2024年新版的美国共和党党纲文本发布，我们认为(wei)这是(shi)观测特朗普后(hou)续政策思路的最(zui)佳窗口，一定程度上可视(shi)为(wei)特朗普的成文竞选纲领。在整体思路上，纲领以“美国优先”为(wei)主旨，强调“回归(gui)常理”的保守主义(yi)立场；在经济政策上，纲领提出放开能源生产、减税并(bing)放松(song)监管、削减联邦支出等；在对外政策上，纲领的经贸政策强调贸易保护和制(zhi)造业(ye)回流，外交政策强调遵循“以实力求和平”的原则；在社会政策上，纲领强调强化边境管控，保持现有(you)的医(yi)保与(yu)社保预算，将堕胎权的决定权赋予各州政府。总体来看，“特朗普交易”或仍将在各个大选的焦点时间阶段性反映，可关注8月的民主党全国大会和9月的候选人辩论等重(zhong)要事项(xiang)。
▍2024年新版的美国共和党党纲文本发布，我们认为(wei)这是(shi)观测特朗普后(hou)续政策思路的最(zui)佳窗口，一定程度上可视(shi)为(wei)特朗普的成文竞选纲领。
2024年7月8日，新版的美国共和党党纲（2024 Republican Party Platform，下文简称纲领）由美国共和党全国委员会下属的纲领委员会（Republican National Committee's platform committee）通过，并(bing)将于2024年7月15日的美国共和党全国大会（Republican National Convention）正式实施。我们认为(wei)，新版纲领是(shi)观测特朗普后(hou)续政策思路的最(zui)佳窗口。一方面，此前由特朗普上一任期诸多幕僚和保守派人士共同撰(zhuan)写的2025计(ji)划（Project 2025）被认为(wei)是(shi)特朗普政策思路的重(zhong)要参考，但根据CNBC的报道(dao)，近期特朗普称其对2025计(ji)划并(bing)不知情，这或是(shi)出于避免争议的考虑。另一方面，美国共和党全国大会每四年召开一次，确定总统候选人并(bing)通过党纲，由于疫情原因2020年大会并(bing)未按惯例方式召开，故上一版党纲为(wei)2016年版本。鉴于特朗普对共和党的控制(zhi)力已大幅(fu)提高，若将2016年与(yu)2024年两版党纲对比，可发现2024年篇幅(fu)明显缩短(duan)，且文体更类似于特朗普的竞选纲领。纵观纲领全文，其体现了鲜明的特朗普个人特色，并(bing)不完全等同于共和党的传统主张，例如(ru)与(yu)2016年纲领相比，2024年纲领未再提及减少联邦债务，仅强调削减联邦支出；在全球议题上也未过多着(zhe)墨，而是(shi)更多强调对美国自身利益的保护。
▍在整体思路上，纲领以“美国优先”为(wei)主旨，强调“回归(gui)常理”的保守主义(yi)立场。
纲领以“美国优先”（America First）为(wei)主旨，并(bing)将“美国优先”进一步诠释为(wei)“回归(gui)常理”（A Return to Common Sense），贯彻保守主义(yi)的意识(shi)形态，强调重(zhong)拾传统朴素(su)智慧，阻(zu)止国家地位下滑（Nation in serious decline）。保守主义(yi)并(bing)非一个固定且精确的概(gai)念，需要放在具体的历史、文化、国别和社会语境下理解，但大体上代表(biao)了一种坚持传统价值观、反对突(tu)发变革的观念。从历史渊源来看，纲领所提的“Common Sense”影射(she)了美国独立战争期间托马斯(si)·潘恩（Thomas Paine）所著的流传甚广的《Common Sense》一书，以此代指(zhi)传统的美国价值观和生活方式，用来呼吁回归(gui)简单、直接、有(you)效的政策方法，对边境、制(zhi)造业(ye)、能源、军事、社会平等领域过于复杂(za)或无效的政策进行了批评。
▍在经济政策思路上，纲领提出放开能源生产、减税并(bing)放松(song)监管、削减联邦支出等。
一方面，纲领第一章开篇即承诺将“战胜通货(huo)膨胀，迅(xun)速降低(di)所有(you)价格”，具体手段包括：释放美国能源潜力，放开包括核能在内的所有(you)来源的能源生产；控制(zhi)联邦政府支出，通过削减开支来稳定经济；削减成本高昂(ang)且繁重(zhong)的法规，恢复特朗普时期的放松(song)管制(zhi)政策；确保边境安全，驱逐非法移民；通过实力恢复欧洲(zhou)和中东和平，减少全球地缘政治风险，降低(di)大宗商品价格。另一方面，在第三章中，纲领称共和党将“建立历史上最(zui)伟(wei)大的经济体”，并(bing)为(wei)此提出了五项(xiang)具体方针：削减扼杀(sha)就业(ye)、自由和创(chuang)新的法规；让特朗普的减税政策永久化；争取公平互惠的贸易协议，把关键(jian)供应链带回国内；全面增加能源生产，简化许可，结束对石(shi)油、天然气和煤炭的限制(zhi)；发展加密货(huo)币、人工智能、太空技术(shu)等新兴产业(ye)。
