全球市场波动背景下A股市场上周震荡上行，上证指数上涨0.4%。成交方面，日(ri)均(jun)成交额小幅回落至6600亿元左右(you)，北向资金转为净(jing)流出193亿元。
行业层(ceng)面显现轮动，前(qian)期跌幅较(jiao)大的农林牧渔、食品饮料、国防军工领(ling)涨；轻工制造、纺织(zhi)服装、有色金属表现不佳。
后市市场将如何演绎？且看最新十大券商策(ce)略汇总。
1. 海通证券：三中全会有望提振市场风险偏好
海通证券指出，本届(jie)三中全会以经济(ji)体(ti)制改革为牵引，重点部署经济(ji)、科技(ji)、教育、民生等(deng)各领(ling)域改革任务(wu)，望激发全社会内生动力和创新活力。参考历史(shi)，本届(jie)三中全会有望通过(guo)改革预期提振市场风险偏好，从中长期维度树立(li)基本面信心。产业层(ceng)面新质生产力是本次改革亮点之一，以高水平科技(ji)自立(li)自强为主(zhu)线，市场层(ceng)面重点关注中高端制造及(ji)科技(ji)制造投资机会。
2. 中金：改革红利助力信心回稳
近期市场企稳主(zhu)要(yao)受(shou)到内外部积极因素的综合影(ying)响，中长期改革红利预期助力投资者信心修复。展(zhan)望后市，2月份以来的修复行情(qing)虽面临波折但并未结束，当前(qian)A股市场整体(ti)估值仍(reng)处于历史(shi)偏阶段性底部时期，伴随下半年稳增长政策(ce)加码(ma)结合中长期改革红利，对A股后续表现无需(xu)悲观。
3. 中信证券：市场流动性拐(guai)点已现
市场拐(guai)点的三大类信号仍(reng)在陆续验证，政策(ce)方面，三中全会改革类政策(ce)信号已明确，提振市场中长期风险偏好，短期稳内需(xu)与稳房(fang)价(jia)的政策(ce)有望在月末政治局会议明确，市场流动性也已经在逐步改善；外部方面，美国大选局势逐渐明朗，特朗普胜选的概率相对较(jiao)高，国内自主(zhu)可控和提振内需(xu)的政策(ce)预期不断增强；价(jia)格方面，内需(xu)不足约束下信号仍(reng)需(xu)观察，随着三大信号继续逐步验证，当前(qian)市场流动性拐(guai)点已现，三季度有望进一步迎来市场拐(guai)点，红利策(ce)略将持续分化(hua)，待市场拐(guai)点出现后再(zai)转向绩优(you)成长。
4. 兴业证券：看多核心资产
当前(qian)类似4月下旬，市场仍(reng)处于风险偏好从过(guo)度悲观的状态缓慢爬升、修复的窗口。市场风格也将从防御状态向高景气(qi)、高ROE方向扩散。
但我(wo)们更(geng)要(yao)强调的是，这种扩散是有限度的，是在高胜率投资的时代背景下、大盘龙头的beta中的扩散，并不支持市场回到小微盘、主(zhu)题炒(chao)作的风格。重点关注以核心资产为代表的高ROE、高景气(qi)方向的修复机会。
5. 招(zhao)商证券：三中全会召开，重点关注三大方面
对于本次二十届(jie)三中全会，建议重点关注：1）新质生产力：新质生产力是高质量发展(zhan)的内在要(yao)求和重要(yao)着力点，本次三中全会对其进行重点着墨(mo)，并提到“促进各类先进生产要(yao)素向发展(zhan)新质生产力集(ji)聚”。2）财税体(ti)制改革：本次发布会对财税体(ti)制改革如何改进行了进一步的透露，重点在于呵(he)护地方财力，有利于缓解当前(qian)土地出让金向上弹性较(jiao)弱背景下的地方财政压力。3）国企改革：本次全会提到要(yao)“推动国有资本和国有企业做强做优(you)做大”。
6. 光大证券：中长期资金积极入市，底部上行可期
当前(qian)市场再(zai)度回到了底部区间，预计市场下行空间有限，而(er)市场上行空间与时点则取决于关键政策(ce)出台(tai)的时点与力度以及(ji)物价(jia)显著上行的时点和弹性。从时点上来看，预计政策(ce)将会是三季度市场的重要(yao)催化(hua)因素，而(er)四季度物价(jia)的变化(hua)或是影(ying)响市场的重要(yao)因素。
