近年来，国家对(dui)于职业教育的重视日益提升(sheng)，相关政策不断出台，以(yi)推(tui)动职业教育的发展，满足社(she)会对(dui)技术(shu)技能(neng)人才的需求。在(zai)这样的大背景下，职业教育行业迎来了前所(suo)未有的发展机(ji)遇。
21世纪教育集(ji)团，作为职业教育领域的重要参与者(zhe)，凭借其深(shen)厚的业务积累和前瞻(zhan)性的战(zhan)略布局，正紧紧把握住这一(yi)时代的契机(ji)。笔者(zhe)注(zhu)意到，21世纪教育集(ji)团近日发布的财报显(xian)示，公司实现了显(xian)著的业绩增长。
一(yi)、三大成长驱动力共振(zhen)
根据(ju)业绩报告，2023年公司实现营业收入高(gao)达(da)4.2亿(yi)元，较去(qu)年同比大幅增长34.7%。同时，年内利润增长至(zhi)3983.6万元，同比提升(sheng)49.1%。这一(yi)业绩表现体现了公司出色(se)的成长能(neng)力以(yi)及强劲的竞(jing)争(zheng)优势。
值得注(zhu)意的是，公司在(zai)业绩增长的同时，还有效地控制了费用(yong)率。2023年的管理费用(yong)率较上年下降了3.0个百分点至(zhi)19.7%。另外，公司财务状况稳健，经营活动产(chan)生的现金流量净额为1.98亿(yi)元，同比增长了54.7%，为公司未来的扩张和投资提供了坚实的资金支持。
过去(qu)一(yi)年的成绩，是公司长期战(zhan)略布局和业务积累的成果。在(zai)国家政策的大力扶持下，职业教育正迎来前所(suo)未有的发展机(ji)遇。凭借核(he)心竞(jing)争(zheng)力、均衡的业务结构、“内生+外延”双轮(lun)策略，21世纪教育集(ji)团得以(yi)抓住了黄金窗口(kou)期。
更具体地谈及业绩增长的主要驱动力，有三大关键维度值得剖析：
首先是，公司实现了学生规模和学费的同步增长。2023年，全日制学生总数从2022年的23,888人增加至(zhi)2023年的27,662人，同比增长了15.8%。学生人数的增加直接推(tui)动了学费收入的增长。同时，学费的市场化调整也进一(yi)步提升(sheng)了公司的收入水平，2023年公司职业教育板块生均学费收入达(da)到9,151元，同比增长9%。
其次是职业教育与非(fei)职业教育的均衡发展。在(zai)职业教育板块，公司实现收入2.7亿(yi)元，同比增长20.9%；而在(zai)非(fei)职业教育领域，通过新高(gao)考业务，及提供高(gao)中教育、学前教育等多元化服务，收入也达(da)到了1.5亿(yi)元，同比大幅增长69.6%。这充分展现了公司在(zai)教育领域的综合服务实力。
最(zui)后，公司通过内生增长和外延并购两种方式(shi)，不断扩大教育服务能(neng)力与服务范围(wei)。内生增长主要体现在(zai)扩大校(xiao)园容量，提升(sheng)现有学校(xiao)的教育质量和服务水平，从而吸引更多学生就读(du)。外延并购则是通过收购方式(shi)，快速(su)整合外部教育资源，推(tui)动业务的全面拓展和深(shen)化。其中，通过收购石家庄育英实验(yan)中学，21世纪教育成功引入普通高(gao)中牌照(zhao)，也标志着公司正式(shi)切入高(gao)中教育赛道，在(zai)此基(ji)础上，公司进一(yi)步拓展服务边界，致力于成为高(gao)中阶段综合教育服务商。由此可见，内生+外延双轮(lun)驱动的发展模式(shi)为21世纪教育的持续成长注(zhu)入了强大动力。
可以(yi)看出，过去(qu)一(yi)年公司围(wei)绕新职业教育为主线，逐(zhu)步完善多形式(shi)衔接、多通道成长、可持续发展的梯度职业教育和培训体系，并初步兑现了成长潜力。
二、深(shen)化“产(chan)教共生”新模式(shi)
