在(zai)中国老龄化日趋(qu)严(yan)重和慢病(bing)诊疗需求日益旺(wang)盛(sheng)的背(bei)景下(xia)，慢病(bing)管理(li)市场迎来快速增长态势，加之数字化时代的到来，线上慢病(bing)管理(li)平台迅速崛起，并(bing)成为国家医疗健康体系的重要组成部分。
凭借着巨大的市场潜力和创新服务模式，线上慢病(bing)管理(li)这一领域已经成为医疗健康行业的新蓝海，同时也是(shi)投资者一直以来密切关注的热点领域。
从资本市场的角度观察，今年香港IPO市场活跃程度呈现(xian)出(chu)回暖(nuan)迹象，新股认购情绪(xu)逐渐回升，赚钱效应(ying)开始显现(xian)。尤其是(shi)进入(ru)Q2后(hou)，港股市场的流动性等关键指标逐渐改善，投资者情绪(xu)有所增强，公(gong)开数据显示，Q2港股IPO数量和筹(chou)资额环比分别上升33%和52%。
在(zai)这样的大环境下(xia)，中国最大的线上慢病(bing)管理(li)平台——方舟云康控股有限公(gong)司(6086.HK,下(xia)称：方舟云康)正式登陆港交所，无疑是(shi)抓住了一个良好(hao)的上市窗(chuang)口期。本次方舟云康发(fa)售定价8.18港元(yuan)/股，市值(zhi)110亿港元(yuan)。方舟云康拥有广为人知的慢病(bing)管理(li)品牌"方舟健客"，专(zhuan)注推进慢病(bing)管理(li)，本次上市也恰好(hao)为我们提(ti)供一个深入(ru)了解和参(can)与中国线上慢病(bing)管理(li)行业发(fa)展的机会。
政(zheng)策市场共振，开启万亿规模蓝海市场
企业的发(fa)展潜力往往与其所在(zai)的行业密切相关。一个广阔的市场空间，为企业提(ti)供了一个持续发(fa)展的舞台，同时也预示了其更高的成长潜力。
对于整个线上慢病(bing)管理(li)市场而言，政(zheng)策面的利好(hao)持续带给市场信(xin)心，并(bing)成为助(zhu)推行业高速增长的重要驱动因素(su)。
近年来《"健康中国2030"规划(hua)纲(gang)要》、《"十四五(wu)"国民健康规划(hua)》、《扩大内需战略(lue)规划(hua)纲(gang)要(2022－2035年)》、《关于进一步完善医疗卫生服务体系的意见(jian)》等一系列政(zheng)策相继出(chu)台，明确提(ti)出(chu)要加强公(gong)共卫生服务能(neng)力、强化城(cheng)乡基(ji)层医疗卫生服务网底、允许互联网医疗服务纳入(ru)医疗保险体系、推进医学医疗中心建设(she)等具(ju)体措施，为线上慢病(bing)管理(li)平台的发(fa)展提(ti)供了良好(hao)的生态环境。
一方面，线上慢病(bing)管理(li)平台通过信(xin)息技术的应(ying)用，提(ti)供了便捷高效的医疗服务。患者能(neng)够利用家中的智能(neng)设(she)备监测健康，并(bing)获得医生远程的专(zhuan)业建议与治疗方案(an)，在(zai)提(ti)升医疗服务覆盖面的同时，也减轻了患者的经济和时间成本。
另一方面，线上平台还促进了医疗资源的优化配置，使专(zhuan)家能(neng)够跨越地理(li)限制，为偏远地区患者提(ti)供服务，缓(huan)解了资源不均的状况。同时，平台的数据分析功能(neng)也为医学研究提(ti)供了宝贵数据，助(zhu)力医疗科研人员更深入(ru)了解疾病(bing)特(te)点，推动医学进步。
政(zheng)策驱动下(xia)，中国线上慢病(bing)管理(li)市场正迈入(ru)一个高速发(fa)展的新阶段。
