FM-Radio 市场概述
美联储纪(ji)要放鹰，道指创(chuang)本月(yue)最大跌幅，标普、纳指和谷歌跌落(luo)纪(ji)录高位，特斯拉跌近(jin)3.5%，微软再(zai)创(chuang)历史新(xin)高，塔吉特财报(bao)后(hou)收跌8%。英伟达(da)盘后(hou)财报(bao)，一(yi)度涨超7%，突破1000美元大关。
美联储纪(ji)要后(hou)，两年期美债收益(yi)率刷新(xin)日高，美元指数跳涨至一(yi)周(zhou)高位。英国CPI后(hou)，英镑创(chuang)两个月(yue)新(xin)高。
美联储纪(ji)要后(hou)，黄金、原油刷新(xin)日低，盘中跌近(jin)2%。原油三连跌。伦铜收跌超4%，和纽约期金继续(xu)跌离纪(ji)录高位，连创(chuang)历史新(xin)高的纽铜一(yi)度回落(luo)超6%，伦镍跌超4%。比(bi)特币盘中涨上千美元后(hou)跌落(luo)7万美元关口。
中国市场方面(mian)，美股时段(duan)，中概股指跌超1%三连跌，光(guang)伏股涨超10%，拼多多财报(bao)后(hou)盘初涨近(jin)8%、收涨逾1%；离岸人民币盘中失守7.25、创(chuang)本月(yue)内新(xin)低。AH股横盘整固，光(guang)伏板块(kuai)大爆发(fa)，地(di)产股冲(chong)高回落(luo)，特别国债上市首日暴涨后(hou)回落(luo)。
要闻
英伟达(da)一(yi)财季收入猛增260%，利润(run)涨六倍，宣布10比(bi)1拆股，黄仁勋称二季度最强芯片Blackwell就发(fa)货，每年都(dou)会推出(chu)新(xin)品，盘后(hou)大涨7%突破1000美元至新(xin)高。
拼多多继续(xu)“狂飙”，一(yi)季度净利润(run)同比(bi)暴增202%，营收增长131%；电话会：不过度关注(zhu)业绩波动(dong)，欢迎良性竞争，海外业务将专注(zhu)提升合规能力；拼多多收涨超1%。
美联储会议纪(ji)要：或需等更久才降息，多人愿一(yi)旦通胀风险重燃就加息。
高盛CEO震惊(jing)市场：预计今年降息次(ci)数为0。
商品涨势戛然而止(zhi)，基(ji)本金属(shu)全线下跌，铜镍重挫，原油三连跌。
超长期特别国债上市首日盘中一(yi)度暴涨25%。
英伟达(da)一(yi)财季收入猛增260%，利润(run)涨六倍，宣布10比(bi)1拆股，黄仁勋称二季度最强芯片Blackwell就发(fa)货，每年都(dou)会推出(chu)新(xin)品，盘后(hou)大涨7%突破1000美元至新(xin)高。
拼多多继续(xu)“狂飙”，一(yi)季度净利润(run)同比(bi)暴增202%，营收增长131%；电话会：不过度关注(zhu)业绩波动(dong)，欢迎良性竞争，海外业务将专注(zhu)提升合规能力；拼多多收涨超1%。
美联储会议纪(ji)要：或需等更久才降息，多人愿一(yi)旦通胀风险重燃就加息。
高盛CEO震惊(jing)市场：预计今年降息次(ci)数为0。
商品涨势戛然而止(zhi)，基(ji)本金属(shu)全线下跌，铜镍重挫，原油三连跌。
超长期特别国债上市首日盘中一(yi)度暴涨25%。
美股：道指跌0.51%，标普500指数跌0.27%，纳斯达(da)克跌0.18%。
欧股：欧洲STOXX 600指数收跌0.37%。德国DAX 30指数收跌0.24%。法国CAC 40指数收跌0.61%。英国富时100指数收跌0.55%。
A股：沪指涨0.02%，深成指涨0.12%，创(chuang)业板指涨0.88%。
债市：美国10年期基(ji)准国债收益(yi)率上涨1.17个基(ji)点，报(bao)4.4237%。两年期美债收益(yi)率上涨4.47个基(ji)点，报(bao)4.8732%。
商品：WTI 7月(yue)原油期货收跌1.09美元，跌幅1.38%，报(bao)77.57美元/桶。布伦特7月(yue)原油期货收跌0.98美元，跌幅1.18%，报(bao)81.90美元/桶。COMEX黄金期货收跌1.77%，报(bao)2382.3美元/盎司；COMEX白银期货收跌3.77%，报(bao)30.99美元/盎司。LME基(ji)本金属(shu)全线下跌，伦铜、伦镍各跌逾4%。
