上证指数周五盘中触及3163.14点，相较于2月5日盘中最低点2635.09点，上涨(zhang)幅超20%，迈入技(ji)术性牛市。
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沪指迈入技(ji)术性牛市
今年以来，资金借(jie)道ETF入市。数据显示(shi)，截至5月8日，ETF全市场自(zi)年初以来合计净流(liu)入3511.9亿元，相比去年同(tong)期的262.19亿元的净流(liu)入，增长12倍有(you)余。
外资持续涌入，也助(zhu)推A股的技(ji)术性牛市行情。2月份以来，北向(xiang)资金大幅流(liu)入，今年以来北向(xiang)资金净买入达到790.86亿元。
全球市场方面，近3个月以来，A股涨(zhang)幅排名全球前列。今年2月5日至今，香港市场中恒生指数涨(zhang)幅最大，达到22.08%。A股市场方面，创业(ye)板指数和上证指数，累计涨(zhang)幅分别为(wei)21.14%、15.54%。美国三大指数仅标普500指数涨(zhang)幅超过5%，道指、纳指涨(zhang)幅均低于5%。
值得一提的是，上证指数迈入技(ji)术性牛市并非带来全面普涨(zhang)行情。从2月5日上证指数低点涨(zhang)起来，涨(zhang)幅超过20%的个股，只占35.96%，又是“结构性牛市”。
据不完全统计，上涨(zhang)指数今年以来上涨(zhang)6%，沪深两市5114只个股中位数为(wei)-13%，跑(pao)赢大盘指数的个股只有(you)914家，占比只有(you)17.87%。
大A技(ji)术性牛市要跑(pao)赢大盘，还是需要一些技(ji)术的。
根(gen)据西部(bu)证券统计，上证指数年化涨(zhang)幅向(xiang)上突破超过20%作为(wei)技(ji)术性牛市确认(ren)的标志，2012年到2023年，市场共四次(ci)达到技(ji)术性牛市标准，分别是：
第一轮(2014年6月-2014年11月):宽松货币政策+国企改革超预期推动，牛市初期低估值蓝筹风格(ge)占优，顺周期行业(ye)领涨(zhang);
第二(er)轮(2016年6月-2017年3月):经济预期转(zhuan)好(hao)+供给侧改革初见成效推动，牛市初期地产板块占优，风格(ge)偏向(xiang)大盘稳定;
第三轮(2019年1月-2019年12月):宽松货币政策+中美关系缓和推动，牛市初期，市场偏向(xiang)消费、科(ke)技(ji)，食品饮料领涨(zhang);
第四轮(2020年3月-2021年1月):疫后经济复(fu)苏+宽松货币政策推动，牛市初期，市场偏向(xiang)消费、成长，公共事(shi)业(ye)领涨(zhang)。
复(fu)盘过去四轮技(ji)术性牛市行情，宽基指数涨(zhang)幅突破20%往往需要以下多个条件的共振:1.国内经济向(xiang)上周期得到验证;2.货币政策持续宽松;3.国内经济体制改革政策取得突破;4.外部(bu)环(huan)境的边(bian)际改善。
技(ji)术性牛市与全面牛市有(you)着(zhe)本质上的区别，技(ji)术性牛市有(you)可能是全面牛市的前兆，也可能是市场在经历一段(duan)下跌后的强(qiang)劲反弹。技(ji)术性牛市到全面牛市，需要等待市场流(liu)动性与强(qiang)势公司基本面验证。
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北向(xiang)资金盘中“隐身”
北向(xiang)资金披露迎重(zhong)大变化 ，明日(5月13日)起：
港交所调整交易(yi)信息实时披露安排，不再披露沪深股通实时买入交易(yi)金额(e)、卖出交易(yi)金额(e)和交易(yi)总额(e)；沪深股通当日额(e)度余额(e)大于或等于30%时，显示(shi)“额(e)度充足”；小于30%时，实时公布(bu)额(e)度余额(e)。
沪深港交易(yi)所将(jiang)盘后披露安排调整为(wei)：每日收市后披露沪深股通成交总额(e)及总笔(bi)数、ETF成交总额(e)、当日前十大成交活跃证券名单及其(qi)成交总额(e)，并按月度、年度公布(bu)前述数据的汇总情况。每季度第5个沪深股通交易(yi)日公布(bu)上季度末单只证券沪深股通投资者合计持有(you)数量。
北向(xiang)资金被很多投资者视为(wei)“风向(xiang)标”，明天起盘中不披露实时数据，开启“隐身”模式(shi)。??
