证(zheng)券时报e公司(si)讯，天风证(zheng)券研报称(cheng)，分红仍为动力煤板块投资逻辑主线。尽(jin)管从(cong)2022年(nian)以来，煤炭(tan)板块股价(jia)的上涨使得分红收(shou)益率有所下降，但分红仍为投资主线。不同于(yu)过去，天风证(zheng)券认为2024年(nian)下半年(nian)市场将(jiang)更关注分红逻辑下的差异化方(fang)向，主要有二：1）增量(liang)逻辑，弥补分红收(shou)益率的下降；2）一体化逻辑，降低风险溢(yi)价(jia)。关于(yu)今(jin)年(nian)市场重(zhong)点关注的煤电(dian)一体化方(fang)向。对煤企而言(yan)，向下游一体化布局既可以获得增量(liang)，又可以熨(wei)平煤价(jia)周期(qi)，使得公司(si)业(ye)绩稳定性和远期(qi)的分红预期(qi)稳定性增强。电(dian)厂投资回报率主要取决(jue)于(yu)三方(fang)面因素(su)：电(dian)价(jia)、煤价(jia)、利用小(xiao)时。布局煤电(dian)一体化要综合(he)考虑当地电(dian)力市场情况、煤价(jia)情况，以及是否(fou)有特高压(ya)配套。