要闻详情
全球重磅(pang)
- AI需求强劲，令英伟达(da)第一(yi)财季的总营收和数据中心收入连续(xu)多个季度创(chuang)新(xin)高，分别同比(bi)增长262%和427%，毛(mao)利率也大幅扩张超预期。黄仁勋称已(yi)为下一(yi)波增长做好准备，二季度最强芯片Blackwell就发(fa)货，四季度进入数据中心，今年会带来大量收入，每年都(dou)会推出(chu)新(xin)品。拆股将于6月(yue)10日生效，英伟达(da)盘后(hou)涨超7%且突破1000美元至新(xin)高，带领AI概念股齐涨。
- ，谷歌、Meta、微软联手，希望打破CUDA垄断。与英伟达(da)相(xiang)比(bi)，打造一(yi)款(kuan)有竞争力的芯片就已(yi)是(shi)一(yi)大挑(tiao)战，更别说打造整个软件生态系统并让人们开始使用它了。
- 这已(yi)经是(shi)拼多多业绩连续(xu)第五个季度超过市场预期。一(yi)季度，交易服务收入暴增327%至443.6亿美元，赶超在线营销板块(kuai)成为拼多多最大的收入来源。拼多多表示，目前仍(reng)处于成长阶段(duan)，如(ru)果未来看到好的价(jia)值创(chuang)造机会，将进行友好投资。这些投资可能会带来波动(dong)，削弱(ruo)盈利能力，但将有助于拼多多长期增长。此外，公司未来全球化(hua)业务将专注(zhu)于供应链、服务、合规能力的提升。拼多多始终关注(zhu)内在价(jia)值的长期增长，而非短期财务数据。
- ，拼多多业绩出(chu)色，不仅Temu业务的亏损在减少，整体经营效率和盈利能力均有提升。一(yi)季度广(guang)告收入达(da)到425亿元，同比(bi)增长56%，远超市场预期的40%+；主站收入已(yi)接(jie)近(jin)淘天CMR的76%；Temu的佣金收入首次(ci)超过广(guang)告营销收入，超出(chu)市场预期60亿元；拼多多在Temu业务占比(bi)提高的情况下，毛(mao)利率仍(reng)然提高，同时研发(fa)和行政费用控制得当。
- 美联储决策者认为，需要比(bi)之前预期更多的时间，才对通胀达(da)标更有信心；通胀下降过程比(bi)之前预想得久；尽管货币政策有限制性，许多与会者仍(reng)不确定(ding)限制的程度；多人不确定(ding)当前金融环境限制程度及限制性不足的风险；与会者提及美国商业地(di)产市场恶化(hua)和金融环境急剧收紧的经济(ji)下行风险，认为金融系统的脆(cui)弱(ruo)性值得监控；几乎全体支持6月(yue)起放缓缩表且国债缩减规模砍过半。“新(xin)美联储通讯(xun)社”称，美联储官员因一(yi)季度通胀数据不佳而预计降息需要等更久，一(yi)些人还对通胀提速情况下加息持开放态度，不过4月(yue)通胀数据让人更放心无(wu)需加息。
。Solomon最新(xin)表示，目前其预计美联储今年并不会降息，因为美国政府(fu)支出(chu)证明该国的经济(ji)更具弹性。此外，对人工智(zhi)能基(ji)础设施的投资也帮助美国经济(ji)在面(mian)对美联储的货币紧缩政策时更具有弹性。Solomon对利率路径的判(pan)断，与本周(zhou)稍(shao)早华尔街另(ling)外一(yi)位超重量级大佬——摩根大通CEO戴蒙是(shi)类似的。
超长期特别国债属(shu)于记账式国债，是(shi)可交易的金融产品，个人可以在网点柜台、网上银行或手机银行、证券公司网点或App购(gou)买。
国内宏观
新(xin)政后(hou)，楼市最新(xin)成交数据出(chu)来了。据克而瑞，新(xin)房市场成交低位回升，不过暂不及3月(yue)年内高点，沪蓉(rong)深汉多地(di)新(xin)房活跃度提升；二手房市场目前更多是(shi)局部城市点状复苏，京津重回3月(yue)“小阳春”，上海上周(zhou)末成交改善。
国内公司
腾讯(xun)主力模型之一(yi)混元-lite模型，API输入输出(chu)总长度计划从目前的4k升级到256k，价(jia)格调整为全面(mian)免费。最高配置万亿参数模型混元-pro，API输入价(jia)格降幅达(da)70%。
