纽约铜期(qi)货(huo)历史性逼(bi)空案的受害者正(zheng)在浮出水面。
5月15日，媒体援引(yin)知情人士报道(dao)，大(da)宗商品交易(yi)巨头托克和中国(guo)洛阳钼业旗(qi)下IXM正(zheng)试图购买实物铜，以交割他们(men)在美(mei)国(guo)CME交易(yi)所持有的大(da)量空头头寸。
托克和IXM在COMEX（隶属于(yu)CME集团）铜市场(chang)持有大(da)量空头头寸，这意味着他们(men)在押注铜价下跌，或者对(dui)冲自(zi)身的价格(ge)风险敞口。但没想到(dao)COMEX铜价从周二开(kai)始突然暴涨，导致这些(xie)空头头寸遭到(dao)了严重“逼(bi)空”。
到(dao)周三，COMEX铜价最高创下了每磅5.1775美(mei)元（每公吨11414美(mei)元）的历史新高，过(guo)去一周上涨14%，今年以来暴涨28%。截至发稿，COMEX铜价下滑(hua)至每磅4.94美(mei)元。
托克承认将铜运输改道(dao)至美(mei)国(guo)，洛钼称(cheng)风险完全可控
对(dui)于(yu)媒体报道(dao)，托克公司承认将向美(mei)国(guo)运送更多的实物铜。
托克是北美(mei)最大(da)的实物铜供应商之一，鉴于(yu)该市场(chang)的溢价，我们(men)将向COMEX运送更多的铜。
托克是北美(mei)最大(da)的实物铜供应商之一，鉴于(yu)该市场(chang)的溢价，我们(men)将向COMEX运送更多的铜。
据悉，托克已要求(qiu)一些(xie)铜生产商将5月和6月的运输改道(dao)至美(mei)国(guo)，但临时更改目(mu)的地非(fei)常困难(nan)。
值得注意的是，托克此前是看(kan)涨铜价的，集团首席执行官Jeremy Weir上月在CRU世界铜业会议上表示，为了在2034年填补800万吨的潜在供应缺口，矿业公司需要的价格(ge)高于(yu)每吨 10000美(mei)元，甚(shen)至可能高达12000美(mei)元。
洛阳钼业周四发表声明(ming)称(cheng)，IXM对(dui)冲交易(yi)策略与单纯(chun)投机(ji)不同，风险完全可控。IXM是全球最大(da)实物有色金属交易(yi)商之一。
国(guo)际贸易(yi)公司在一个市场(chang)买入，同时，以相同数量在另一个市场(chang)卖出的对(dui)冲交易(yi)策略是行业通行做法。目(mu)前美(mei)国(guo)COMEX市场(chang)铜产品高溢价，作为全球商品贸易(yi)公司，在该市场(chang)进行实货(huo)交易(yi)是有利的。埃珂森（即IXM）这种(zhong)对(dui)冲交易(yi)策略与单纯(chun)投机(ji)不同，风险完全可控。
国(guo)际贸易(yi)公司在一个市场(chang)买入，同时，以相同数量在另一个市场(chang)卖出的对(dui)冲交易(yi)策略是行业通行做法。目(mu)前美(mei)国(guo)COMEX市场(chang)铜产品高溢价，作为全球商品贸易(yi)公司，在该市场(chang)进行实货(huo)交易(yi)是有利的。埃珂森（即IXM）这种(zhong)对(dui)冲交易(yi)策略与单纯(chun)投机(ji)不同，风险完全可控。
CME则回应称(cheng)，他们(men)会持续监控市场(chang)，但认为其作为市场(chang)参(can)与者在管理铜风险和不确定性方面表现良好。
知情人士称(cheng)，COMEX铜价将会继续保持涨势，直(zhi)到(dao)从南美(mei)和澳大(da)利亚运送至美(mei)国(guo)的铜矿产品到(dao)达市场(chang)，这可能需要数周的时间。
衍生品市场(chang)，到(dao)底发生了什(shi)么？
纽铜之所以出现逼(bi)空，大(da)背景是铜的供需趋(qu)紧。一方面，供给端频受扰动，引(yin)发对(dui)铜供给短缺的担忧；另一方面，全球制造业复苏和能源转型推升(sheng)了对(dui)铜的需求(qiu)。此外，主要矿山的建设和开(kai)发成本也在增加。
现有铜矿产量在未来几年将急剧下降，机(ji)构预计，矿商需要在2025年至2032年间投资(zi)超过(guo)1500亿美(mei)元去扩大(da)铜矿资(zi)本开(kai)支，才能满足行业的供应需求(qiu)。
但CRU分(fen)析师Robert Edwards认为，基本面并不足以解释如此极端的价格(ge)。
美(mei)国(guo)铜供需基本面尽管没有太大(da)支撑(cheng)，但可能并不能证明(ming)这种(zhong)极端情况是合理的，这表明(ming)衍生品市场(chang)上可能发生了其他事情。
美(mei)国(guo)铜供需基本面尽管没有太大(da)支撑(cheng)，但可能并不能证明(ming)这种(zhong)极端情况是合理的，这表明(ming)衍生品市场(chang)上可能发生了其他事情。
与此同时，COMEX铜价涨幅超过(guo)伦敦(dun)金属交易(yi)所（LME），为生产商和交易(yi)商创造了套(tao)利机(ji)会，它们(men)可以利用两地的价差(cha)进行套(tao)利销(xiao)售。
花旗(qi)在一份报告中指出，套(tao)利相关和纯(chun)粹的空头回补推动了COMEX的涨势，这种(zhong)涨势可能难(nan)以维持，实物铜的重定向将缓解套(tao)利的不平衡，但需要时间。
LME的铜价约为每吨10240美(mei)元。考虑(lu)到(dao)运费和保险等成本，交易(yi)商通过(guo)从LME系(xi)统获取铜并将其交付给CME，每吨可以赚(zuan)取约300美(mei)元。但是，问题在于(yu)LME注册仓库(ku)中一半的可用铜来自(zi)俄罗斯，不能交付到(dao)CME系(xi)统。