上(shang)周A股表现先抑后扬，上(shang)证指(zhi)数周度上(shang)涨0.8%。A股日均成交金额约8500亿元(yuan)，较前期有所回落；北向资金净流入接近260亿元(yuan)，4月26日的单日净流入规模创下历史新高。
行业层(ceng)面，计算机、电子(zi)等TMT相(xiang)关行业领(ling)涨；受益于政策预期催(cui)化的综合金融(rong)、非银金融(rong)也有不(bu)错表现；煤炭、石油石化等板块表现不(bu)佳(jia)。
后市市场将如何演绎？且看最新十大(da)券商策略(lue)汇总。
1. 国泰君安：不(bu)确定性降低，投资机会在年中
2024年股票投资有一个关键词和三个重(zhong)要基石，一个关键词是“不(bu)确定性降低”；三个重(zhong)要基石在于：1）经过过去几年市场调整和24年初的股市波动，不(bu)利情形计价充分，悲观者出清后负面看法表达能力有限，股票指(zhi)数底部抬高。2）短时间预期不(bu)再(zai)下修，比如经济改观缓(huan)慢、总量(liang)政策有限、美元(yuan)利率上(shang)升与(yu)地缘波动，也已体现在了3-4月全(quan)A指(zhi)数或多(duo)数股票的下跌(die)之中；3）从经济运(yun)行、政策储备(bei)以(yi)及资本市场改革举措看，不(bu)确定性降低，投资者对风(feng)险接纳的意愿会提高。因此，最差(cha)的情形既然年初已经见过，短尺度扰动逐步计价，不(bu)确定性下降将推动年中股市行情出现，要敢于逆向布局。
2. 中金：A股修复行情仍在延续
A股市场自2月以(yi)来的修复行情斜率虽有所放缓(huan)但仍在延续，A股市场估值(zhi)仍处于历史低位，性价比优势明显。配(pei)置方(fang)面，有科技进步预期驱动及新质(zhi)生产力相(xiang)关政策催(cui)化下的TMT 领(ling)域中期仍有望有相(xiang)对表现；外部因素及供给出清带来上(shang)游资源品行业机遇，继续关注黄金、石油石化、有色金属等资源板块，但短期内需重(zhong)视行情节(jie)奏；资本市场改革为金融(rong)板块带来新催(cui)化，投资者关注度阶段性抬升。
3.国信(xin)证券：港股基本面驱动的长(chang)线机会或已开始
长(chang)线角度看，港股通EPS已经连续三周企稳并开始回升，一轮基于基本面做多(duo)的长(chang)线行情或已开始。短线角度看，上(shang)周提到，恒指(zhi)能否突破17100是该行的着眼点。本周，恒指(zhi)的表现远超该行的预期，已经行至年线下方(fang)，同时成交量(liang)还处在放量(liang)阶段，说明多(duo)方(fang)势头正强。接下来，建(jian)议做两手准备(bei)：1)如果恒指(zhi)在下周确认突破MA250，那么可(ke)以(yi)选择立即跟(gen)进；2)如果恒指(zhi)没有突破MA250，转(zhuan)而回撤(che)，可(ke)以(yi)分别在17300和16700加仓(cang)。
4. 中信(xin)建(jian)投证券：节(jie)前效应(ying)或陆续显现，资金避险观望情绪升温
短期来看，随着五一假期的临近，节(jie)前效应(ying)或陆续显现，再(zai)加上(shang)年报、一季(ji)报进入到最后密集披露阶段，未(wei)披露业绩的个股仍存(cun)不(bu)确定性，资金避险观望情绪升温，短期A股难免(mian)震荡，结构性行情、热点轮动的风(feng)格或将延续。中长(chang)期角度，随着国内经济恢复向好，政策持(chi)续落地，再(zai)加上(shang)A股市场低估值(zhi)的吸引力正在逐步显现，外资机构对中国资产的预期也正在发生重(zhong)大(da)转(zhuan)变，我们认为市场中期机会大(da)于风(feng)险。
5. 信(xin)达证券：3月下旬以(yi)来的震荡已经结束，5月可(ke)能继续上(shang)涨
4月以(yi)来因为美联(lian)储降息(xi)推迟预期、季(ji)报期主题(ti)投资降温、经济数据受高基数影响一般等因素影响，市场偏震荡。这些影响到5月将会逐渐结束，市场可(ke)能重(zhong)新再(zai)次上(shang)行。
行业配(pei)置建(jian)议：5月季(ji)节(jie)性规律风(feng)格会略(lue)偏向小(xiao)盘成长(chang)，所以(yi)短期会呈现出风(feng)格的高低切(qie)，但由于风(feng)格的大(da)趋势还在价值(zhi)，所以(yi)这种高低切(qie)不(bu)会持(chi)续很久。2024年年度建(jian)议配(pei)置顺序：上(shang)游周期>汽车汽零(ling)、出海>金融(rong)地产>AI、老赛道（医药半导(dao)体新能源）>消费，排序靠前的可(ke)能是未(wei)来牛市的最强主线。
