5月22日，快(kuai)手(shou)发布2024年一季度业绩。今年Q1，快(kuai)手(shou)收入为(wei)294.08亿元，同比(bi)增长16.6%；经调(diao)整净利(li)润为(wei)43.88亿元，同比(bi)增长10,347.6%，创单季历史新高。
两项核心财(cai)务(wu)数据均超(chao)市场一致预期，尤其是盈利(li)能力显著增长，预示着公司高质(zhi)量增长底色。
与此(ci)同时，快(kuai)手(shou)还正式宣(xuan)布启动(dong)新一轮股票回购(gou)计(ji)划。据公司公告(gao)，快(kuai)手(shou)计(ji)划自2024年股东大会结束后，未来三年回购(gou)总金额不(bu)超(chao)过160亿港(gang)币的股票。
对此(ci)，资本(ben)市场给予了积极反(fan)馈，5月23日，在港(gang)股大盘不(bu)振的情况下，快(kuai)手(shou)当天早(zao)盘高开4%，全天量价(jia)齐升，逆市收涨1.72%。
能够交出这样一份亮眼的成绩单，离(li)不(bu)开快(kuai)手(shou)对内容和(he)商业化的持续深耕。
一、优质(zhi)内容打造流量基(ji)本(ben)盘
互联网的核心在流量，而短视(shi)频无疑是当下人(ren)们注意力最集中的地方(fang)。
根据QuestMobile发布的2024春(chun)节报告(gao)数据，人(ren)们在短视(shi)频上(shang)花费总时长达到31%，位列第一。
作为(wei)短视(shi)频赛(sai)道的佼佼者，快(kuai)手(shou)的流量自然也保持着高速增长。
今年Q1，快(kuai)手(shou)应用的平均日活跃用户和(he)平均月活跃用户分别达到3.94亿及(ji)6.97
亿，分别同比(bi)增长5.2%和(he)6.6%，用户规模再创新高。
此(ci)外，快(kuai)手(shou)应用的每(mei)位日活跃用户日均使用时长达129.5分钟。用户数量和(he)粘性的共(gong)振，持续巩固快(kuai)手(shou)的用户护城河。2024年Q1，用户总使用时长同比(bi)增长8.6%。
能够掌握“流量密码(ma)”，本(ben)质(zhi)上(shang)还是在“内容为(wei)王”的时代，快(kuai)手(shou)不(bu)断践行“用户至上(shang)”理(li)念，用更多元化的内容满足用户需求。
比(bi)如，近两年互联网短剧(ju)市场井喷，凭借高能剧(ju)情以及(ji)短平快(kuai)的叙事(shi)风格(ge)成为(wei)了大众注意力焦点。而快(kuai)手(shou)早(zao)在2019年底便在此(ci)领(ling)域布局，是业内布局最早(zao)、耕耘最深的平台之一。
截至2023年底，快(kuai)手(shou)星芒短剧(ju)上(shang)线短剧(ju)总量近千部(bu)，播放破亿的爆(bao)款短剧(ju)达到326，其中有68部(bu)播放破3亿。相(xiang)关内容题材覆盖了时代旋(xuan)律、国韵古风、青春(chun)励(li)志(zhi)、家庭共(gong)情、都市职(zhi)场等多个维度，日活用户达到2.7亿。
除了此(ci)外，快(kuai)手(shou)对于更加(jia)垂(chui)类的内容领(ling)域也在持续深耕。
从村BA到大型村歌竞演活动(dong)“乡村超(chao)级碗(wan)”，从“精彩春(chun)耕”到“快(kuai)手(shou)农技人(ren)”评(ping)选，快(kuai)手(shou)通过体育、三农等极具特色的垂(chui)类内容深入广大群众生(sheng)活，叠加(jia)自身去中心化的内容分发逻辑，吸引了一大批高粘性的用户群体。
优质(zhi)内容塑造了稳固的用户护城河，这为(wei)快(kuai)手(shou)不(bu)断带来新的想象空间。
二、商业化进入稳增长阶段
仅靠流量征服资本(ben)市场的时代早(zao)已过去，如何实(shi)现高质(zhi)量商业化才是当下投资者最关心的事(shi)情，也是快(kuai)手(shou)能够受到机构认(ren)可的关键。
1）电商业务(wu)高速增长
快(kuai)手(shou)构建的以信任为(wei)基(ji)础的社交关系，天然适合在电商赛(sai)道沉淀(dian)、变现。