除了横向延伸，完善职业教育和培训体系；21世纪教育继续纵向深(shen)耕，积极推(tui)动产(chan)教融合战(zhan)略，增强“新职业教育服务商”的内涵。2023年，公司深(shen)化产(chan)教融合5.0——“产(chan)教共生”模式(shi)的实践。此模式(shi)标志着公司产(chan)教融合实践进入新的深(shen)度。
校(xiao)企合作：深(shen)度融合共谋(mou)未来
截至(zhi)2023年，石家庄理工职业学院已与众多知名企业建立了紧密的校(xiao)企合作关系。学院与京东、腾(teng)讯云计(ji)算等领军企业签署战(zhan)略合作协(xie)议，共同打造产(chan)教融合示范基(ji)地和产(chan)业学院。目前，学校(xiao)已有28个专业与17家企业携手开展特色(se)专业共建，设(she)立61个订单班，并试点16个学徒制专业。此外，学院还建立了13个重点专业群实训基(ji)地、61个校(xiao)内实验(yan)实训中心以(yi)及247个校(xiao)外实训基(ji)地，为学生提供丰富的实践机(ji)会。
同时，学院与华为、海尔、长城汽车等700余家企业保(bao)持产(chan)学研合作关系，其中包括60余家世界500强企业。这种合作模式(shi)不仅确保(bao)了教育内容与行业需求的紧密结合，还为毕业生提供了高(gao)品(pin)质的就业平台。
政校(xiao)携手：助力区(qu)域经济发展
石家庄理工职业学院积极响应政府号召，利用(yong)自身教育资源优势，为地方经济发展贡(gong)献力量。学校(xiao)与政府部门(men)紧密合作，开展职业教育社(she)会培训，累计(ji)培训人次达(da)到13,739人，为石家庄市鹿(lu)泉区(qu)等多家企业输送了近千(qian)名优秀人才。此外，学院还与河北省社(she)会科学院等研究机(ji)构开展合作，共同进行区(qu)域发展调研，为地方经济发展提供智力支持。
校(xiao)行联合：拓宽发展边界
值得一(yi)提的是，石家庄理工职业学院已成功入选河北省职业教育提质培优行动计(ji)划(hua)（2020-2023）“双高(gao)”建设(she)院校(xiao)名单。2023年，学院不仅承(cheng)担了计(ji)划(hua)中的25项(xiang)重要任务，更以(yi)“双高(gao)”建设(she)为引领，通过“五个一(yi)”和“三个一(yi)”建设(she)工程，成功立项(xiang)了16个学徒制试点专业，进一(yi)步深(shen)化了产(chan)教融合的实践。截至(zhi)2023年底，学校(xiao)已顺利完成“双高(gao)”建设(she)的各项(xiang)材料汇总工作，正静待政府的最(zui)终验(yan)收。
为了更紧密地联系行业需求，石家庄理工职业学院积极加入全国化工医药职业教育集(ji)团、河北省电(dian)子政务学会智慧医疗专业委员会等多个行业协(xie)会，成为其理事单位。这一(yi)举措不仅为学生提供了更多与行业需求紧密相连的实习和就业机(ji)会，还为学院的科研和技术(shu)开发活动注(zhu)入了新的活力。
得益于产(chan)教融合新模式(shi)的深(shen)入实践，石家庄理工职业学院已取得了初步成果。2022-2023学年毕业生就业率高(gao)达(da)97.9%，并保(bao)持5年的连续增长，直接证明(ming)了该模式(shi)在(zai)人才培养方面上卓尔有效。同时，学院的教学质量和社(she)会声誉也得到了提升(sheng)，并为社(she)会发展输送了大批(pi)高(gao)素质人才。
三、开启(qi)成长新篇章
作为产(chan)教融合5.0模式(shi)的关键组成部分，石家庄理工职业学院高(gao)邑(yi)校(xiao)区(qu)于2023年9月投入使用(yong)。这是21世纪教育发展史上的重要里程碑，也是其深(shen)化产(chan)教融合战(zhan)略、实现高(gao)质量内涵式(shi)发展的关键一(yi)步。
自正式(shi)投入使用(yong)以(yi)来，石家庄理工职业学院新校(xiao)区(qu)吸引了大量学生入学，新增学生人数达(da)到8,200余名；学费和住宿费均实现了市场化定(ding)价(jia)，并呈现出稳步增长的趋(qu)势，其中生均学费同比增长9%，充分显(xian)示了教育品(pin)牌竞(jing)争(zheng)力与定(ding)价(jia)能(neng)力。