灼识咨询数据显示，按商品交易总额计，中国线上慢病(bing)管理(li)市场的整体规模由2015年的人民币276亿元(yuan)增加至2023年的人民币1781亿元(yuan)，复合年增长率为26.3%，预期于2030年将增至人民币11539亿元(yuan)，复合年增长率为30.6%。
当然，这一增长不仅得益于政(zheng)策的扶持，还与公(gong)众(zhong)健康意识的增强和老龄化社会背(bei)景下(xia)人口结构的变化紧密相关。随着老龄化的加剧，慢病(bing)患者的比例预计将持续上升，加上慢病(bing)无法治愈，通常(chang)需要长期管理(li)和持续干(gan)预，种种因素(su)的共同作用也将刺激中国线上慢病(bing)管理(li)市场不断增长。
数据来源：招股书(shu)
显而易见(jian)，整个赛道还远未触及天花板，政(zheng)策与需求的共振将不断驱动国内线上慢病(bing)管理(li)市场未来保持高速增长，广阔的市场空间也为方舟云康这类线上慢病(bing)管理(li)平台提(ti)供了良好(hao)的成长空间。
三大维度奠定清晰成长路径，增长确定性十足(zu)
行业的高成长性无疑会抬升企业的长期估值(zhi)中枢。登陆资本市场后(hou)，方舟云康这类已经处于行业前列且(qie)不断巩固自(zi)身核(he)心竞争(zheng)力的玩家将持续受益并(bing)有望(wang)实(shi)现(xian)公(gong)司价值(zhi)的跃迁。
笔者认为可以从三个维度来看：
其一，独特(te)的全方位慢病(bing)诊疗服务生态体系，开创慢病(bing)管理(li)便捷入(ru)口。
方舟云康致力于满足(zu)如(ru)高血压、心血管及呼吸系统等慢性疾病(bing)患者的需求，为不断增长的慢性疾病(bing)患者提(ti)供定制医疗护理(li)及精准(zhun)医药，并(bing)计划(hua)将服务拓展至更广泛的疾病(bing)领域。
简单来说，方舟云康透过旗下(xia)H2H服务平台提(ti)供综合医疗服务及在(zai)线零售药店服务。其中，综合医疗服务包括由注册医生及自(zi)有医疗专(zhuan)业人员通过公(gong)司的医院到家(H2H)服务平台进行的覆诊及电子处方服务，极大的提(ti)升了就医体验。而在(zai)线零售药店服务则(ze)是(shi)直接为客户提(ti)供广泛的药品及保健品，既(ji)满足(zu)了患者对药品的即时需求，也提(ti)供了更多的健康管理(li)选项(xiang)。
此外(wai)，依(yi)托于庞大活跃的用户群体，公(gong)司通过平台为医生和患者提(ti)供针对性的医学知识和内容，增强医疗服务的专(zhuan)业性和针对性。强大的网络效应(ying)不仅提(ti)升了医疗服务的质量，也为医药公(gong)司提(ti)供了定制化的内容及营(ying)销解决方案(an)。
资料来源：招股书(shu)
一方面，这种业务模式具(ju)有较高的创新性和前瞻性，在(zai)解决慢性疾病(bing)患者就医难、用药不便痛点的同时，也为医药公(gong)司提(ti)供了一个与医生和患者有效沟通和互动的平台，有助(zhu)于提(ti)高公(gong)众(zhong)对慢性疾病(bing)的认识，推动慢性疾病(bing)管理(li)行业的发(fa)展。
另一方面，各业务板块(kuai)相互协同，形成了一个良性的生态系统。通过综合医疗服务、在(zai)线零售药店服务以及医学知识传(chuan)播，方舟云康不仅能(neng)够为患者提(ti)供全方位的健康管理(li)服务，也能(neng)够为医药公(gong)司提(ti)供精准(zhun)的营(ying)销渠(qu)道。这种模式有望(wang)在(zai)未来的市场竞争(zheng)中持续占据优势，实(shi)现(xian)公(gong)司的长期可持续发(fa)展。