海外宏观
。美国4月(yue)成屋销售环比(bi)下跌1.9%，预期为上涨0.8%。4月(yue)成屋售价(jia)的中位数较上年同期上涨5.7%，达(da)到40.76万美元。截至4月(yue)底，有121万户待售房屋，同比(bi)大涨16%。分析(xi)称，由于更多的住房库存正在增加，价(jia)格上涨的步伐(fa)应该会逐渐放缓。
。Gundlach再(zai)次(ci)警告美国经济(ji)即将衰退，最新(xin)数据显示美国经济(ji)状况持续(xu)恶化(hua)。
。当地(di)时间22日，英国首相(xiang)苏纳克宣布将在今年7月(yue)4日举行大选。
。1%曾是(shi)日央行YCC框架(jia)下10年期国债收益(yi)率的上限水平。10年期日债收益(yi)率周(zhou)三上行至这一(yi)水平，是(shi)日本央行实施超宽松政策以来的首次(ci)，意味(wei)着日央行再(zai)度加息或“板上钉钉”。
。东南亚极端高温来袭，印度德里周(zhou)一(yi)最高气温冲(chong)到47.4oC，菲律宾44个地(di)区面(mian)临(lin)超42oC的“危险高温”。
。越南反腐败运动(dong)的主要负(fu)责(ze)官员，发(fa)生了变化(hua)。
海外公司
。这是(shi)国米历史上首次(ci)由美国公司控股。
。4月(yue)份特斯拉在欧洲的新(xin)车注(zhu)册量仅为13951辆，比(bi)去年同期下滑2.3%，是(shi)自2023年1月(yue)以来的最低水平。
。马(ma)斯克曾在2022年表示，Robotaxi将采用无(wu)方向(xiang)盘或踏板的设计。这让网友更加相(xiang)信，视频(pin)中展示的车型就是(shi)Robotaxi。
行业/概念
1、白银| 据证券时报(bao)，受(shou)白银原料加速上涨推动(dong)，近(jin)日光(guang)伏银浆价(jia)格跟随暴涨。行业数据显示，5月(yue)22日，太阳能细栅正面(mian)银浆上涨1.78%，最新(xin)价(jia)格已(yi)涨至8363.72元/千克，5月(yue)以来涨幅达(da)16%，2月(yue)低点至今累积涨幅高达(da)36%，并屡创(chuang)近(jin)年新(xin)高。光(guang)伏银浆主要由高纯度的银粉、玻璃体系、有机载体构成，其中银粉占比(bi)约90%，是(shi)电池环节成本占比(bi)最高的辅(fu)材之一(yi)。
点评：中泰(tai)电新(xin)此前分析(xi)指出(chu)，白银价(jia)格上涨利好银浆厂(chang)家。一(yi)方面(mian)，白银价(jia)格的上涨可以增加库存收益(yi)。截至23年末，聚和材料、帝科股份、苏州固得三家龙头公司原材料库存金额分别为10.5、3.3、3.0亿。另(ling)一(yi)方面(mian)，银浆定(ding)价(jia)模式一(yi)般为“白银当日银价(jia)*固含+加工费”，白银价(jia)格上涨在某种程度上给(gei)予银浆企业一(yi)定(ding)的“盈利操(cao)作空间”。
2、绿氢| 据证券时报(bao)，近(jin)日，内蒙古乌兰察布10万吨(dun)/年风光(guang)制氢一(yi)体化(hua)项目披露最新(xin)动(dong)态，计划于2024年9月(yue)复工，2027年6月(yue)完工并投产，项目主要包括100套2000Nm3/h碱(jian)液电解槽，同时配套输氢管道全长约1145km，沿线经过内蒙古、京津冀等。
点评：媒体报(bao)道指出(chu)，绿氢大项目动(dong)工开启振奋信心，招标将逐步兑现，乌兰察布项目正常推进，量级达(da)1GW对应200台套碱(jian)槽，标杆性大项目的推进预示行业按正常节奏进行。数据显示，2024年1-5月(yue)，已(yi)公开招标电解槽的绿氢项目共6个，合计电解槽招标量达(da)184.5MW。从绿氢项目开工及EPC招标情况看，截至日前共有35.03万吨(dun)绿氢项目已(yi)开工，约860套电解槽后(hou)续(xu)将迎招标。2024年氢能及燃料电池行业将进入放量提速期，燃料电池汽(qi)车及绿氢项目落(luo)地(di)均将大幅加速。