在(zai)发展规划(hua)上，高(gao)邑(yi)校(xiao)区(qu)目前已经开展了一(yi)期和二期工程的建设(she)，并已取得三期规划(hua)许可证。截至(zhi)2023年9月，一(yi)期建设(she)包括教学楼、宿舍楼和食堂等设(she)施的投入使用(yong)，为校(xiao)区(qu)的初步运(yun)营奠定(ding)了坚实的基(ji)础；二期工程包括两栋宿舍楼的均已投入使用(yong)，进一(yi)步提升(sheng)了学校(xiao)的承(cheng)载能(neng)力。预计(ji)三期建设(she)规划(hua)将进一(yi)步完善校(xiao)区(qu)的基(ji)础设(she)施以(yi)满足更多学生的需求。展望未来，高(gao)邑(yi)新校(xiao)区(qu)有着巨(ju)大的增量空间，随着各期建设(she)工程的完成和教育质量的不断提升(sheng)，学校(xiao)的办学规模将进一(yi)步扩大，能(neng)够容纳更多学生，为公司未来收入的增加提供更多空间。
随着石家庄理工职业学院新校(xiao)区(qu)逐(zhu)步兑现成长潜力，21世纪教育正在(zai)进入发展红利期。大行为此对(dui)21世纪教育给出了乐观(guan)预期。国盛证券研究所(suo)预计(ji)公司在(zai)2024年至(zhi)2026年将实现营业收入和归母净利润的持续增长。尤其是，在(zai)2023年新校(xiao)区(qu)投入使用(yong)导致短期内运(yun)营成本上升(sheng)，但随着新校(xiao)区(qu)逐(zhu)渐满员，毛利率有望回升(sheng)，带来可观(guan)的净利润增速(su)。
国盛预测，公司的营业收入将从2024年的5.31亿(yi)元增长至(zhi)2026年的6.56亿(yi)元；归母净利润预计(ji)将从2024年的0.53亿(yi)元增长至(zhi)2026年的0.97亿(yi)元，复合年增长率高(gao)达(da)33.5%。这意味着相较于2023年，未来三年归母净利润率将增长超143%！同时，EPS（每(mei)股收益）预计(ji)从2024年的0.05元增长至(zhi)2026年的0.08元，ROE（净资产(chan)收益率）的提升(sheng)也同样显(xian)著，预计(ji)将从2024年的6.4%增长至(zhi)2026年的9.5%。
长期以(yi)来，教育集(ji)团作为股票标的，优势在(zai)于业绩可预测性较强。其收入来源相对(dui)稳定(ding)，主要依赖(lai)于学费、住宿费以(yi)及与之相关的教育服务收费。这些费用(yong)通常在(zai)每(mei)个学期或学年开始时收取。另外，新校(xiao)区(qu)建设(she)与招生进度能(neng)见度很高(gao)，学生人数的增加和教育服务的拓展可预期，收入稳步增长的可能(neng)性很强。从这个角(jiao)度来看，21世纪教育具备较高(gao)的成长性与确定(ding)性。
而以(yi)4月29日0.186元的收盘价(jia)来计(ji)算，对(dui)应2024年的EPS，PE仅为3.72x；从这个角(jiao)度来看安全边际十分充足。若从现金来看，会得出类似的结论。根据(ju)财报，截至(zhi)2023年12月31日，21世纪教育集(ji)团的现金及银行结余为2.7亿(yi)人民币。当现金显(xian)著高(gao)于市值时，这可能(neng)是一(yi)个显(xian)著的低(di)估信号。
从投资的角(jiao)度来看，21世纪教育集(ji)团不仅展现出稳健的盈利能(neng)力，更透露出较大的成长潜力；另外，其低(di)PE值和充足的现金储备，为投资者(zhe)提供了较大的安全边际。随着未来教育质量的进一(yi)步提升(sheng)和新校(xiao)区(qu)的全面运(yun)营，21世纪教育集(ji)团有望迎来更好的未来，为投资者(zhe)带来更长远的回报。