▍在对外政策思路上，纲领的经贸政策强调贸易保护和制(zhi)造业(ye)回流，外交政策重(zhong)提里根时期“以实力求和平”的原则。
一方面，纲领第五章称要“保护美国工人和农民免受不公平贸易”，承诺将：支持对外国制(zhi)造的商品征(zheng)收基准关税，通过《特朗普互惠贸易法》，并(bing)对不公平的贸易行为(wei)做(zuo)出回应；调整中国的最(zui)惠国待遇，并(bing)阻(zu)止中国购买美国的房地产和工业(ye)；撤销新能源车的支持政策，重(zhong)振美国汽车工业(ye)；将关键(jian)的供应链带回美国，确保国家安全和经济稳定；加强“购买美国人”和“雇(gu)用美国人”政策，禁(jin)止将工作外包的公司与(yu)联邦政府开展业(ye)务；恢复美国制(zhi)造业(ye)，创(chuang)造就业(ye)机会、财富和投资。另一方面，在第十章中，纲领重(zhong)申(shen)了前总统里根提出的“以实力求和平”思路，表(biao)示共和党人将推动以美国最(zui)基本利益为(wei)中心的外交政策，持续推进军队(dui)现代化，确保美国盟国必须履行其义(yi)务，严厉打击边境犯罪，振兴国防关键(jian)工业(ye)，并(bing)保护关键(jian)基础设施。
▍在社会政策思路上，纲领强调强化边境管控，保持现有(you)的医(yi)保与(yu)社保预算，将堕胎权的决定权赋予各州政府。
在边境和移民问题上，纲领提出：全面恢复特朗普执政时期的边境政策，完成边境墙建设，并(bing)将部(bu)分美国海外驻军转移到美墨边境；启动美国历史上最(zui)大规模的非法移民驱逐计(ji)划，削减对庇护管辖(xia)区的联邦资金；但考虑择优移民。在民生问题上，纲领提出：不削减医(yi)保或社保预算，扩大初级保健服务，重(zhong)视(shi)居家老年护理；降低(di)房屋抵押贷(dai)款利率(lu)，开放部(bu)分的联邦土地以允许新房建设，促(cu)进购房需求；降低(di)学费，支持终(zhong)止教(jiao)师终(zhong)身制(zhi)、采(cai)用绩效工资，允许各种公共资金支持的教(jiao)育模式；将堕胎权的决定权赋予各州政府。
▍从总体来看，“特朗普交易”或仍将在各个大选的焦点时间阶段性反映，可关注的事项(xiang)包括8月的民主党全国大会、9月的候选人辩论、拜登能否(fou)平息党内质疑、特朗普的副总统人选、以及国会两院民调情况。
美国总统大选仍是(shi)影响下半年市场的重(zhong)要主线(xian)之(zhi)一，尽管美国基本面和美联储货(huo)币政策仍是(shi)最(zui)核心因素(su)，但“特朗普交易”或仍将在各个大选的焦点时间阶段性反映。关于“特朗普交易”，方向仍是(shi)“减税和债务扩张+呼吁降息+提高关税+控制(zhi)移民”的政策组合下带来的通胀抬升(sheng)。后(hou)续需重(zhong)点关注的事件和时间点包括五个方面。第一，拜登能否(fou)尽快平息党内对其健康状况的质疑，以及哈里斯(si)的作用与(yu)角色。第二，2024年8月19日召开的美国民主党全国大会。第三，2024年9月10日由ABC组织(zhi)的候选人辩论。第四，特朗普的副总统人选是(shi)否(fou)在俄亥俄州联邦参议员詹姆斯(si)·戴维·万斯(si)（J.D. Vance）、佛罗(luo)里达州联邦参议员马尔科·卢(lu)比奥（Marco Rubio）和北达科他州州长道(dao)格·伯(bo)古姆（Doug Burgum）中产生。第五，国会选举的不确定性比总统选举更高，需关注何时民调趋(qu)于稳定和收敛；根据Race to the WH截至(zhi)2024年6月27日的预测，众议院民主党/共和党可能分别拿(na)下219.2席/215.8席，参议院民主党/共和党可能分别拿(na)下48.1席/51.9席，最(zui)终(zhong)是(shi)否(fou)形成“分裂国会”将直接决定诸多特朗普政策主张的落地可行性，例如(ru)财政和气候政策。
▍风险因素(su)：
美国大选结果不确定性；美国经济状况超预期恶化；中美地缘政治博(bo)弈超预期加剧。
本文来源：中信证券研究 (ID:gh_fe1d2be7e8db) 原文标题《特朗普政策思路2.0：基于共和党党纲的视(shi)角》文｜杨帆遥远
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