例如快(kuai)手(shou)最近涌现的主(zhu)播“王北四(si)在东北”，5月8日首次直(zhi)播带货，就拿(na)到了令(ling)同行刮目相(xiang)看(kan)的成绩——200多万(wan)粉丝，13个小(xiao)时直(zhi)播收获近千万(wan)GMV成交。原本(ben)只是内容创作者的她，也为(wei)短视(shi)频创作者深耕电商打了一个样。
继去年跨过GMV万(wan)亿大关后，今年Q1，快(kuai)手(shou)电商GMV继续保持高速增长态(tai)势，同比(bi)增长28.2%达到2881亿元。
一方(fang)面，这得益(yi)于快(kuai)手(shou)在内容电商上(shang)的持续深耕。作为(wei)以内容起家的短视(shi)频龙头，快(kuai)手(shou)本(ben)就以算法推荐(jian)见(jian)长，内容领(ling)域的供需匹配(pei)能力可以很好迁移到电商消费上(shang)，再叠加(jia)平台上(shang)用户之间更具信任的社交关系，内容电商持续增长的逻辑已经得到兑现。
但更重要的是，快(kuai)手(shou)对于用户需求有了更深层次的认(ren)识。
比(bi)如快(kuai)手(shou)在做好原本(ben)的内容电商之外，还在不(bu)断加(jia)码(ma)泛(fan)货架场景。今年Q1，快(kuai)手(shou)的泛(fan)货架场域GMV增长超(chao)过大盘，占总GMV比(bi)例约25%。
一般来说，内容电商固然可以充(chong)分发挥快(kuai)手(shou)的算法优势，但主(zhu)要解决的还是用户的非确定性需求，对于近些年不(bu)断增长的确定性消费需求，泛(fan)货架场域提供了解决方(fang)案。
2024年Q1,商品搜索GMV同比(bi)增长128%，搜索下单转化率高出大盘近2倍。这意味着越(yue)来越(yue)多的用户在快(kuai)手(shou)上(shang)满足自己的确定性消费需求，这也构成了快(kuai)手(shou)电商新的增长动(dong)能。
为(wei)了更好提升泛(fan)货架的供给能力，快(kuai)手(shou)电商逐步放开泛(fan)货架场景的流量入口，并(bing)结合涨粉能力建设、川流计(ji)划等，从各(ge)个维度为(wei)商家赋能。今年Q1，泛(fan)货架场域日均动(dong)销商家同比(bi)增速超(chao)50%。供给端的日益(yi)旺盛也吸引了更多买家驻足，今年Q1，泛(fan)货架场域日均买家同比(bi)增速超(chao)60%。
此(ci)外，快(kuai)手(shou)的“低价(jia)好物”理(li)念同样也是满足了消费者对于性价(jia)比(bi)的需求，今年Q1，50元价(jia)格(ge)带以下的商品销量开始大幅(fu)度提升。
对商家的充(chong)分赋能带动(dong)平台商品供给能力的大幅(fu)提升，也让更多优质(zhi)商品得到更多流量。由此(ci)，用户得到实(shi)惠、商家生(sheng)意更好、平台生(sheng)态(tai)更加(jia)繁荣(rong)，实(shi)现三方(fang)共(gong)赢。
2）广告(gao)双循(xun)环带来确定性
从变现路径来看(kan)，广告(gao)是快(kuai)手(shou)将自身流量势能商业化最快(kuai)捷(jie)的方(fang)式，也是贡献(xian)营收最大的板块。
今年Q1，快(kuai)手(shou)的广告(gao)收入同比(bi)增长27.4%达人(ren)民币167亿元，占总收入的比(bi)例达到56.6%。
这部(bu)分业务(wu)增长动(dong)能来自内外双循(xun)环的共(gong)振作用。
内循(xun)环广告(gao)主(zhu)要来自平台内部(bu)的达人(ren)和(he)商家投流，本(ben)质(zhi)上(shang)是为(wei)相(xiang)关主(zhu)体的电商业务(wu)所花费的营销费用，而后续的卖(mai)货行为(wei)又主(zhu)要是在平台内部(bu)完成，商业闭环让快(kuai)手(shou)的电商业务(wu)和(he)广告(gao)业务(wu)可以充(chong)分发挥协同作用。
