公开(kai)信息显示，近日，郑州速(su)达工业机械服务股(gu)份(fen)有限公司（以下(xia)简(jian)称“速(su)达股(gu)份(fen)”）发布了(le)首(shou)次公开(kai)发行股(gu)票并在主板上市(shi)招股(gu)说明书注册(ce)稿，拟(ni)冲刺(ci)深主板，保荐人为国信证(zheng)券股(gu)份(fen)有限公司。
格隆汇了(le)解到，速(su)达股(gu)份(fen)是一家专注于机械设备(bei)全生命周期管理的专业化服务公司，致(zhi)力于为工业客户提供优(you)质的机械设备(bei)综合后(hou)市(shi)场服务，公司服务或产品涉足煤炭综采(cai)设备(bei)和工程机械两个(ge)领域。
股(gu)权结构方面，本次发行前，李锡元(yuan)、贾(jia)建国、李优(you)生合计控制公司50.98%的股(gu)份(fen)，为公司共同实际控制人，三人通过一致(zhi)行动协议共同控制公司经营。
发行前股(gu)权结构图，图片来源：招股(gu)书
招股(gu)书显示，李锡元(yuan)出(chu)生于1973年，为EMBA硕士，他曾在广州机械科学研究院(yuan)有限公司当过几年技术员，还(hai)当过上海嘉(jia)诺总(zong)经理，2009年参与设立速(su)达有限，如今是速(su)达股(gu)份(fen)的董事长。
贾(jia)建国出(chu)生于1950年，本科学历，他曾在郑州煤矿机械厂一分厂从工人做到厂长，还(hai)陆续当过郑州煤矿机械厂厂长助理、副(fu)厂长等职务，2009年参与设立速(su)达有限，如今是速(su)达股(gu)份(fen)的董事。
李优(you)生1954年出(chu)生，本科学历，曾历任郑州煤矿机械厂安装分厂班组(zu)长、工段长、调度长、厂长助理、副(fu)厂长，还(hai)当过郑州煤矿机械集团(tuan)有限责任公司安装分厂副(fu)厂长、厂长，2009年参与设立速(su)达有限，如今是速(su)达股(gu)份(fen)的副(fu)总(zong)经理。
本次申(shen)请(qing)上市(shi)，速(su)达股(gu)份(fen)拟(ni)募集资金(jin)约6.63亿(yi)元(yuan)，用于扩大再制造暨(ji)后(hou)市(shi)场服务能力项目、研发中心建设项目、偿还(hai)银行贷款(kuan)项目，其中有1.5亿(yi)元(yuan)用于偿还(hai)银行贷款(kuan)。
募资使用情况，图片来源：招股(gu)书
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存(cun)在关联交易风险
速(su)达股(gu)份(fen)的业务目前主要围绕煤炭综采(cai)设备(bei)液压支架开(kai)展，为煤炭生产企业提供维修与再制造、备(bei)品配(pei)件供应管理、二手设备(bei)租售等综合后(hou)市(shi)场服务，并为机械设备(bei)生产商提供流体连接件产品。
公司经营业务结构，图片来源：招股(gu)书
按照应用领域划分，速(su)达股(gu)份(fen)90%以上的收入来自(zi)煤矿机械领域。由于下(xia)游煤炭行业的景气度间接影响煤炭开(kai)采(cai)企业对综采(cai)设备(bei)后(hou)市(shi)场服务的需求，而且下(xia)游煤炭行业的运行情况直接影响煤炭开(kai)采(cai)企业的经营效益，因此也会间接影响下(xia)游煤炭开(kai)采(cai)企业对公司的回款(kuan)情况，速(su)达股(gu)份(fen)面临着下(xia)游行业波动风险。
具体来看，2021年至2023年，速(su)达股(gu)份(fen)的收入来自(zi)维修与再制造、备(bei)品配(pei)件供应管理、专业化总(zong)包服务、二手设备(bei)租售等业务，其中维修与再制造的营收占(zhan)比呈(cheng)上升趋势。
主营业务收入构成，图片来源：招股(gu)书
业绩方面，2021年、2022年、2023年，速(su)达股(gu)份(fen)的营业收入分别约8.22亿(yi)元(yuan)、10.76亿(yi)元(yuan)、12.53亿(yi)元(yuan)，对应的净(jing)利润(run)分别约1.02亿(yi)元(yuan)、1.05亿(yi)元(yuan)、1.62亿(yi)元(yuan)。
