在大盘股主导的市场(chang)行情背景下(xia)，新基金产品正在快速建仓。
6月3日晚，根据基金披露的信息显示，多只聚焦核(he)心资产股票的ETF新基金产品均在募集结束两日内迅速开(kai)始建仓，甚至有ETF在募集结束次日即买(mai)进9%的仓位。
对(dui)此，多位基金公司人士认为，这可能与当(dang)前市场(chang)突出核(he)心资产、大盘风格的市场(chang)基调有关，截至5月29日的全市场(chang)股票风格量化分(fen)析(xi)数据中，当(dang)前大盘风格投(tou)资胜率更高(gao)。
多只ETF募集结束闪电建仓股票
多只ETF新基金产品6月3日晚披露的上市信息显示，基金经理的建仓速度正在加快。
例如，南方深证主板50基金披露的信息显示，该基金产品在5月30日成立，募集资金2.78亿元，在该基金产品募集结束的第二日，该ETF即在5月31日开(kai)始买(mai)进股票，仓位达到9.06%。大成中证工程机(ji)械ETF亦同时披露，该ETF产品成立于5月28日，在产品募集结束后两日内，股票仓位已买(mai)至约8%。
此外，易方达上证50增强策略ETF、博时中证2000ETF、富国沪深300ETF也均在募集结束后即开(kai)始闪电建仓。以博时中证2000ETF为例，该ETF成立于5月28日，募集资金约2.14亿元，在募集结束后两日的股票仓位也迅速达到9.18%。上述刚刚成立的新ETF基金产品上市交(jiao)易日期大部分(fen)为6月7日。
新基金产品快速建仓的背景是当(dang)下(xia)偏股型(xing)基金、股票市场(chang)的赚钱(qian)效应极为显著。以基金合同刚刚成立并将(jiang)在6月7日上市的大成中证工程机(ji)械ETF为例，其在行业内的竞品广发中证工程机(ji)械ETF在2023年10月底即率先推(tui)出，尽管工程机(ji)械ETF覆盖对(dui)象主要是A股市场(chang)与基建投(tou)资相(xiang)关的较为传(chuan)统的机(ji)械制造业公司，但广发中证工程机(ji)械ETF今年以来已取得超过11%的收益率，工程机(ji)械赛道(dao)中包(bao)括安徽(hui)合力(li)(600761)、杭(hang)叉集团(603298)等一(yi)批公司甚至跑出独立行情，并逐步被工程机(ji)械赛道(dao)外的基金产品所重仓。
股票市场(chang)行情向核(he)心资产聚集并突出“好公司”、“好业绩”等基本面因素的特征，为上述多只ETF得快速建仓提供了市场(chang)支持，南方深证主板50ETF基金披露的建仓显示，基金经理在产品募集完毕第二日即开(kai)始买(mai)进美的集团(000333)、五粮液(000858)、比亚迪(di)(002594)、格力(li)电器(000651)、海康(kang)威视(002415)、牧原股份(002714)等一(yi)批A股的核(he)心龙头股。
超级投(tou)资者狂(kuang)买(mai)ETF抄底核(he)心资产
券商(shang)中国记者注意到，截至目前的全市场(chang)基金业绩排名(ming)中，博时基金旗下(xia)的博时成长精选基金收益率达到31.69%，排名(ming)目前全市场(chang)业绩第一(yi)，景顺长城基金旗下(xia)的景顺长城周期优选基金当(dang)前收益率也达到29.32%。根据这些业绩排名(ming)靠前的基金持仓结构(gou)可以看出，偏传(chuan)统制造的低估值(zhi)中大盘股是此类基金经理的持仓重点(dian)，也是这些基金产品业绩在行情中迅速突破的得力(li)品种。
以宽(kuan)基ETF为主的新基金在当(dang)前的快速建仓也与当(dang)前市场(chang)政(zheng)策下(xia)行情的某些特点(dian)有关。有机(ji)构(gou)发布报告认为，4月开(kai)始A股细(xi)分(fen)行业的涨跌分(fen)化开(kai)始加大、结构(gou)性行情愈发明显，尤其是政(zheng)策会议以来地产政(zheng)策加速落地，推(tui)动了近期地产相(xiang)关板块行情修复，地产链涉及的相(xiang)关行业涨幅较好，由于地产链相(xiang)关板块涉及面较广、在中国经济中的重要性较高(gao)，因此相(xiang)关板块在A股各(ge)宽(kuan)基指数中的权重也相(xiang)应较大，例如上证综指中房地产、建筑、建材、银行和非银行业的合计(ji)权重28%，前述这些权重行业近期的明显上涨对(dui)宽(kuan)基指数表现形(xing)成较强的支撑作用。
