最近在蓝(lan)筹科技股带领下，两大美股指(zhi)标普和纳(na)指(zhi)一再收(shou)创历史新高，7月美股的“季节性”效应似(si)乎再次全(quan)面爆(bao)发(fa)。高盛宏观交易员(yuan)Bobby Molavi指(zhi)出(chu)，美股的广(guang)度变得极为狭窄，英伟达、苹果等七大科技股已接(jie)近占美股市值的30%，七巨头中任何一家的上涨可以抵消其他个(ge)股的短暂(zan)疲(pi)软。
本周美联储主(zhu)席鲍威尔的表态和美国宏观数据疲(pi)软强(qiang)化了市场对联储今年降息宜早不宜迟的预期，目(mu)前预计(ji)的9月降息概率(lu)在75%到80%。
一些人担心，经济数据和消费趋势在持续放缓。
Molavi认为，总体来说，美国例外论目(mu)前继续发(fa)挥作用，迄今为止客服了所有担忧(you)，美股继续上涨，标普500指(zhi)数今年初以来截至本周二已累涨近17%。现在的形势让(rang)人开始怀疑，经济的坏消息会不会真的变得非常糟糕，降息会不会迟来、滞后。
Molavi在报告中写道，6月是一个(ge)令人困惑的月份。当月法国发(fa)生了政治冲击，美国大选(xuan)的轨迹和拜登的胜算(suan)因他的电视辩论表现不佳而被颠覆，英国工党获得了压倒性胜利，同时，伊朗总统选(xuan)举中温和派掌权，中东和俄乌冲突持续，股市没有显示出(chu)疲(pi)软的迹象。现在即将迎来夏季和收(shou)益(yi)窗口，交易量和流动(dong)性会下降，股市的波动(dong)可能上升。
市场结构方面，Molavi认为，未来的核心在于已经发(fa)生了哪些变化。2021 年，1 万(wan)亿美元市值是美股“领导者(zhe)”的基准，现在有几个(ge)“领导者(zhe)”的市值都在3万(wan)亿美元左右。这种市场狭窄意味着，只要领军个(ge)股的实力强(qiang)大，其余(yu)个(ge)股的竞争环境对总体股指(zhi)的强(qiang)度影响不大。当你将这些领导者(zhe)的避险因素，加上回购(gou)支持、指(zhi)数化/相关(guan)性动(dong)量追(zhui)逐放在一起，你就(jiu)可以部分解释，大公司如何继续变得更大。结果，公布(bu)的经济数据和消费者(zhe)告诉(su)我们的形势与股市当前表现的差距越来越大。市场不再是衡量经济/投资者(zhe)趋势/情绪的有效图腾工具，它(ta)更倾向于成为五(wu)到七只股票表现的混合体。
盈利方面，Molavi指(zhi)出(chu)，为期六周的窗口期即将到来，我们将看到90%的全(quan)球相关(guan)国家企业发(fa)布(bu)财(cai)报，7月的最后两周是焦点，那期间(jian)，每周约有30%的斯托克600 和标普成分股公司将发(fa)布(bu)财(cai)报。就(jiu)第二季度的收(shou)益(yi)而言，市场普遍预计(ji)标普500 指(zhi)数成分股将同比增长 9%，这将是自2021年第四季度以来最强(qiang)劲的一个(ge)增长季度。预计(ji)六大美国科技公司——苹果、微软、英伟达、谷歌母公司Alphabet、亚马逊和Meta的收(shou)益(yi)将同比增长 30%，而其他美股的将增长5%。很(hen)多因素都已被计(ji)入价(jia)格(ge)，尤其是美国大蓝(lan)筹股，任何盈利失望都可能受到严厉惩罚。同样，人们将相当关(guan)注与消费者(zhe)实力相关(guan)的信号，以及受中国影响的市场部分。
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