“一个画家和一个音乐家谁(shui)创造的价值更高？这其实没法回答；类(lei)比量化交易和基本(ben)面交易，也没有办法去做比较(jiao)。量化也好，主观也好，做到顶尖(jian)都(dou)是非常(chang)有竞争力的。”
在一次访(fang)谈中，百亿量化私募(mu)思勰投资创始(shi)合(he)伙人、总经理吴家麒如是表(biao)示。
7月16日(ri)，吴家麒确定于(yu)近日(ri)离职，思勰投资已就此事向主要渠道客户进行了沟通。力撑量化不能被取(qu)代，又把私募(mu)做到了百亿规模，这位量化老兵在量化行业的剧震期，选择急流勇退。
离职后不会自立门户
吴家麒离职的消息，引起(qi)了业内广泛关(guan)注(zhu)。根据多方信息，有以(yi)下几点可以(yi)确认(ren)：
1、双方是“和平分手”，不存(cun)在电视剧中的狗血剧情。
2、离职后不会自立门户，反而会彻底告别私募(mu)，但“去哪里还没有想好”。吴家麒称工作多年有些疲惫，希望多一些时间陪伴家庭。他对(dui)一些投资以(yi)外(wai)的赛道感(gan)兴趣，希望能有精(jing)力和时间去探索，并承诺不会在数年内与(yu)公司产生竞争关(guan)系(xi)。
3、间接持有的25%股权将转让至另一创始(shi)合(he)伙人、投资总监(jian)陈磐(pan)颖，双方已经完成(cheng)“分手协议的签(qian)订，预计会在1-2个月的完成(cheng)股权转让。转让完成(cheng)后陈磐(pan)颖持股52%，将成(cheng)为思勰投资控股股东(dong)。
4、陈磐(pan)颖负责策略，李苏苏是负责IT，吴家麒目前仅负责市场。不过发生类(lei)似事情，对(dui)公司规模短期大概率有冲击。
5、公司回应：吴家麒的退出，不会对(dui)公司运(yun)营产生任何重大影响，各个部门都(dou)有在司5-6年以(yi)上的骨干(gan)员(yuan)工参(can)与(yu)管理。
6、谁(shui)来接班？总经理将由李苏苏担任，负责对(dui)外(wai)，市场、后台与(yu)管理项目落地。
百亿量化巨(ju)头业绩(ji)滑铁卢(lu)
没有只赚(zuan)不赔(pei)的神奇投资策略。
吴家麒曾表(biao)示，量化的缺点是没法处理一些从未发生过的事件(jian)，我们(men)只能把它作为一个风(feng)险项来处理。
2024年以(yi)来，量化基金(jin)在短短几个月内，先后遭(zao)遇两(liang)次暴(bao)击。一次是年初微盘股的坍塌，另一次是新“国九条”出台后，微盘股再遭(zao)惨烈(lie)杀(sha)跌。
而曾经在2017年仍然能盈利的思勰，也未能幸免于(yu)2024年。
数据显示，截止2024年7月，思勰投资旗下15只有业绩(ji)显示的产品今年以(yi)来收益均为负数。其中，思勰投资中证1000股票(piao)量化精(jing)选1号今年以(yi)来亏损幅度超过10%，为-11.46%。思勰投资中证中证500指数增强20号今年以(yi)来亏损7.46%。
今年上半年，量化私募(mu)基金(jin)整体表(biao)现欠(qian)佳。截至6月30日(ri)，有业绩(ji)展示的1980只股票(piao)量化多头策略私募(mu)产品里，仅有804只产品取(qu)得正超额回报，占比仅有40.61%。这类(lei)量化策略私募(mu)产品在上半年的整体收益为-7.99%，超额回报为-2.49%，很大程度导(dao)致产品净值下滑与(yu)相关(guan)资产管理规模缩水。尽管如此，思勰投资仍位列2024年上半年百亿量化私募(mu)前10强。
尽管吴家麒主要负责市场，但其仍然担任多只产品的投资经理。iFinD数据显示，业绩(ji)方面，收益最高的是思勰投资趋势CTA一号，从2018年至今收益超过61%，年化收益达8.52%。思勰投资股票(piao)多空配置2号表(biao)现较(jiao)差，从今年5月10日(ri)至今，两(liang)个月亏损8.6%。
下半年量化基金(jin)如何演绎？
这场席卷了量化行业的风(feng)暴(bao)，余震未完。
2024年3至6月，量化基金(jin)整体超额收益有所回升，其斜率较(jiao)前期也变化不大。但随着小(xiao)盘股在反弹后多次发生快(kuai)速(su)回调，小(xiao)盘量化基金(jin)整体收益表(biao)现不佳。
2024下半年，量化基金(jin)如何演绎？国泰君安(601211)证券研报指出：
1）小(xiao)微盘敞口收缩，公募(mu)量化降低非成(cheng)分股持仓。半年度、年度持仓数据显示公募(mu)量化于(yu)2023年底已经开始(shi)降低对(dui)小(xiao)微盘股的持仓，尤其是指数增强产品主动调整持仓暴(bao)露，对(dui)成(cheng)分股的持仓大幅回升。
2）绩(ji)优基金(jin)业绩(ji)反转，基金(jin)“Alpha”降低。2021年-2023年业绩(ji)领先的多数在小(xiao)市值风(feng)格暴(bao)露高，而这些产品在2024年风(feng)格暴(bao)露难以(yi)及时调整，在2024年业绩(ji)普遍不佳。
3）2024年业绩(ji)领先的产品多数配置大盘、配置港股、配置红利，市值风(feng)格主动调整的中证500指数增强和中证1000指数增强相对(dui)抗跌。
当然，在同“赛道”背景下，量化基金(jin)仍然具竞争优势，但需(xu)关(guan)注(zhu)小(xiao)盘beta风(feng)险：
1）相较(jiao)于(yu)持仓沪(hu)深300成(cheng)分股较(jiao)多的主动偏股基金(jin)，沪(hu)深300指增仍具有一定的超额收益。
2）目前强监(jian)管对(dui)量化资管产品影响不大，但小(xiao)盘量化基金(jin)虽超额收益更高，但在小(xiao)盘风(feng)格波动加剧的背景下，小(xiao)盘量化性价比有所降低。
3）中性策略因基差成(cheng)本(ben)上升性价比降低，可以(yi)提前关(guan)注(zhu)量化CTA策略。