低(di)浓度阿托品滴眼液上市：预计市场空间达109亿元，净利润率高达50%
【低(di)浓度阿托品滴眼液获批上市 市场空间达109亿元】
国内眼科药品市场迎来重(zhong)大突破，首款具有延(yan)缓青少年近视进展的0.01%硫(liu)酸阿托品滴眼液已于2024年3月获得NMPA批准，成为首家上市产品。由于主要(yao)竞品仍处(chu)于申请或临床试验阶段，预计该产品将享有2至3年的市场独占期。该产品年治疗费用为3576元/年，预计市场空间高达109亿元，为相关公(gong)司带来显著增长潜力(li)。
【中重(zhong)度干眼症药物续保成功 市场需求近17亿元】
公(gong)司推出的0.05%环孢素滴眼液（兹润）自2020年6月国内首个获批以来，已成为中重(zhong)度干眼症的标准疗法。根(gen)据最新的续约医(yi)保乙类协议，预计该药物在国内的销售峰值将达到17亿元。原研公(gong)司艾尔建的Restasis在全球(qiu)市场销售额曾高达近15亿美元，显示干眼症治疗领域的广阔市场空间。
【眼科药物产品体(ti)系构建完成 “全系列、多品种”策略(lue)显现】
公(gong)司在眼科药物领域深耕数十年，已与各级(ji)经销商建立合作关系，产品销售网(wang)络覆盖全国省、市、县级(ji)医(yi)疗机构。截至2023年底，公(gong)司共拥有眼科药物批准文号(hao)57个，35个产品被列入(ru)医(yi)保目录，6个产品入(ru)选(xuan)国家基本药物目录。2023年的研发投入(ru)高达1.82亿元，推动公(gong)司眼科产品线的持续拓展。
【盈(ying)利预测显示公(gong)司营收增长】
受益于低(di)浓度阿托品滴眼液的上市和环孢素滴眼液医(yi)保续保，预计公(gong)司2024-2026年的营业收入(ru)为30.9/44.7/54.4亿元，同比增长率分别(bie)为110.6%/44.6%/21.7%。对应的归母净利润分别(bie)为5.9/8.5/10.7亿元，同比增长率为145.7%/44.9%/25.7%。基于当前股价，公(gong)司市盈(ying)率（PE）分别(bie)为61/42/34倍，首次覆盖给予“增持”评级(ji)。
【风险提示涉及多项潜在风险】
尽管(guan)前景(jing)乐观，但公(gong)司面临销售低(di)于预期、医(yi)疗事故或行业负面事件、行业竞争加剧以及产品降价等潜在风险，投资者需密切关注。