配置方向上，关注高股息及(ji)“科特估”板块。当前(qian)市场环(huan)境下，高股息板块值得长期配置，政策(ce)对于分红也在积极引导，将会提振高股息板块吸引力。“科特估”方面，国内科技(ji)产业当前(qian)整体(ti)估值明显低(di)于海外，中期来看存在显著的重估空间。
7. 华(hua)安证券：积极因素正在积累，新质生产力催化(hua)正当时
三中全会改革略超预期，二季度经济(ji)数据走弱提升宏(hong)观政策(ce)力度预期，市场风险偏好有所回暖，积极的因素正在积累，后续重点关注月底政治局会议定调。
配置上，人工智能、设备(bei)更(geng)新、低(di)空经济(ji)等(deng)新质生产力机会催化(hua)正当时。同时短期维度继续把握(wo)汽车、房(fang)地产阶段性机会。中期维度坚定景气(qi)方向，短期调整提供布局契机，包括有色（工业金属&贵金属）、公用事(shi)业（电力）、煤炭、农牧（生猪）。
8. 浙商证券：反弹仍(reng)在纵深演绎，短线可期但勿追高
5月下旬以来的调整在周线结构上仍(reng)有所欠缺，本轮日(ri)线反弹之后有一定夯实整固的需(xu)要(yao)，大盘有望在8月中下旬之后形成一个更(geng)加稳健的中线底部结构配置方面，考虑(lu)短线反弹仍(reng)在继续之中，建议维持现有仓位；但考虑(lu)到权重指数即将触及(ji)反弹敏感位，因此不建议贸然追高。行业配置方面，坚持“以稳为主(zhu)、稳中带攻”的策(ce)略：一方面，建议在现有仓位下维持权重板块（如大金融、中字(zi)头、红利）的相对高配比(bi)，并且在组合内部进行先涨切(qie)换后涨，高位切(qie)换低(di)位的操作；另一方面，继续维持养殖、创新药等(deng)行业板块的相对低(di)配比(bi)，借此适当提高组合攻击性。
9. 民生证券：高低(di)切(qie)换性价(jia)比(bi)并不高，坚守主(zhu)线或是更(geng)好选择
7月17日(ri)起，黄金连续三天回调，可能反映(ying)了两种预期：第一，这是市场对“软着陆”场景的定价(jia)，衰(shuai)退风险并未出现；第二，市场预期更(geng)严峻的“流动性冲击”环(huan)境，市场把“特朗普交易”定义为“拜登交易”的反面，宏(hong)观层(ceng)面上则是政府加杠杆、流动性宽松(song)的反面，那(na)么未来可能发生类似2020年3月和2008年9月的流动性冲击再(zai)现，盲(mang)目的高低(di)切(qie)换并无意义。
我(wo)们更(geng)倾向于做如下理解和应对：“特朗普交易”一定程度是把4月以来全球实物消耗(hao)放缓的预期的极致化(hua)演绎，前(qian)期加速了资源(yuan)股的调整过(guo)程，后续对韧性的定价(jia)将回归(gui)。坚守实物消耗(hao)类资产：第一，资源(yuan)相关：能源(yuan)（油、煤炭），有色金属（铜(tong)、铝、黄金），船运行业（油运、干散、造船）；第二，超额收益并不依赖(lai)于主(zhu)动偏股基金配置的内卷+绝对低(di)估值的银行；第三，机构投资者减持较(jiao)多，阶段性有边际变化(hua)的计算机自主(zhu)可控相关领(ling)域；第四，底部有望出清的行业：轨交设备(bei)、制冷空调设备(bei)。
10. 信达证券：商品或处于牛市初(chu)期的正常回撤
过(guo)去几(ji)年商品价(jia)格的波动，已经让很多投资者认识(shi)到了商品供给的重要(yao)性，但是我(wo)们想要(yao)说的是，最近几(ji)年影(ying)响商品最重要(yao)的核心因素是供给，但并不表示需(xu)求可以忽略。我(wo)们认为当前(qian)商品价(jia)格所处的位置有可能是需(xu)求回升的前(qian)面1—2个季度。未来1个季度将会非常关键，因为商品价(jia)格虽然可以比(bi)全球经济(ji)（GDP）更(geng)早上涨，但极少在1年以上的维度上和商品价(jia)格走势背离。
随着国内房(fang)地产风险逐渐到达尾声、全球库存周期见底回升、上一轮海外通胀对经济(ji)影(ying)响逐渐消化(hua)完成，未来一个季度，商品价(jia)格可能会再(zai)次上行，并且全球经济(ji)逐渐见底回升。