3、低空经济(ji)| 据央广(guang)网，5月(yue)22日，中国民用机场协会在第五届(jie)中国机场发(fa)展大会上发(fa)布《电动(dong)垂直(zhi)起降航空器（eVTOL）起降场技术要求》团(tuan)体标准。该标准于2023年底正式启动(dong)编制，是(shi)我国首部针对电动(dong)垂直(zhi)起降航空器（eVTOL）起降场的技术规范(fan)。该标准对电动(dong)垂直(zhi)起降航空器（eVTOL）起降场的物理特性、障碍物限制、场址选择、结构设计、专用设施设备等诸多技术参数进行了明确阐释。据了解，电动(dong)垂直(zhi)起降航空器（eVTOL）的相(xiang)关标准正在加速完善中。此次(ci)，针对电动(dong)垂直(zhi)起降航空器（eVTOL）起降场的技术规范(fan)发(fa)布，可以更好地(di)指导低空飞行基(ji)础设施规范(fan)化(hua)、规模化(hua)建(jian)设。
点评：分析(xi)人士指出(chu)，低空经济(ji)是(shi)国家战略性新(xin)兴产业，是(shi)新(xin)质生产力的典型代(dai)表。2024年或成为低空经济(ji)发(fa)展元年，通用航空、运行保障、低空运营等相(xiang)关产业链将迎来发(fa)展机遇。低空经济(ji)未来将推动(dong)区域经济(ji)由“平面(mian)”向(xiang)“立体”模式转变，打造区域经济(ji)新(xin)增长点。中国民用航空局发(fa)布的数据显示，到2025年，中国低空经济(ji)的市场规模预计将达(da)到1.5万亿元，到2035年更是(shi)有望达(da)到3.5万亿元。
4、MDI| 据中国证券报(bao)，全球化(hua)工巨头陶氏(shi)化(hua)学近(jin)日发(fa)布公告，因某些原料缺失，公司MDI产能将减少约40万吨(dun)。同时，巴斯夫40万吨(dun)、科思创(chuang)德克萨斯贝敦和德国分别有33万吨(dun)和60万吨(dun)、宝思德40万吨(dun)产能当前低负(fu)荷运行；日本东曹7+13万吨(dun)/年MDI装置5月(yue)初开始检修，为期40天左右。目前全球MDI约260万吨(dun)产能因故缺失，占全球总产能的接(jie)近(jin)3成。
点评：分析(xi)人士指出(chu)，MDI是(shi)合成聚氨酯(zhi)的两大关键原料之一(yi)。聚氨酯(zhi)材料应用于建(jian)筑、家电、交通运输、电子设备、纺织服装等领域。MDI被认为是(shi)化(hua)工行业综合壁垒最高的大宗产品之一(yi)。全球MDI产能高度集中，前5家产能占比(bi)高达(da)91%，属(shu)于典型的寡头垄断型产品。随着需求旺季到来，市场供给(gei)或短期偏紧，价(jia)格有望保持走(zou)强态势。
5、民航| 据中国证券报(bao)，4月(yue)份，民航共完成旅客运输量5595万人次(ci)，同比(bi)增长10.6%。其中，国内客运规模较2019年同期增长8.1%；国际客运规模突破500万人次(ci)，恢复到2019年同期的83.8%，恢复水平连续(xu)三个月(yue)超80%。目前，我国国际客运航班通航70个国家，其中比(bi)2019年新(xin)增科威特、塞尔维亚、坦(tan)桑尼亚、卢森堡、巴布亚新(xin)几内亚5个通航国家。与共建(jian)“一(yi)带一(yi)路”国家间客运航班量已(yi)恢复至每周(zhou)4053班，约为2019年的76.6%，比(bi)行业平均恢复水平高3.5个百分点。下一(yi)步，民航局将继续(xu)做好国际航线航班的审批和保障工作，及时协调推进解决各航空公司在恢复国际航班过程中遇到的问(wen)题和困(kun)难，并引导各航空公司提升航权(quan)资源使用效率，更好地(di)服务对外交往和旅客出(chu)行。
