全球棉花市场正在迎接新一轮供应过剩。
新年度(du)全球棉花市场供应有(you)望创下新高，而消费或持续低(di)迷，这一判断成为在5月底“中国棉业发(fa)展高峰(feng)论坛”与会嘉宾的共识，中长期(qi)棉花价格悲观预期(qi)在国内涉(she)棉企(qi)业里进一步增强。
当前(qian)，库存过剩局面已经在美棉期(qi)货上体现明显，纽约棉花期(qi)货主力合约价格已较两年前(qian)的高点，下跌51%，国内棉花期(qi)货主力合约价格跌幅也达(da)到33%。尽(jin)管价格跌幅如(ru)此大，市场皮棉销售进度(du)仍然较慢。
面对原料(liao)供应端冲击和终(zhong)端有(you)效需求不足的双重压(ya)力，国内棉纺织业运行(xing)承压(ya)明显，企(qi)业盈利难度(du)持续增大，业内专家提醒，涉(she)棉企(qi)业要加(jia)强市场研判，充(chong)分利用金融工具(ju)对冲风险。
全球棉花迎来(lai)新一轮过剩
“美国农业部报告对于棉花消费的预测过于乐观，过去两年都是如(ru)此。”全球原料(liao)贸易巨头“路(lu)易达(da)孚”亚洲区棉花负责人Mitesh Shah在论坛上表示，国际(ji)市场已经连续三年产量高于消费，期(qi)末库存可(ke)能比报告预测的更为庞大。
根据美国农业部5月份供需报告预测，2024年—2025年度(du)全球棉花产量2592万吨，同比增加(jia)119万吨；棉花消费量2544万吨，同比增加(jia)76万吨。棉花产量增幅远超消费量增幅，棉花供应状况(kuang)出现明显宽松。
其(qi)中，美棉产量大幅提升(sheng)，是市场关(guan)注的重点。报告预测美棉收获面积(ji)在5538.9万亩，同比增加(jia)41.7%，此外巴西继续丰产创下历史新高，澳洲产量在历史高位，导致全球新年度(du)棉花供给大幅增加(jia)，成为市场中长期(qi)看空棉价主要因素。
国际(ji)市场，截至5月31日，纽约棉花期(qi)货主力合约结算价76.15美分/磅，距离2022年5月4日前(qian)期(qi)高点155.95美分/磅，跌幅已达(da)51%。国内期(qi)货市场上，郑(zheng)州棉花期(qi)货主力合约结算价15270元/吨，距离前(qian)一个高点2021年10月18日22960元/吨，跌幅33%。
“美国天气(qi)情况(kuang)是接下来(lai)为数不多(duo)的变量。”河南同舟棉业有(you)限公司董事长魏刚民在会议论坛上表示，新年度(du)美国丰产预期(qi)较强，但期(qi)货市场对美棉产量可(ke)能大幅提升(sheng)已经进行(xing)了充(chong)分计价，所以未来(lai)价格走势需要密切关(guan)注美国得州天气(qi)及东南飓风这一重要变量。
在销售端，全球棉花需求疲软已经持续三年以上。“国内近(jin)三个年度(du)的棉花消费量仍然没有(you)恢复(fu)到800万吨以上。纱线2023年产量比前(qian)期(qi)高点2016年下降(jiang)了40%。”中国棉花协会常务副会长兼秘书长王建红表示，在全球需求收缩和预期(qi)转弱的大背景下，国内纺织品服装(zhuang)消费增长可(ke)持续性不足，内需及出口(kou)均面临较大的压(ya)力。
另外，据国家棉花市场监测系统数据，截至5月16日，2023/2024年度(du)全国皮棉销售率为74.7%，同比下降(jiang)11.2个百分点，测算全国累计销售皮棉441.2万吨，同比减少136万吨，较过去四(si)年均值减少36.2万吨，销售进度(du)总(zong)体仍然偏慢。
“随着时间推(tui)移如(ru)果新季棉花种植端没有(you)出现天气(qi)问题，或下游消费持续没有(you)明显好转迹象，棉花市场将会迎来(lai)新一轮现货的抛压(ya)。”江苏淮安一家棉花进出口(kou)企(qi)业负责人如(ru)此表示。
涉(she)棉企(qi)业要充(chong)分利用金融工具(ju)对冲风险
面对全球棉花出现的新一轮过剩危机，国内涉(she)棉企(qi)业对于风险管理需求也非常迫切。对此，中国棉纺织行(xing)业协会副秘书长徐潇(xiao)源提醒，在原料(liao)供应端冲击和终(zhong)端有(you)效需求不足的双重压(ya)力下，棉纺织业运行(xing)承压(ya)明显，企(qi)业盈利难度(du)持续增大，上市龙头企(qi)业利润率也在收缩。对此，企(qi)业要加(jia)强市场研判，要充(chong)分利用金融工具(ju)对冲风险。
面对变幻莫测的市场和激烈的竞争，棉花期(qi)货成为轧(zha)花厂、贸易商闯(chuang)市场的好帮手。中国中纺集(ji)团(tuan)有(you)限公司副总(zong)经理陈鸣洪表示，“我们在核算各项成本(ben)后(hou)，会根据利润预期(qi)，当期(qi)货价格达(da)到理想价位后(hou)进行(xing)卖出套期(qi)保值，相当于预售锁定利润，在保证(zheng)加(jia)工成本(ben)的前(qian)提下保证(zheng)预期(qi)的利润水平，实现稳(wen)定收入。”
新湖期(qi)货股份有(you)限公司董事长马文胜表示，在过去的二十年里，中国棉花期(qi)货市场逐渐完(wan)善，其(qi)功能日益显现，流(liu)动性持续增强。期(qi)货价格已逐渐成为现货交(jiao)易的重要定价参考之一。对于纺织厂而言，企(qi)业可(ke)以通过期(qi)货公司在棉花期(qi)货的合适点位进行(xing)点价采(cai)购，或采(cai)取含权贸易形式，都可(ke)以缓解(jie)价格波动给产业企(qi)业带(dai)来(lai)的经营冲击、企(qi)业资金不足等难题。这一模(mo)式已经改变了传统的议价方式，为产业主体带(dai)来(lai)了极大的便利。
资料(liao)显示，国内棉花期(qi)货最高持仓规模(mo)突破100万手（500万吨）达(da)到了与美国洲际(ji)交(jiao)易所（ICE）市场等成熟(shu)市场相当的水平。目前(qian)，国内约80%的棉花贸易以棉花期(qi)货价格作(zuo)为定价基准。超1200家棉纺产业企(qi)业利用期(qi)货避险。2004年—2023年累计注册仓单21.46万张，超过800万吨。
对于接下来(lai)棉花期(qi)货发(fa)展，郑(zheng)商所有(you)关(guan)负责人表示，将持续优化棉花期(qi)货的规则制度(du)体系，更好满足产业客户需求。此前(qian)，郑(zheng)商所已通知，自(zi)新棉花年度(du)(2024年9月1日)起，新疆库的棉花入库公检(jian)并(bing)生成公检(jian)证(zheng)书后(hou)，货权人在公检(jian)证(zheng)书有(you)效期(qi)且在本(ben)棉花年度(du)内，均可(ke)向(xiang)仓库提交(jiao)期(qi)货棉报检(jian)。同时棉纱期(qi)货也已进一步扩大了交(jiao)割品范围。
责编：战术恒
校(xiao)对：廖胜超