来源|壹财信(xin)（ID：yicaixin331）
作(zuo)者|苏向前
2024年至(zhi)今主动权益类(lei)基金分化显现，主打水电煤的周期资源类(lei)基金占据前列，但由于热点快速(su)轮动，业绩浮亏(kui)严重的基金也是比比皆是。对(dui)于成立时间较长(chang)的基金来说，如果在前几年主题鲜明的行情中也未能脱颖而(er)出(chu)，今年也很难跟得上市场的节奏。
成立于2015年的摩根整合驱动就是这样的一只产品(pin)，纵观其近五个自然年度的业绩变化，产品(pin)在2019年和2020年时都取得了超过40%的年度净值(zhi)增长(chang)率， 但从2021年开(kai)始快速(su)下滑到同类(lei)基金的靠后(hou)位置，特别是2022年全年下跌超过33%。由此日积月累的惨淡，一方(fang)面导致产品(pin)目前的最新净值(zhi)不到0.40元(yuan)，另一方(fang)面也导致年化收益已跌至(zhi)同类(lei)倒数第三。
从基金经理的角度看，现任基金经理周战(zhan)海已经是第四任基金经理，他在管理两年多一点的时间中录得的最新任职(zhi)回报是-50.14%，这一数值(zhi)已经远低于此前的三名基金经理了。
任职(zhi)八年半(ban)老将遭遇职(zhi)业生涯滑铁卢
从周战(zhan)海管理产品(pin)的轨迹上，《壹财信(xin)》发(fa)现了几点值(zhi)得商榷的地方(fang)。
根据天(tian)天(tian)基金网的介绍，这位上海财经大学MBA出(chu)身的基金经理，自2015年12月起担任上投(tou)摩根文体休闲(xian)灵活配置混合型证券投(tou)资基金的基金经理。2018年2月9日至(zhi)2023年4月10日担任上投(tou)摩根健康品(pin)质生活混合型证券投(tou)资基金的基金经理。2022年1月14日担任上投(tou)摩根整合驱动灵活配置混合型证券投(tou)资基金的基金经理。
但是，问题在于他在2022年和2023年就先后(hou)卸任了最早管理的两只产品(pin)，特别是他在品(pin)质生活混合上成功实(shi)现了翻倍的任职(zhi)回报，目前他专攻摩根整合驱动一只产品(pin)。遗憾在于，减少了负(fu)担的周战(zhan)海没能实(shi)现业绩的腾飞，该基金一季(ji)度末的规模也仅剩2.34亿(yi)元(yuan)，问题出(chu)在了什么地方(fang)呢？
他在一季(ji)报中指出(chu)：“报告期内，出(chu)于对(dui)科技成长(chang)行业的看好，本基金按照契约要求，重点投(tou)资了以人工智能为龙头的TMT等高科技成长(chang)行业，主要配置集中于算力(li)（光模块）、游戏和AIGC龙头公司。同时看好的复苏，也重点投(tou)资了锂电池和光伏组件龙头公司。报告期内，微幅下跌。”
十大也充分体现了这一思(si)路，算力(li)赛道的三大龙头和与成为年内组合中上涨的公司，但这其中占比最高的一家也仅为3.36%。结合近三个月组合仍然下跌的事实(shi)看，基金很大可能还是在大科技领域转圈(quan)圈(quan)，然而(er)市场已不付去年的人工智能浪潮，同时新能源也无法(fa)强势回归成为领涨板块。
按照基金经理专业对(dui)口的思(si)路来分析，周战(zhan)海或许应该对(dui)金融类(lei)公司有一定了解, 特长(chang)并非(fei)在新兴的科技成长(chang)领域，因此是否给其调换(huan)产品(pin)才(cai)更合适呢？
前任审计师管理医药主题基金待商榷
与周战(zhan)海的问题如出(chu)一辙，摩根资管的另一位基金经理叶敏似乎同样未能学以致用。她早年曾在普华(hua)永道会计师事务所任审计，2012年1月就加入了摩根资管的前身上投(tou)摩根；但是，直到2022年7月，她才(cai)有机(ji)会在公司管理产品(pin)。
目前，她管理了摩根成长(chang)动力(li)混合、中国生物医药混合和医疗健康股票三只基金，其中后(hou)两只医药主题基金由她和方(fang)钰涵合作(zuo)管理。从2024年到目前的表现看，恰好是这两只医药主题基金跌幅都超过了10%，那么叶敏在其中起到了多大作(zuo)用呢？同时，摩根成长(chang)动力(li)混合也是她和公司另一基金经理杨景喻所合作(zuo)管理的。
也就是说，叶敏名下的三只基金都非(fei)她一人独管，考虑到她担任基金经理还不到两年时间，有可能她在三只产品(pin)中承担的都是辅助角色。但问题来了，公司的主动权益领军人物毫无争议是任职(zhi)接(jie)近十三年的名将杜猛，他在一季(ji)度末的管理规模仍然超过百亿(yi)元(yuan)，同时其代表作(zuo)摩根新兴动力(li)的任职(zhi)回报接(jie)近3.5倍，而(er)且他目前管理的产品(pin)均为独自管理。
对(dui)比看叶敏合作(zuo)更多的搭档方(fang)钰涵，这位任职(zhi)接(jie)近六(liu)年的女将基本属(shu)于医药领域的专项选手，目前管理的三只产品(pin)中有两只为纯正的医药主题，但不仅三只产品(pin)年内下跌均超过10%，而(er)且一季(ji)度末的合计规模仅仅约为11.02亿(yi)元(yuan)。或许也是受(shou)到医药板块较少有大行情的影响，到目前她管理产品(pin)的任职(zhi)回报仅有一只正受(shou)益，但还不到6%。
从此前的上投(tou)摩根到如今的摩根资管，公司都能培养出(chu)不错(cuo)的女性主动权益基金经理，例(li)如已经跳槽了的孙芳。但就叶敏的例(li)子来看，现阶段让她师从杜猛是否会更为合适呢？
后(hou)续摩根资管是否会做(zuo)出(chu)调整，《壹财信(xin)》将继续保持关注。
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