点评：分析(xi)人士指出(chu)，随着入境免签(qian)国范(fan)围不断扩大、便利外国人来华多项措施的推行，出(chu)入境游的快速复苏构成今年以来旅游业复苏亮(liang)点。2024年一(yi)季度，同程旅行的机票业务达(da)到了历史新(xin)高，其中，国际机票票量同比(bi)增长超过260%。加之，多家上市航空公司先(xian)后(hou)披露4月(yue)主要运营数据，整体呈现向(xiang)好趋势。多家机构认为，在旅游强国政策升级背(bei)景下，航空业供需格局有望迎来优化(hua)，今年民航业的利润(run)表现有望显著优于去年，主要航司股价(jia)经历去年一(yi)整年的大幅下跌后(hou)安全边际凸显。
6、特高压| 据电力设备网，近(jin)日，国家电网2024年新(xin)增第十三批采购(gou)公告发(fa)布。本次(ci)采购(gou)主要涉及藏东南-粤(yue)港澳直(zhi)流工程（西藏段(duan)）的换流站可研及勘察设计、线路可研及勘察设计等，项目工期为2024年7月(yue)力争完成可研，核准后(hou)3个月(yue)内完成初步设计，施工图设计满足现场建(jian)设需求，藏东南-粤(yue)港澳直(zhi)流特高压项目建(jian)设进度明显加快。
点评：媒体报(bao)道指出(chu)，本次(ci)招标采购(gou)还包括多条特高压储备项目的主体设计协调工作，包括：1）华北特高压交流主网架(jia)向(xiang)蒙西地(di)区延(yan)伸：达(da)拉特-蒙西、大同-乌兰察布-包头-巴彦淖尔、大同-达(da)拉特-包头、攀西-川南-天府(fu)南、烟威，合计5条交流。2）直(zhi)流特高压：南疆-川渝(yu)、库布齐-上海、腾格里-江西、乌兰布和-京津冀鲁、巴丹吉林-四川、内蒙古-江苏、青(qing)海海南外送、松辽-华北、内蒙古-华东，合计9条直(zhi)流。上述5交9直(zhi)的特高压储备项目表明我国特高压行业项目储备丰富，规划建(jian)设具备可持续(xu)性，为行业未来几年维持高景气发(fa)展起到重要支撑。
7、金属(shu)锑| 据百川盈孚，5月(yue)22日，氧化(hua)锑、锑锭、锑精矿(kuang)等产品均上涨超3%，其中锑锭价(jia)格突破128万元/吨(dun)。据了解，4月(yue)中旬(xun)以来国内锑锭市场价(jia)格连续(xu)上涨，并在五一(yi)节后(hou)均价(jia)突破10万元大关，创(chuang)近(jin)十年新(xin)高。国内锑锭和氧化(hua)锑库存自3月(yue)以来加速去化(hua)。
点评：招商证券研究认为，近(jin)年受(shou)品位下降以及环保等因素影响，全球锑矿(kuang)产量快速下降，而确定(ding)性投产的新(xin)矿(kuang)山(shan)较少。在需求端，光(guang)伏玻璃为主要增长点，预计2021年至2026年光(guang)伏用锑需求由1.6万吨(dun)增至6.8万吨(dun)，占比(bi)由11%提升至39%。供需缺口将持续(xu)扩大。预计2023年至2026年，全球锑供需缺口由0.8万吨(dun)增至21万吨(dun)。
8、水泥| 据上证报(bao)，据中国水泥网行情数据中心消息，近(jin)日长三角等南方地(di)区水泥市场再(zai)迎提价(jia)，幅度20元至50元/吨(dun)。叠加此前东北和华北已(yi)执行60元吨(dun)，全国层面(mian)或初步形成普涨态势。
点评：媒体报(bao)道指出(chu)，工业和信息化(hua)部组织制定(ding)的GB175-2023《通用硅酸盐水泥》强制性国家标准将于6月(yue)1日开始实施，将取消复合硅酸盐水泥32.5等级水泥。业内人士表示，大量低标号水泥导致(zhi)市场供需失衡。取消复合32.5水泥，将有利于加快淘汰低效落(luo)后(hou)粉磨(mo)站产能，化(hua)解行业产能过剩的压力。长江证券研究所认为，当前水泥板块(kuai)盈利基(ji)本筑底，行业半数企业均陷入亏损，行业已(yi)处于“头部企业赚钱，腰部企业亏损，尾部企业亏现”的状态，是(shi)中性情境假设下的见(jian)底信号。
今日要闻前瞻
中国4月(yue)Swift人民币在全球支付(fu)中占比(bi)。
贝壳、网易、微博、小米、哔哩哔哩公布财报(bao)。
欧元区、美国5月(yue)制造业、服务业、综合PMI初值。
美国上周(zhou)首次(ci)申请失业救济(ji)人数。
美国4月(yue)新(xin)屋销售。
亚特兰大联储主席博斯蒂克发(fa)表讲话。