中新(xin)经纬(wei)5月29日电(罗琨 实习生 薛婷阳)近日，有“中国版乐高”之称的(de)布鲁可集团有限公司(下(xia)称“布鲁可”)向(xiang)港(gang)交所递(di)交上市申请，高盛(亚洲)证券、华泰金控担任(ren)联席保荐人。
招股书显示，布鲁可成(cheng)立(li)于2014年(nian)，是一家(jia)致力(li)于全球拼搭角色类玩(wan)具的(de)企(qi)业，目前获得的(de)知名IP授(shou)权包括奥特(te)曼、变形金刚、火影忍者、名侦(zhen)探柯南(nan)等。布鲁可主流产品价格设定在(zai)19.9元(yuan)至399元(yuan)之间，旨在(zai)触达更广泛(fan)的(de)消(xiao)费群体。
收入高度(du)依赖经销商
据(ju)弗若斯特(te)沙利文报告称，布鲁可是中国最大、全球领先的(de)拼搭角色类玩(wan)具企(qi)业，在(zai)2023年(nian)实现约人民币(bi)18亿元(yuan)GMV(商品交易总额)，是全球增速最快(kuai)的(de)规模化玩(wan)具企(qi)业，2023年(nian)GMV同比增长超过170%。
招股书显示，布鲁可共完成(cheng)天使轮(lun)、Pre-A轮(lun)和A轮(lun)3轮(lun)融资(zi)，融资(zi)金额分别(bie)为8.57亿元(yuan)、3.3亿元(yuan)、6亿元(yuan)，合计(ji)近18亿元(yuan)。2024年(nian)，布鲁可重组后进(jin)行了(le)一轮(lun)股权转让，股份(fen)交易价格32.27元(yuan)/股，按(an)总股本2.23亿元(yuan)计(ji)，布鲁可的(de)最新(xin)估值达72亿元(yuan)。
据(ju)布鲁可招股书，在(zai)全球拼搭角色类玩(wan)具市场中，按(an)2023年(nian)GMV计(ji)，布鲁可是全球第三大拼搭角色类玩(wan)具公司，仅次于万代(dai)和乐高。全球拼搭角色类玩(wan)具市场的(de)行业集中度(du)较高，按(an)2023年(nian)GMV计(ji)，前三大企(qi)业占总市场份(fen)额的(de)81.7%，部分在(zai)玩(wan)具行业知名的(de)跨国企(qi)业占有较大的(de)市场份(fen)额。
招股书显示，2021年(nian)、2022年(nian)、2023年(nian)及(ji)2024年(nian)一季度(du)，布鲁可的(de)营(ying)收分别(bie)为3.3亿元(yuan)、3.26亿元(yuan)、8.77亿元(yuan)、4.66亿元(yuan)，毛利分别(bie)为1.23亿元(yuan)、1.23亿元(yuan)、4.15亿元(yuan)、2.42亿元(yuan)，毛利润率分别(bie)为37.4%、37.9%、47.3%、52.0%，毛利润率持续提升。
尽管(guan)有“中国版乐高”之称，但实际上布鲁可与乐高的(de)营(ying)收差距还相去甚远。
乐高集团此前发布的(de)2023全年(nian)财务报告显示，2023年(nian)，集团营(ying)收年(nian)增2%，达659亿丹麦(mai)克朗(约合695亿元(yuan)人民币(bi)，按(an)当前汇率计(ji)算)，营(ying)业利润达171亿丹麦(mai)克朗(约合180亿元(yuan)人民币(bi))。
招股书显示，截至2024年(nian)第一季度(du)，布鲁可账面现金及(ji)现金等价物为4.97亿元(yuan)，同比有所增长。此次IPO，布鲁可计(ji)划将(jiang)募(mu)资(zi)所得用于产品研发及(ji)制造工厂的(de)建设，销售及(ji)营(ying)销活动，以及(ji)丰富IP矩阵(zhen)等。
值得注意的(de)是，布鲁可的(de)销售收入大多依赖经销商。截至2024年(nian)3月31日，总共拥有433家(jia)经销商。2021年(nian)、2022年(nian)、2023年(nian)以及(ji)截至2023年(nian)及(ji)2024年(nian)前三个月，布鲁可对线下(xia)经销商的(de)销售收入分别(bie)为1.13亿元(yuan)、1.57亿元(yuan)、7.33亿元(yuan)、4.24亿元(yuan)，分别(bie)占总收入的(de)34.2%、48.2%、83.6%、72.4%、91.0%。
据(ju)招股书，布鲁可在(zai)管(guan)理由线下(xia)销售渠道(包括经销商及(ji)委托销售)及(ji)线上销售渠道(包括各种电商平台)组成(cheng)的(de)全渠道销售网(wang)络方(fang)面面临着(zhe)风险，多种销售渠道可能(neng)会(hui)相互竞争，可能(neng)会(hui)对业务、经营(ying)业绩(ji)及(ji)财务状(zhuang)况造成(cheng)重大影响。
来自授(shou)权IP收入持续增长
在(zai)拼搭角色类玩(wan)具市场，IP是其中的(de)重要一环。招股书显示，布鲁可目前已推出两个自有IP，分别(bie)是儿童益智类的(de)百变布鲁可和中国传统文化主题的(de)英雄无限。截至目前，目前已获得超过30个知名IP的(de)授(shou)权，包括奥特(te)曼、变形金刚、火影忍者、名侦(zhen)探柯南(nan)、初音未来等。
截至2024年(nian)3月31日，布鲁可共有391款在(zai)售SKU，包括面向(xiang)6岁以下(xia)儿童的(de)130款SKU、面向(xiang)6至16岁人群的(de)243款SKU，以及(ji)面向(xiang)16岁以上人群的(de)18款SKU。其中基于自有IP的(de)在(zai)售SKU共有90款，包括59款百变布鲁可、31款英雄无限在(zai)售SKU，而基于授(shou)权IP的(de)在(zai)售SKU共计(ji)227款。
2023年(nian)，布鲁可共推出197款SKU，并在(zai)2023年(nian)12月推出了(le)19.9元(yuan)的(de)英雄无限星光版多个平价SKU，单SKU首季销量超过35万件。
从(cong)招股书数据(ju)表可知，2022年(nian)、2023年(nian)及(ji)2024年(nian)第一季度(du)，布鲁可来自授(shou)权IP的(de)收入分别(bie)为1.16亿元(yuan)、7.05亿元(yuan)及(ji)3.82亿元(yuan)，占收入的(de)百分比分别(bie)为98.4%、91.7%及(ji)84.2%；来自自有IP的(de)收入分别(bie)为186.5万元(yuan)、6420.3万元(yuan)及(ji)7159.8万元(yuan)，占收入的(de)百分比分别(bie)为1.6%、8.3%及(ji)15.8%，持续增长。
招股书显示，布鲁可在(zai)2022年(nian)推出奥特(te)曼群星版本后，开发并推出11个系(xi)列(lie)的(de)拼搭角色类玩(wan)具。截至最后实际可行日期，奥特(te)曼群星版旗下(xia)的(de)所有系(xi)列(lie)的(de)产品均在(zai)销售，其中第十系(xi)列(lie)产品于2023年(nian)12月上市后实现了(le)首季销量相较第九(jiu)系(xi)列(lie)销量增长达45.8%。
(更多报道线索，请联系(xi)本文作者罗琨：luokun@chinanews.com.cn