近几(ji)年北向(xiang)资金成为(wei)A股重(zhong)要增量资金，自(zi)2014年11月17日沪深港通开通以来，北向(xiang)资金合计净买入A股达18473.88亿元。
Wind数据显示(shi)，北向(xiang)资金连续11年净买入，2017年至2021年连续5年每年净买入超1000亿元，在2021年达到顶峰4321.69亿后有(you)所回落。
截至5月11日，北向(xiang)资金今年已净流(liu)入790.86亿元，超去年全年。
年初至今，北向(xiang)资金净买额(e)累计超40亿元的公司有(you)6家。其(qi)中，贵州茅台净买入额(e)为(wei)94亿元，位居第一，宁德时代净买入额(e)82亿元，招商银行净买入额(e)为(wei)63亿元。此外，五粮液、中国平安、兴业(ye)银行买入额(e)均超40亿元。
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景林美股持仓来了，资金偏好(hao)发生变化
景林资产旗下GREENWOODS公布(bu)13F文件，目前其(qi)投资组(zu)合市值为(wei)32.26亿美元。
一季度GREENWOODS新进阿里巴巴、京东等13只股票，增持台积电、新东方、Meta等12只股票；清仓特斯拉、爱(ai)奇艺等多只股票；减持网易(yi)、拼多多、微(wei)软(ruan)等8只股票；前十大重(zhong)仓股为(wei)Meta、拼多多、微(wei)软(ruan)、网易(yi)、DOORDASH、台积电、英伟(wei)达、新东方、富(fu)途和满帮。
景林一季度对科(ke)技(ji)股增持力(li)度最大，对可选消费品减持力(li)度最大。
截至5月7日，过去5年，美股科(ke)技(ji)巨头平均涨(zhang)幅557%，其(qi)中英伟(wei)达涨(zhang)幅高达1954%。
近期美股迎来反弹，但资金偏好(hao)发生重(zhong)大变化。科(ke)技(ji)七(qi)巨头显现疲倦，而一直被忽略的冷门板块得到资金追捧，成为(wei)本轮反弹领头羊。
自(zi)4月份标普500反弹回升(sheng)以来，被市场长期忽视的公用事(shi)业(ye)股一路走高，该板块涨(zhang)幅近12%，其(qi)中电力(li)巨头Vistra年内涨(zhang)幅达到罕见143%。
美股另(ling)一冷门板块必选消费也受到资金追捧，上涨(zhang)6%。同(tong)期标普500则落后于这(zhe)两大板块，仅涨(zhang)2%。
估值方面，3月美股公用事(shi)业(ye)板块入的估值相对于标普500指数的整体折(she)价幅度达到自(zi)2009年以来最大差值。必选消费品板块在过去1年的整体表现跑(pao)输标普500指数高达30%。
过去全球资金的流(liu)向(xiang)往往跟风险偏好(hao)有(you)很大相关性，科(ke)技(ji)驱动经济发展时成长股往往占优，而在经济形势不明朗下，资金往往会选择避险资产进行防御。
除美股资金流(liu)向(xiang)出现变化之(zhi)外，欧(ou)洲股市资金偏好(hao)也出现变化。
欧(ou)股前期领涨(zhang)的板块近期表现疲软(ruan)，欧(ou)洲市值最高的两家公司——光刻机巨头阿斯麦以及诺(nuo)和诺(nuo)德股价出现大调整，阿斯麦在近4个交易(yi)日内蒸发约450亿美元，而诺(nuo)和诺(nuo)德则遭(zao)遇(yu)18个月来最大幅度的两日下跌。
近期欧(ou)洲主要股指依旧罕见强(qiang)势，创下历史新高。值得一提的是，近两年被资金持续抛售(shou)的公用事(shi)业(ye)和房地产板块走强(qiang)，带动斯托(tuo)克600指数屡创新高。
4月份美国经济数据弱于预期后，华尔街情绪发生微(wei)妙变化。一向(xiang)看空美股的摩根(gen)士丹利首席投资官Mike Wilson在5月5日给客户的每周报告中称：“如果(guo)制造业(ye)数据继(ji)续疲弱，投资者可能希望考虑(lu)在公用事(shi)业(ye)和必选消费品等防御型股中持有(you)少量敞口。”