套(tao)利追踪：

1） 价差：7月18日，SC 1-3月差为4.6元(yuan)/桶，Brent 1-3月差为2.08美元(yuan)/桶，剔除(chu)掉(diao)换(huan)月影响，SC月差仍偏弱运(yun)行，而Brent月差则表现(xian)相当较强。SC-Brent主力(li)合约为1.22美元(yuan)/桶，SC-WTI主力(li)合约为3.68美元(yuan)/桶，整体仍徘徊在(zai)低位。

2）套(tao)利：①估值：7月19日凌晨2：30，Brent 2409盘面价为85.11美元(yuan)/桶，SC 2410 盘面价为605.6元(yuan)/桶，测算SC 2410理论价为604.7元(yuan)/桶，盘面估值偏离(li)程度相对均衡(heng)，维持在(zai)1%附近。②利润：测算SC2410到岸利润为+4.74元(yuan)/桶，折合+0.67美元(yuan)/桶，到岸利润自前(qian)期改善后再次转(zhuan)弱。③价差：SC 2410-Brent 2409盘面差0.34美元(yuan)/桶，理论差-0.32美元(yuan)/桶，盘面价差走势有高(gao)估可(ke)能性。

3）总结：①月差来看，本周 Brent 和 WTI 月差整体仍强势，维持在(zai)年内高(gao)位，但SC原油近端合约月差出现(xian)少见的贴水(shui)表现(xian)，这反映出国内油品市场低迷。海外成品油裂解差走弱和中国原油进(jin)口需求(qiu)疲软(ruan)造成油价上行偏弱，但欧美市场在(zai)原油去库存背(bei)景下，整体月差不至于过(guo)分示弱。②内外价差来看，SC-Brent 价差维持低位，中国独立炼厂开工率(lu)偏低，成品油消费依(yi)旧(jiu)偏弱，SC 内在(zai)基(ji)本面弱势尚未改变(bian)。③短期来看，市场普遍担忧中国需求(qiu)恢复节奏，虽然上周中国炼油加工量有小幅反弹，但受困于糟糕的炼油利润民营(ying)炼厂复工动力(li)不足(zu)，国内成品油消费回暖仍显吃力(li)。考(kao)虑到外需好于内需，内盘被动跟涨(zhang)外盘但受限自身弱基(ji)本面，做多内外盘套(tao)利性价比仍偏低，需等待合适时机(ji)。