今年上半年，科技巨头(tou)引领的美(mei)股大(da)盘股贡献了标普500指(zhi)数(shu)的主要(yao)涨幅(fu)，而小盘股则成了对冲基金的做(zuo)空对象。但这一趋势(shi)似乎(hu)正在逆转。
隔夜美(mei)股，由于CPI数(shu)据继续显著放缓，小盘股集体大(da)爆发，投资者开始抛售市场领先的大(da)型科技股，转向小盘股、中盘股和房地产等利率敏感类股。罗素2000指(zhi)数(shu)上涨3.6%，而科技股为主的纳斯达克综合指(zhi)数(shu)则下跌2%。这种反差是有记录以(yi)来最大(da)的。许多基金被迫迅(xun)速平仓小型股空头(tou)头(tou)寸，同时削(xue)减科技巨头(tou)的多头(tou)仓位。
这一变化使许多对冲基金和投资者措手(shou)不及。根据Bespoke Investment Group的分析，过去(qu)五周内，对冲基金等投资者大(da)幅(fu)增加(jia)了对罗素2000小型股指(zhi)数(shu)的空头(tou)头(tou)寸，净空头(tou)仓位扩(kuo)大(da)了9.5个百分点至16.8%。这是自2020年3月以(yi)来最大(da)规模的五周增幅(fu)。
隔夜小盘股大(da)涨背(bei)后的理(li)由非常简单(dan)：降息有助于提高小盘股的收益，同时使这些公司能够更(geng)好地管理(li)自己的债务。
6月CPI数(shu)据显示(shi)，美(mei)国通胀全面超预期降温，整体CPI环比(bi)增速为四年来首次转负，核(he)心同比(bi)增速创逾三年新(xin)低。年内降息预期大(da)幅(fu)升温，9月首次降息的可能性回升至80%，7月降息概率重现。
Glenmede Investment Management的投资组合经理(li)Jordan Irving对媒体表示(shi)，从当前估值水平来看，小型股的上涨潜力远大(da)于大(da)型股。FactSet的数(shu)据显示(shi)，罗素2000指(zhi)数(shu)成分股的市销率为1.2倍，而标普500指(zhi)数(shu)成分股则为3倍。
今年迄今，小盘股涨幅(fu)仅有不到(dao)6%，而同期美(mei)股大(da)盘则上涨了超过15%。
Ritholtz Wealth Management首席市场策略师(shi)Callie Cox对媒体表示(shi)，2024年股市赢家(jia)的轮换令整个市场感到(dao)意外。
杰富瑞的分析显示(shi)，在美(mei)联(lian)储开始降息后的第一年，小型股往往会跑赢大(da)型股。降息可能有助于提振小型公司的盈利，并改善其债务管理(li)能力。随着(zhe)降息预期升温，小型股可能迎来更(geng)大(da)规模的上涨。
然(ran)而，分析师(shi)也提醒投资者，仅靠降息可能无法解决(jue)小型股面临的所(suo)有问题。投资者仍需关注这些公司能否提高盈利并投资于增长项目。
但考虑到(dao)小盘股与大(da)盘股之间的估值差距处于历(li)史最高水平之一，小盘股可能依然(ran)会受到(dao)那些寻找低估值机会的投资者的青睐。