经初步测算，2024年1-3月，速(su)达股(gu)份(fen)的营业收入为2.8亿(yi)元(yuan)，同比增(zeng)长17.40%；归属于母公司股(gu)东的净(jing)利润(run)为2998.51万元(yuan)，同比增(zeng)长44.69%。
主要财(cai)务数据及财(cai)务指标，图片来源：招股(gu)书
2021年至2023年，速(su)达股(gu)份(fen)的毛利率分别为27.65%、24.03%和27.36%，存(cun)在一定波动。
速(su)达股(gu)份(fen)的主要原材(cai)料为千(qian)斤顶、液压阀、结构件、直属件等金(jin)属制品和胶管、密封等橡胶制品，原材(cai)料价格与钢材(cai)价格、橡胶价格的变动存(cun)在一定的正相关性，未来如果(guo)原材(cai)料涨价，可能会影响公司的毛利率和经营业绩。
公司存(cun)在关联交易风险。2021年至2023年，速(su)达股(gu)份(fen)向(xiang)股(gu)东郑煤机及其下(xia)属子公司采(cai)购零部(bu)件等经营性关联采(cai)购的金(jin)额占(zhan)采(cai)购总(zong)额的比例分别为9.41%、8.89%和14.18%；向(xiang)郑煤机及其下(xia)属子公司关联销售的金(jin)额占(zhan)营业收入的比例分别为16.84%、17.29%和18.33%。
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研发费用率低于同行均值
速(su)达股(gu)份(fen)面临着技术更新风险。截至招股(gu)说明书签署日，公司共获得86项专利，其中包括6项发明专利。未来如果(guo)因技术更新不及时、研发投入不足，导致(zhi)技术无法满(man)足客户需求，可能会影响公司的产品竞争力。
报告(gao)期内，速(su)达股(gu)份(fen)的研发费用分别为707.41万元(yuan)、1087.18万元(yuan)和2000.97万元(yuan)，研发投入占(zhan)营业收入的比例分别为0.86%、1.01%、1.60%，尽管公司的研发费用呈(cheng)增(zeng)长趋势，但研发费用率依(yi)然明显低于可比上市(shi)公司平均值。
研发费用率比较，图片来源：招股(gu)书
报告(gao)期内，速(su)达股(gu)份(fen)的主要客户包括中国神华、宁煤集团(tuan)等国家能源集团(tuan)下(xia)属公司，以及陕煤集团(tuan)等大型煤炭生产企业，2021年至2023年，公司前五大客户合计收入占(zhan)比均在60%以上，客户集中度较高，如果(guo)公司与主要客户之(zhi)间的合作关系发生变化，可能会影响公司的经营业绩。
随(sui)着公司经营规模的扩大，应收账(zhang)款(kuan)金(jin)额也逐年上升。2021年末至2023年末，速(su)达股(gu)份(fen)的应收账(zhang)款(kuan)账(zhang)面价值金(jin)额分别约3.06亿(yi)元(yuan)、4亿(yi)元(yuan)、4.7亿(yi)元(yuan)，呈(cheng)增(zeng)长趋势，较大金(jin)额的应收账(zhang)款(kuan)不仅会影响公司的资金(jin)周转速(su)度，给公司的营运资金(jin)带来压力，如果(guo)公司应收账(zhang)款(kuan)管理不当，还(hai)可能存(cun)在坏账(zhang)风险。
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结语
近年来，尽管速(su)达股(gu)份(fen)的业绩呈(cheng)增(zeng)长趋势，但公司较为依(yi)赖前五大客户，还(hai)存(cun)在关联交易风险。速(su)达股(gu)份(fen)主要为煤炭开(kai)采(cai)企业提供煤炭综采(cai)设备(bei)后(hou)市(shi)场服务，业绩受到下(xia)游煤炭开(kai)采(cai)行业的影响，在市(shi)场竞争加剧的情况下(xia)，公司还(hai)是得持续加大研发投入，来提升自(zi)身竞争力。