6. 招商证券：预计更多(duo)外资将回流中国
考虑到美、日、印等主要市场的估值(zhi)都处于高位而中国资产当下是估值(zhi)洼地，预计更多(duo)外资将回流中国，带动A股重(zhong)回上(shang)行趋势。随着新“国九条”落地，一季(ji)报上(shang)市公(gong)司业绩改善，我们仍然看好以(yi)高ROE高FCF风(feng)格，中证A50/沪深300/大(da)盘成长(chang)为代表的绩优龙头指(zhi)数。建(jian)议重(zhong)点关注消费周期领(ling)域细分行业的龙头、出口链以(yi)及部分科技领(ling)域业绩改善确定性强的细分行业。
7. 财信(xin)证券：A股二次探底或结束，聚焦高景(jing)气板块
外资是主导(dao)本次港股及A股向上(shang)突破的主要力量(liang)，一是近期欧美日等发达经济体经济数据有走弱迹象，中国高频经济数据则有企稳预期；二是日元(yuan)汇率大(da)幅贬值(zhi)，海外活跃资金加大(da)对中国资产配(pei)置力度；三是中国资产作为全(quan)球权益市场的估值(zhi)洼地，存(cun)在估值(zhi)修复的动力。我们认为后续业绩端对A股压制(zhi)作用(yong)将消退，本轮A股市场或已经提前完成二次探底。在5%经济增速(su)目标(biao)下，经济政策有进一步加力的需要，5-6月份高景(jing)气板块有望迎来修复反弹。
8. 中信(xin)证券：配(pei)置上(shang)建(jian)议偏向红(hong)利
中信(xin)证券认为，投资者对海外流动性预期迅速(su)下修，中东地缘冲突加剧金融(rong)市场波动；国内宏观运(yun)行平稳，政策更重(zhong)落实而非新增；新“国九条”发布后市场生态(tai)将逐步改善，结构分化程度会不(bu)断加剧；随着年报、季(ji)报和机构持(chi)仓(cang)的集中披露，以(yi)及地缘扰动的密集出现，预计未(wei)来一个月市场博弈仍然激烈。
配(pei)置上(shang)，建(jian)议继续偏向红(hong)利，同时关注出海逻辑的扩(kuo)散。具体来看，一方(fang)面，红(hong)利策略(lue)方(fang)面可(ke)以(yi)重(zhong)点聚焦具有稳定现金回报特征的品种，避免(mian)过大(da)的经营波动对股价的影响。另(ling)一方(fang)面，出海逻辑目前已经成为平行于红(hong)利以(yi)外的第二条主线，关注出海逻辑在机械、物流、家电、纺织、建(jian)材等行业的不(bu)断扩(kuo)散。此外，重(zhong)点关注供给端受约束的品种涨价，例如铜、铝、油、消费电子(zi)面板等。
9. 民(min)生证券：流量(liang)修复下，A股市场的机会在扩(kuo)散
上(shang)周外资大(da)幅回流A股，一方(fang)面是因为4月份以(yi)来海外流动性趋紧，A股具有更强的赚钱效应(ying)；另(ling)一方(fang)面则是因为近期海外经济学家对中国经济增长(chang)的预期转(zhuan)向乐观。中国经济总量(liang)修复的进程在持(chi)续，但是盈利弹性弱于实物消耗(hao)的认知并不(bu)充分。在当下，建(jian)议紧抱资源主线，适当关注部分低位资产修复，但是需要有逻辑驱动，不(bu)应(ying)单单为寻求低估值(zhi)资产而强行切(qie)换。如果以(yi)2024Q1营收增速(su)、资产周转(zhuan)率（TTM）相(xiang)比2023Q4有增加、且当前估值(zhi)水平低于历史50%分位数作为标(biao)准进行筛选，那么家电、轻工制(zhi)造、纺织服装(zhuang)、电子(zi)元(yuan)器件、小(xiao)食品中可(ke)能存(cun)在结构性的机会。
10. 申港证券：短期行情或受政策主导(dao)
上(shang)周市场周一低开之后一路震荡走低，两市各主要指(zhi)数均出现下跌(die)走势，显示高位压力较大(da)。新的“国九条”出炉之后，由于持(chi)续推动资本市场深化改革以(yi)及监管力度全(quan)方(fang)面提升，投资者心态(tai)短期内或会受到较大(da)提振，有利于行情的展(zhan)开。在各方(fang)面强力监管下，市场的底层(ceng)逻辑或得到重(zhong)构，有利于资本市场的长(chang)期行情。任何重(zhong)大(da)的改革进程都很难一帆风(feng)顺，仍需提防短期情绪高涨之后的自然回落。