪的转折点，下一个(ge)催化剂是6月的苹果全球开发者大会，届时将讨论新的操作系统和(he)生成式AI功能”。
摩根大通称，本份财报将揭露(lu)消(xiao)费者支(zhi)出压力带来的周期性挑战，但苹果的“周期性逆风”或(huo)许很快就会变成“人工智能顺风”，投资(zi)者的预期如此之(zhi)低反而可能会在财报后令股价好转，“因(yin)为再差的财报也好于市场预期”。
美国银行预言，明年苹果可能会从由(you)人工智能推动的iPhone升级(ji)周期加速中获益，因(yin)此无惧“需求环境疲软”而将其作为“2024年首(shou)选股”，股价或(huo)大涨36%：
“从现(xian)在到年底有助于提振(zhen)苹果股价的潜在催化剂共有四种：增(zeng)加对股东的资(zi)本回报，6月WWDC大会的人工智能官宣令人兴奋，支(zhi)持(chi)端侧生成式人工智能的下一代iPhone 16，以及利润率还有相当大的上升空间。
今年秋季发布的所有4款(kuan)最新iPhone型号都可能配备相同的应用处理器A18，从而提高人工智能/机器学习(xi)性能。公司内(nei)部自研芯片、降低零部件成本、减少对公共云提供商的依赖，以及服务业务有望实现(xian)强劲的收入增(zeng)长等，都会有力提振(zhen)利润率。”
“从现(xian)在到年底有助于提振(zhen)苹果股价的潜在催化剂共有四种：增(zeng)加对股东的资(zi)本回报，6月WWDC大会的人工智能官宣令人兴奋，支(zhi)持(chi)端侧生成式人工智能的下一代iPhone 16，以及利润率还有相当大的上升空间。
今年秋季发布的所有4款(kuan)最新iPhone型号都可能配备相同的应用处理器A18，从而提高人工智能/机器学习(xi)性能。公司内(nei)部自研芯片、降低零部件成本、减少对公共云提供商的依赖，以及服务业务有望实现(xian)强劲的收入增(zeng)长等，都会有力提振(zhen)利润率。”
不过，对苹果评级(ji)“减持(chi)”、目标(biao)价158美元还有近7%降幅空间的巴克莱指出，Mac和(he)iPad销量增(zeng)长将抵消(xiao)iPhone的疲软，但预计iPhone 16不会有重大设计变化：“任何(he)iPhone上有差异化的生成式AI应用程序最早可能要到2025年才会推出，iPhone 16的销量同比增(zeng)长将暂时停滞。”