中新经纬(wei)5月29日电(罗琨(kun) 实习生 薛婷阳)近日，有“中国版乐(le)高”之称的布鲁可集团有限(xian)公司(下称“布鲁可”)向港交所递(di)交上(shang)市申请，高盛(亚洲)证券、华泰金(jin)控担任联席保荐人。
招股书显(xian)示，布鲁可成立于2014年，是一家致(zhi)力于全球拼搭角色类玩具(ju)的企业，目前获得的知名(ming)IP授权包(bao)括(kuo)奥(ao)特曼(man)、变形金(jin)刚、火影忍者、名(ming)侦探(tan)柯南等。布鲁可主流产品价(jia)格设定在19.9元至399元之间，旨在触达更广泛的消费群体。
收(shou)入高度依赖经销商
据弗若斯特沙利文报告称，布鲁可是中国最大(da)、全球领(ling)先的拼搭角色类玩具(ju)企业，在2023年实现约人民币18亿元GMV(商品交易总额)，是全球增速(su)最快的规模化玩具(ju)企业，2023年GMV同比增长超过170%。
招股书显(xian)示，布鲁可共完成天使轮、Pre-A轮和A轮3轮融资(zi)，融资(zi)金(jin)额分别为8.57亿元、3.3亿元、6亿元，合(he)计近18亿元。2024年，布鲁可重组后进行(xing)了一轮股权转让，股份交易价(jia)格32.27元/股，按(an)总股本2.23亿元计，布鲁可的最新估值达72亿元。
据布鲁可招股书，在全球拼搭角色类玩具(ju)市场中，按(an)2023年GMV计，布鲁可是全球第三(san)大(da)拼搭角色类玩具(ju)公司，仅次(ci)于万代(dai)和乐(le)高。全球拼搭角色类玩具(ju)市场的行(xing)业集中度较高，按(an)2023年GMV计，前三(san)大(da)企业占总市场份额的81.7%，部分在玩具(ju)行(xing)业知名(ming)的跨国企业占有较大(da)的市场份额。
招股书显(xian)示，2021年、2022年、2023年及(ji)2024年一季度，布鲁可的营收(shou)分别为3.3亿元、3.26亿元、8.77亿元、4.66亿元，毛(mao)利分别为1.23亿元、1.23亿元、4.15亿元、2.42亿元，毛(mao)利润率分别为37.4%、37.9%、47.3%、52.0%，毛(mao)利润率持续提升(sheng)。
尽管有“中国版乐(le)高”之称，但实际上(shang)布鲁可与乐(le)高的营收(shou)差距还(hai)相去甚远。
乐(le)高集团此前发布的2023全年财务报告显(xian)示，2023年，集团营收(shou)年增2%，达659亿丹麦克朗(约合(he)695亿元人民币，按(an)当前汇率计算)，营业利润达171亿丹麦克朗(约合(he)180亿元人民币)。
招股书显(xian)示，截至2024年第一季度，布鲁可账面现金(jin)及(ji)现金(jin)等价(jia)物为4.97亿元，同比有所增长。此次(ci)IPO，布鲁可计划将募资(zi)所得用于产品研发及(ji)制造工厂的建设，销售及(ji)营销活动，以及(ji)丰富(fu)IP矩阵等。
值得注意的是，布鲁可的销售收(shou)入大(da)多(duo)依赖经销商。截至2024年3月31日，总共拥有433家经销商。2021年、2022年、2023年以及(ji)截至2023年及(ji)2024年前三(san)个月，布鲁可对线下经销商的销售收(shou)入分别为1.13亿元、1.57亿元、7.33亿元、4.24亿元，分别占总收(shou)入的34.2%、48.2%、83.6%、72.4%、91.0%。
据招股书，布鲁可在管理(li)由线下销售渠道(包(bao)括(kuo)经销商及(ji)委托销售)及(ji)线上(shang)销售渠道(包(bao)括(kuo)各种电商平台(tai))组成的全渠道销售网络方(fang)面面临着风(feng)险，多(duo)种销售渠道可能会相互竞争，可能会对业务、经营业绩及(ji)财务状况造成重大(da)影响。
来自授权IP收(shou)入持续增长
在拼搭角色类玩具(ju)市场，IP是其中的重要一环。招股书显(xian)示，布鲁可目前已推出(chu)两个自有IP，分别是儿童益智类的百变布鲁可和中国传统文化主题的英雄无限(xian)。截至目前，目前已获得超过30个知名(ming)IP的授权，包(bao)括(kuo)奥(ao)特曼(man)、变形金(jin)刚、火影忍者、名(ming)侦探(tan)柯南、初(chu)音未来等。
截至2024年3月31日，布鲁可共有391款在售SKU，包(bao)括(kuo)面向6岁以下儿童的130款SKU、面向6至16岁人群的243款SKU，以及(ji)面向16岁以上(shang)人群的18款SKU。其中基于自有IP的在售SKU共有90款，包(bao)括(kuo)59款百变布鲁可、31款英雄无限(xian)在售SKU，而基于授权IP的在售SKU共计227款。
2023年，布鲁可共推出(chu)197款SKU，并(bing)在2023年12月推出(chu)了19.9元的英雄无限(xian)星光(guang)版多(duo)个平价(jia)SKU，单SKU首季销量超过35万件。
从招股书数据表可知，2022年、2023年及(ji)2024年第一季度，布鲁可来自授权IP的收(shou)入分别为1.16亿元、7.05亿元及(ji)3.82亿元，占收(shou)入的百分比分别为98.4%、91.7%及(ji)84.2%；来自自有IP的收(shou)入分别为186.5万元、6420.3万元及(ji)7159.8万元，占收(shou)入的百分比分别为1.6%、8.3%及(ji)15.8%，持续增长。
招股书显(xian)示，布鲁可在2022年推出(chu)奥(ao)特曼(man)群星版本后，开发并(bing)推出(chu)11个系(xi)列的拼搭角色类玩具(ju)。截至最后实际可行(xing)日期，奥(ao)特曼(man)群星版旗下的所有系(xi)列的产品均(jun)在销售，其中第十(shi)系(xi)列产品于2023年12月上(shang)市后实现了首季销量相较第九系(xi)列销量增长达45.8%。
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