宽(kuan)基ETF在核(he)心资产主导的股票市场(chang)的赚钱(qian)效应中，也使(shi)得此类产品的吸引力(li)更强，主力(li)机(ji)构(gou)资金借助(zhu)宽(kuan)基ETF抄底的态势亦是明显。
券商(shang)中国记者注意到，南方中证500ETF今年一(yi)季报显示，两个超级机(ji)构(gou)投(tou)资者在今年第一(yi)季度期间申购该只宽(kuan)基ETF的基金份额高(gao)达54亿份，截至今年3月末，这两大机(ji)构(gou)投(tou)资者总计(ji)持有的基金份额比例超过50%。
业内人士判断，上述在今年一(yi)季度狂(kuang)买(mai)54亿份南方中证500ETF份额的机(ji)构(gou)投(tou)资者，大概(gai)率可能为中央汇(hui)金公司，而超级机(ji)构(gou)的抄底方向亦为股票市场(chang)投(tou)资者指明了A股市场(chang)反弹的方向。
大盘股行情或预示公募话语权回归(gui)
显而易见，公募ETF迅速建仓的信心支持或来自核(he)心资产的崛起，而核(he)心资产行情的特点(dian)意味着市场(chang)话语权将(jiang)体现出公募等机(ji)构(gou)主导。
长城基金相(xiang)关人士判断，短期内红利资产可能韧性更强，中期或回归(gui)核(he)心资产。这是因为本轮(lun)市场(chang)从底部开(kai)始反弹的过程较为顺利，估值(zhi)性价比有所回落，可能有资金在这个位置开(kai)始获利了结，如果市场(chang)发生回调，红利资产韧性将(jiang)有望凸显。此外，中期来看，今年整体宏观经济修复强于去年，带来稳定ROE（净资产收益率）、具有估值(zhi)性价比、分(fen)红率较高(gao)的核(he)心资产可能会有持续的修复机(ji)会。叠加前面所分(fen)析(xi)的海外宏观结构(gou)性走强的制造业，可重点(dian)关注带有涨价预期的公共事业板块、电力(li)系统等、稳定分(fen)红的消费(fei)品、出海高(gao)景气如地产链后周期相(xiang)关行业、新兴市场(chang)工业制造设(she)备、全球进出口关键的航运板块等。
此外，当(dang)资源品越来越多得体现出先进生产力(li)所必须的核(he)心资产品种，资源品依然成为基金经理的投(tou)资首选。上述基金公司人士亦判断，资源品具有逢低布局(ju)的价值(zhi)，尤其是国际定价的资源品。在经济景气和市场(chang)盈利有望回升(sheng)的背景下(xia)，价格弹性是二季度关键因素，很多品类有提价预期。二季度宏观经济及市场(chang)盈利可能会出现一(yi)组“环比不(bu)差，同比很好看（去年低基数）”的数据，这从最近的高(gao)频数据已经能看到苗头。因此，资源品表现值(zhi)得持续关注。其中，铜的商(shang)品价格近期略有回调，但其整体产业链仍(reng)相(xiang)对(dui)积极；贵金属(shu)方面，已不(bu)完全受限(xian)于美联(lian)储降(jiang)息的逻辑框架。
此外，基于行为金融学、量化投(tou)资思(si)维的“五穷六绝七翻身”亦被公募基金人士关注，这也可能使(shi)得相(xiang)关ETF基金得以在建仓上坚定为之(zhi)。创金合信基金的一(yi)位人士认为，5月的市场(chang)轮(lun)转频度加快，这可能使(shi)得很多前期收益不(bu)彰的投(tou)资者在“五穷六绝”上更希望于“七翻身”，即从博弈(yi)的角度下(xia)，市场(chang)当(dang)下(xia)也正处于进一(yi)步反弹的过渡期。
上述基金公司人士还(hai)认为，股票市场(chang)目前呈现出大盘资产行情为主导的特征，截至5月29日，大盘高(gao)盈利质量指数相(xiang)对(dui)大盘指数的超额收益为0.69%，显示抱团的条件开(kai)始具备。再进一(yi)步，选取市场(chang)上相(xiang)对(dui)重要的价值(zhi)、成长、盈利质量和市值(zhi)的股票市场(chang)风格指数，利用风格的趋势与拥挤来刻画风格胜率，用风格的估值(zhi)水平来刻画风格赔率。截至5月29日，全市场(chang)主要股票风格中盈利质量和价值(zhi)具有较高(gao)性价比，即盈利质量风格处于高(gao)胜率+高(gao)赔率水平，大盘市值(zhi)风格处于高(gao)胜率+中等赔率水平，价值(zhi)风格处于高(gao)胜率+低赔率水平，成长风格处于中等胜率+高(gao)赔率水平。可以看出，大盘与价值(zhi)风格在胜率与赔率的综合对(dui)比中具有比较优势。
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