其二，运(yun)营(ying)指标及盈利能(neng)力持续向好(hao)，有力验证公(gong)司商业模式的可行性及成长性。
无论是(shi)通过运(yun)营(ying)指标的增长，还是(shi)业绩表现(xian)的强劲来看，方舟云康商业模式的持续性和成长性在(zai)多个维度都(dou)得到了验证，展现(xian)出(chu)行业中的领先地位。
于用户端，2021年至2023年期间，公(gong)司付费(fei)用户数量由约254万人稳健增长至约444万人，用户平均留存率由77.3%增至79.0%，重复购买率也从82.0%升至84.2%，凸显出(chu)用户对其服务的高度忠诚和满意度。转向医生端，公(gong)司的注册医生数量在(zai)同期从约19万人增至约21万人，医生的平均留存率由85.1%增长到93.2%，反映出(chu)平台对医生资源的高效管理(li)和维护。
可见(jian)，这些数据的积累，不仅为方舟云康带来了大量的用户数据及医生资源，而且(qie)随着业务规模的持续增长，公(gong)司已经开始享受到规模效应(ying)带来的优势。灼识咨询资料显示，以2023年平均月活跃用户计，方舟云康是(shi)中国最大的在(zai)线慢性疾病(bing)管理(li)平台。
数据来源：招股书(shu)
随着公(gong)司规模的不断扩大和行业经验的深入(ru)积累，其商业模式将更加成熟和稳定。公(gong)司在(zai)持续进行创新与优化的过程中，能(neng)够更好(hao)地满足(zu)市场需求，提(ti)升服务效率，进一步增强盈利能(neng)力。这种正向的发(fa)展循环，将帮助(zhu)公(gong)司实(shi)现(xian)更加稳健的业绩增长。
其三，把握(wo)AI浪(lang)潮，强化长期成长性。
在(zai)AI、大数据分析等新兴技术的推动下(xia)，国内线上慢病(bing)管理(li)市场向着更加智能(neng)化、精准(zhun)化变革。这些技术不仅为慢病(bing)管理(li)提(ti)供了全新的解决方案(an)，也为平台的发(fa)展注入(ru)了强大的动力。
例如(ru)，AI技术通过分析个体数据，能(neng)为患者定制个性化的健康管理(li)和治疗方案(an)，提(ti)高治疗的精准(zhun)性；利用大数据分析，平台能(neng)够预测疾病(bing)趋(qu)势，实(shi)现(xian)早期干(gan)预，从而优化资源分配和治疗计划(hua)；AI自(zi)动化功能(neng)简化医疗流程，减轻医护人员的工作量，同时通过智能(neng)诊断辅助(zhu)提(ti)高了诊断的效率和准(zhun)确性等等。
洞察到这一趋(qu)势，方舟云康前瞻性地将大数据和AI技术融入(ru)其慢病(bing)管理(li)服务中，开发(fa)人工智能(neng)医生助(zhu)手，协助(zhu)医生提(ti)高患者的管理(li)效率，并(bing)根据患者的需求，协助(zhu)专(zhuan)业医疗团队为其提(ti)供更为精准(zhun)和个性化的健康管理(li)服务。
此外(wai)，在(zai)线上零售药店服务方面，公(gong)司运(yun)用大数据分析优化库(ku)存和配送，预测药品需求，提(ti)升供应(ying)链效率和服务质量。
新兴技术的加持不仅能(neng)够大幅提(ti)升方舟云康的服务质量和效率，很大程度上也将不断强化公(gong)司未来的持续成长潜能(neng)。
结语
港股市场不断释放利好(hao)信(xin)号，方舟云康赴港上市抓住了好(hao)时机。
作为中国最大的线上慢病(bing)管理(li)平台，方舟云康的商业模式，正在(zai)持续释放内在(zai)价值(zhi)。随着方舟云康顺(shun)利迈入(ru)港股市场，这一演绎路径或将推动公(gong)司的价值(zhi)曲线不断攀(pan)升，值(zhi)得我们抱持多一些关注。