今年Q1，快(kuai)手(shou)进一步强化了全站(zhan)推广产品的能力，让商家能够更好触客、获客、转化的同时，也提升了广告(gao)投放的意愿和(he)效果。据悉，商家用全站(zhan)推广产品或智(zhi)能托管(guan)产品进行营销推广的消耗达到了内循(xun)环整体消耗的30%。
外循(xun)环广告(gao)主(zhu)要是站(zhan)外广告(gao)主(zhu)投放，其本(ben)质(zhi)是平台流量的直(zhi)接变现，用户数量和(he)粘性的不(bu)断提升，为(wei)这部(bu)分业务(wu)的持续增长提供了良好土壤，叠加(jia)经济(ji)复苏提升广告(gao)主(zhu)预算，外循(xun)环广告(gao)业务(wu)持续增长的确定性随之提高。
短剧(ju)、游戏、教(jiao)育等行业就充(chong)分享受到了快(kuai)手(shou)营销服务(wu)赋能，进而也成为(wei)外循(xun)环广告(gao)增长的主(zhu)要支撑。今年Q1，短剧(ju)日均付(fu)费消耗同比(bi)增长超(chao)4倍；快(kuai)手(shou)小(xiao)程序(xu)游戏营销跑(pao)通了In-Apps Ads 模式，提升了游戏客户的营销消耗；教(jiao)育行业的营销消耗同比(bi)增长接近翻倍。
无论是电商，还是广告(gao)，抑或是其他变现路径，根本(ben)上(shang)都是快(kuai)手(shou)将流量势能转化的一种方(fang)式，在这个过程中，要让商家和(he)用户都能以尽(jin)可能低的成本(ben)和(he)尽(jin)可能高的效率满足所需，离(li)不(bu)开快(kuai)手(shou)技术的支撑，尤其是AI技术。
据悉，快(kuai)手(shou)研发视(shi)频AIGC产品“盘古”推动(dong)获客成本(ben)同比(bi)降低62%、数字人(ren)直(zhi)播AIGC产品“女娲”转化率接近客户真人(ren)水平，并(bing)且支持超(chao)过2200路数字人(ren)24小(xiao)时同时开播，降本(ben)增效成绩显著。
更重要的是，AI大模型可以在素材的生(sheng)产、理(li)解、分发和(he)承接上(shang)，提供全链路解决方(fang)案，这让越(yue)来越(yue)多的行业不(bu)止是在快(kuai)手(shou)商投放广告(gao)，而是将整个生(sheng)意链路都放在快(kuai)手(shou)上(shang)，为(wei)快(kuai)手(shou)的商业化带来了更多想象空间。
三、结语
中国经济(ji)复苏得到了越(yue)来越(yue)多国际大行认(ren)可，港(gang)股市场也在持续修复，恒生(sheng)指数从1月低点累计(ji)涨幅(fu)超(chao)过25%。在这一背景下，那些基(ji)本(ben)面越(yue)来越(yue)好的核心资产更容易得到市场青睐，快(kuai)手(shou)正是其中之一。
自1月低点以来，快(kuai)手(shou)股价(jia)累计(ji)涨幅(fu)超(chao)过45%。此(ci)前年报公布后，中信建投、海通证券等多家券商便发布研报，表达了对快(kuai)手(shou)盈利(li)能力提升的正面看(kan)法，其中光大证券进一步指出，快(kuai)手(shou)已经进入利(li)润释放期，经调(diao)整后的净利(li)率有望持续改善。
受业绩利(li)好推动(dong)，多家机构上(shang)调(diao)对于快(kuai)手(shou)的目标价(jia)预期。
中金公司维持对快(kuai)手(shou)的“跑(pao)赢行业”评(ping)级，上(shang)调(diao)目标价(jia)7%至75港(gang)币。摩根大通认(ren)为(wei)，强劲的电商GMV增长和(he)集团利(li)润率提高，将增强投资者对快(kuai)手(shou)增长可持续性的信心，给予公司“超(chao)配(pei)”评(ping)级，目标价(jia)95港(gang)币。
机构的一致性看(kan)好也不(bu)难理(li)解，毕竟(jing)像快(kuai)手(shou)这样一个越(yue)来越(yue)懂得商业化且愿意加(jia)大股东回报的高增长平台，值(zhi)得持续关注。