高盛继续(xu)唱多中国股市！
中国股市上周实(shi)现了自2022年12月以来的最佳周回(hui)报率，一周内MSCI中国指数(shu)上涨了8%，科技股领涨（涨幅达13%）。中国离岸股票(piao)自1月底以来反弹了19%，表现优(you)于发达市场和新兴市场基准。
A股在过去一个月的涨幅相对较小，但今年迄今仍领先于港股，回(hui)报率为4.5%。
高盛分析师Kinger Lau领导(dao)的团队在周一公布的报告中指出，随着支持性政(zheng)策陆续(xu)出台，在最乐观的假设下，如果中国股市在股东回(hui)报、公司(si)治理标准以及长期投资者持股比(bi)例上能够与全球领先水平相媲美，那么其估值提升可能高达40%。即使在不那么乐观的假设下，这些指标仅提高到全球平均水平，其估值仍有20%的上升空间。
高盛预测， MSCI中国和沪(hu)深300每股收益（EPS）将在2024年分别到达8%和9%，2025年上升至10%和11%。
政(zheng)策支持资本市场发展
高盛认为，近日反弹主要是因为一季度宏观经济数(shu)据表现超出预期、2023年第四季度上是企业(ye)业(ye)绩表现稳健， 以及重要的是，有关支持资本市场的新政(zheng)策陆续(xu)出台。
高盛报告提到了两(liang)个政(zheng)策性文件：
国务院近日印(yin)发《关于加强监管防(fang)范风险推动资本市场高质量发展的若干意见(jian)》。意见(jian)共9个部分，是资本市场第三个“国九条”。 高盛表示，新“国九条”将指导(dao)未来几年中国资本市场的稳健发展。
随后，中国证监会发布5项(xiang)资本市场对港合作措施：放宽(kuan)沪(hu)深港通下股票(piao)ETF合资格产品范围；将REITs纳入沪(hu)深港通；支持人民币股票(piao)交易柜台纳入港股通；优(you)化基金互认安排；支持内地行业(ye)龙头(tou)企业(ye)赴香(xiang)港上市。
高盛认为，支持内地公司(si)赴港上市，在IPO数(shu)量和募集资金分别降至六年来和二十年来最低点的背景下，高质量的IPO至少会帮助改善IPO市场的供应端。
高盛：中国股票(piao)仍然便宜！
高盛还指出，从历史角度来看，中国股票(piao)的估值仍然偏低。MSCI中国和沪(hu)深300指数(shu)的交易市盈(ying)率分别为9.6倍和11.4倍，仍低于长期平均水平1个标准差。这将对中国股市形成支撑。
中国股票(piao)相对于全球股票(piao)的显著估值折(she)让已经开始显现出其近期的韧性上，尤(you)其是在全球股市正(zheng)在应对增长和美联储政(zheng)策组合不太有利的情况下，这突(tu)出了国际投资者继续(xu)参与中国市场的多元化优(you)势。
最近几周，无论是不受基准限制的基金还是共同基金的资金流入都有所适度改善，但投资者的持仓（无论是名义上的还是相对于基准的）总体上仍然较为保守。
中国股票(piao)相对于全球股票(piao)的显著估值折(she)让已经开始显现出其近期的韧性上，尤(you)其是在全球股市正(zheng)在应对增长和美联储政(zheng)策组合不太有利的情况下，这突(tu)出了国际投资者继续(xu)参与中国市场的多元化优(you)势。
最近几周，无论是不受基准限制的基金还是共同基金的资金流入都有所适度改善，但投资者的持仓（无论是名义上的还是相对于基准的）总体上仍然较为保守。
这表明，如果积(ji)极势头(tou)持续(xu)，可能会引起更(geng)多投资者的关注和参与，因为他们不想错(cuo)过潜在的市场回(hui)报，这种心理可能会进一步推动市场上涨。高盛指出，上周五(wu)北向资金流入创下历史新高在一定程度上暗示了这一点。
高盛指出，投资者对于现金回(hui)报的兴趣极为浓厚(hou)，在最近的客(ke)户交流中，股息和股票(piao)回(hui)购(gou)相关的话题(ti)被频繁提及。
我们认为，明确的政(zheng)策推动（旨在提升股东回(hui)报）、股息与本地无风险利率之间日益扩大的息差、较低的股息派发比(bi)例、高现金市值比(bi)以及趋(qu)于下降的企业(ye)再投资率，将持续(xu)支持中国股市上涨。
我们认为，明确的政(zheng)策推动（旨在提升股东回(hui)报）、股息与本地无风险利率之间日益扩大的息差、较低的股息派发比(bi)例、高现金市值比(bi)以及趋(qu)于下降的企业(ye)再投资率，将持续(xu)支持中国股市上涨。
高盛表示，中国股市复苏的持续(xu)性将取决于几个因素，包括二季度经济增长、一季度上市企业(ye)盈(ying)利、新政(zheng)策的执(zhi)行情况、美国经济增长和通胀走势，以及美联储货币政(zheng)策等等。高盛强调，中国股市对美联储货币政(zheng)策的敏感度正(zheng)在减弱。
