【国(guo)际银价上(shang)涨逾30%，市场需求持续旺盛】自4月份以来，白银价格表现强劲，国(guo)际市场银价年内累计涨幅超过30%。沪银主力合(he)约2408亦表现出色，年内涨幅高达36%。

这一涨势与光伏产业(ye)的快速发(fa)展密切(qie)相(xiang)关，银浆(jiang)银粉的需求量大幅上(shang)升，增(zeng)速远超矿端供应，预计未来一两年内，白银市场将持续面临(lin)供不应求的局面。

尽管如此，市场对白银供应端仍存诸多疑问(wen)。首先，矿山供应量能否(fou)满(man)足需求？去(qu)年冶炼端的增(zeng)产是否(fou)能持续？

根据全球16家主要(yao)矿山一季度报告，矿山供应量同(tong)比(bi)略有增(zeng)长，但环比(bi)去(qu)年四季度有所下降。南美主要(yao)产银国(guo)的月度数据亦印证(zheng)了(le)这一点。从冶炼端来看，去(qu)年的产量激增(zeng)使得今年银锭产量难以进一步增(zeng)长。

此外，白银的隐(yin)性库存及海外库存偏高的现象(xiang)也引发(fa)关注。由于白银本身(shen)价值较高，投机性隐(yin)性库存预计不会过高。尽管高价刺激了(le)废(fei)料回收(shou)，但废(fei)料供应有限，无法(fa)长期稳(wen)定供应。

海外库存方面，香港作(zuo)为白银集散地，约有600-1000吨库存，供应量有限；伦(lun)敦虽有25000吨库存，但大部分被ETF产品锁定，流(liu)通性库存并不高。

展望未来，只(zhi)要(yao)光伏产业(ye)需求持续增(zeng)长，现有库存将逐步被消耗。在供需关系紧张的背景下，银价有望继续上(shang)涨，吸引投资者布局。