首(shou)先，这是整个寿(shou)险行业回(hui)暖的缩影。中信建投研报指(zhi)出，在报行合(he)一(yi)政策实施(shi)、险企(qi)积极调整产品结构背景下，价(jia)值率优化带(dai)动，上市险企(qi)的新业务价(jia)值实现较快增长，同时，储蓄险作为当下少数可提供(gong)确(que)定投资收益(yi)的产品，仍(reng)有(you)较为旺盛的需求。

进一(yi)步来看，随着近期国家金融监督管理总(zong)局取消“1+3”网点限制，险企(qi)展业的空间和(he)自由度(du)得到了提升。

开源证券研报指(zhi)出，头(tou)部险企(qi)凭借更(geng)完善丰富的产品、服务体系，以及更(geng)充足的人力储备，仍(reng)然具备一(yi)定优势，这一(yi)变动或(huo)利(li)于头(tou)部险企(qi)提升银保渠道(dao)市占率。招商证券研报亦有(you)类似(si)观点提出，头(tou)部公(gong)司(si)凭借服务、品牌和(he)客户经营等资源优势，预(yu)计将在高客经营中占据领先地位。

平安作为行业龙头(tou)，理应优先受益(yi)。

此外(wai)，凭借“综合(he)金融+医(yi)疗养老”双轮驱动战略的独(du)特优势，平安既可以通过混业经营拓宽收入来源、分散业务风险、降低获客成本、提升客户粘性，又可以抓住人口老龄化的趋势，提升相关保险业务的市场(chang)份额，并开拓养老产业增长点，打(da)造新增长曲线。

2· 两大价(jia)值支撑力：大市行情向好+资产负债共振(zhen)

最近平安特别(bie)是H股(gu)大幅上涨(zhang)的背后，一(yi)方面得益(yi)于港股(gu)市场(chang)整体行情回(hui)暖，外(wai)资和(he)南向资金的持续(xu)流入，给平安这类大白马的价(jia)值修复提供(gong)了良好的资金环境，并带(dai)来了市场(chang)的良好预(yu)期，进而传导到内地资本市场(chang)对应的板块；另一(yi)方面，则离不开整个保险板块尤其是平安自身基本面的持续(xu)向好。

展望后市，平安价(jia)值修复的支撑力仍(reng)然具备看点。

首(shou)先，从宏观角度(du)来看，随着全球经济逐步复苏，以及国际资本在亚太市场(chang)的重(zhong)新配(pei)置(zhi)，港股(gu)市场(chang)吸(xi)引了大量外(wai)资流入，特别(bie)是对于那些具有(you)稳(wen)定盈利(li)能力和(he)良好增长前(qian)景的优质资产，成为市场(chang)资金配(pei)置(zhi)的重(zhong)点。

此前(qian)多家机构就曾指(zhi)出，资金面的改善是港股(gu)快速(su)上涨(zhang)的原因(yin)所在，内外(wai)资的持续(xu)流入对港股(gu)形(xing)成支撑。

其中，中信建投在研报中表示，去年(nian)下半年(nian)港股(gu)的最大压制为外(wai)资系统性流出转向日本，近期外(wai)资在亚太地区的配(pei)置(zhi)重(zhong)心重(zhong)新由日本转向港股(gu)，港股(gu)流动性得到大幅改善。内资方面，在政策利(li)好和(he)高股(gu)息行情双重(zhong)驱动下，近期南向资金大幅净流入，进一(yi)步巩固(gu)了港股(gu)的上涨(zhang)趋势。

其次，在保险行业内部，保费数据的逐步验证显(xian)示了行业的高景气度(du)，资产和(he)负债两端的共振(zhen)还将持续(xu)演绎。

负债端看，一(yi)方面，在当前(qian)低利(li)率环境下，保险产品不仅提供(gong)了风险保障，还具有(you)储蓄和(he)投资的功能，需求持续(xu)旺盛。对此，招商证券非银金融首(shou)席分析师郑积沙表示，寿(shou)险方面，考虑到LPR持续(xu)调降和(he)银行存款利(li)率的下行趋势，不排除保险产品预(yu)定利(li)率在年(nian)内再次下调的可能性，居民资产配(pei)置(zhi)的持续(xu)转移有(you)望为储蓄险增长打(da)开新空间。

另一(yi)方面，监管者政策的支持，如近期取消一(yi)对三限制，推动银保渠道(dao)格局变革等，同时引导压降负债成本，优化险企(qi)产品结构等有(you)望助(zhu)力负债端保持高景气。

投资端看，新“国九条”和(he)一(yi)揽子配(pei)套政策等持续(xu)落地为资本市场(chang)注入了稳(wen)定剂。权(quan)益(yi)市场(chang)呈现企(qi)稳(wen)回(hui)暖态势，尤其政策支持下地产行业升温带(dai)动板块持续(xu)走强，资本市场(chang)信心不断提振(zhen)，有(you)助(zhu)于提升保险公(gong)司(si)资产端的表现。。

此外(wai)，利(li)率环境的变化同样也带(dai)来了良好的转向预(yu)期。对此，东吴(wu)证券研报表示，央行对经济增长前(qian)景长期看好，虽然当前(qian)推动国债利(li)率下行的主要逻辑并未明显(xian)变化，但是本次央行表态后长端利(li)率将逐步探明阶段性底部，并以低位震荡为主。利(li)率底部上行趋势进一(yi)步传导至(zhi)保险板块资产端，反(fan)转迹象或(huo)将逐步显(xian)现。

聚焦到平安本身，凭借在保险行业中的领先地位和(he)优异战略布局，公(gong)司(si)展现出更(geng)为强劲的市场(chang)竞争力，为其业绩(ji)增长和(he)估值修复带(dai)来了更(geng)坚实的支撑，也将成为市场(chang)资金关注的焦点所在。

3· 结语

总(zong)的来看，近期以平安为代表的险企(qi)在经营层面展现了多方面的亮点，特别(bie)是在保费提升、新业务价(jia)值增长等表现上，持续(xu)验证了行业的回(hui)暖。

展望后市，在整体大市环境向好背景下，负债端和(he)投资端的良好预(yu)期，叠加保险板块整体估值水平偏低，有(you)望为保险股(gu)的市场(chang)表现提供(gong)进一(yi)步的支撑。优质的龙头(tou)险企(qi)相信也将在这一(yi)过程(cheng)中取得更(geng)多的超额表现。