近日来，港(gang)股市场强势上涨，已收复去年9月以来的全(quan)部跌幅。截至昨日收盘，恒指、恒科指分别站上19000点和4000点关键位，信(xin)号意义强烈。
港(gang)股此轮“大反攻”中，科网股表现十分亮眼。数(shu)据显示(shi)，重仓(cang)港(gang)股互联网龙头的港(gang)股互联网ETF大涨2.5%，刷新年内新高，4月下旬以来，该ETF涨势凶猛(meng)，已经累计7次刷新年内新高。
值此之际，港(gang)股及(ji)中概(gai)股将迎来一轮业绩披露的高峰期。今日港(gang)股盘后(hou)，阿(a)里巴巴、腾讯(xun)公布最新业绩，京东、百度也将在(zai)明天“接力”。
权重占MSCI中国指数(shu)的四分之一以上，这四家互联网巨头的最新业绩能否(fou)为港(gang)股势如破(po)竹的涨势再添“一把火”？
5月9日，高盛发布腾讯(xun)和阿(a)里的业绩前瞻研报，预(yu)计腾讯(xun)24财年Q1营运利润将同比增(zeng)15%，游戏(xi)收入同比降3%；阿(a)里巴巴24财年Q4 EBITA将同比下滑8%（注：阿(a)里巴巴财年为每年4月1日至第二年3月31日），GMV同比增(zeng)6%。
腾讯(xun)：净利润同比增(zeng)20%以上，游戏(xi)收入企稳
报告(gao)预(yu)计，腾讯(xun)Q1游戏(xi)收入将同比下降3%，广告(gao)收入同比增(zeng)长19%，经调整后(hou)总(zong)营收同比增(zeng)长15%。
报告(gao)同时指出(chu)，考(kao)虑到腾讯(xun)游戏(xi)3-4月的收入强劲，同比增(zeng)速(su)达到两位数(shu)，可能会为其游戏(xi)营收带来明显的能见度。
在(zai)视频(pin)号广告(gao)收入的提振下，报告(gao)认为，腾讯(xun)上半年的金融科技部门趋稳、云计算部门持续复苏(su)，公司Q1和Q2的利润同比增(zeng)速(su)将维持在(zai)20%以上；公司的复合(he)年均增(zeng)长将是今年下半年股价的主要驱动力。
回购计划将成为此次腾讯(xun)财报的焦点。公司此前承诺将在(zai)2024年回购1000亿元(yuan)。目(mu)前为止，公司已完(wan)成了约四分之一的回购计划。有媒体报道指出(chu)，作为中国市值最高的科技公司，其提高股东回报的承诺的任何变化(hua)都将对中国市场产(chan)生广泛影响。
此外，报告(gao)还列出(chu)了腾讯(xun)最新财报中值得关注的信(xin)息(xi)点：
- 国内游戏(xi)增(zeng)长的可持续性。尤其是旗下《王(wang)者荣耀》和《和平精英》的营收情况及(ji)营收指引。
- 微信(xin)/Wechat在(zai)线广告(gao)的增(zeng)长势头。视频(pin)号广告(gao)业务（广告(gao)投放(fang)、定价、电商GMV）的情况，以及(ji)追平其他短视频(pin)平台收入水平的时间表计划。
- 商业服务/云增(zeng)长。对年内云服务收入增(zeng)长前景的判断(duan)，重点关注公共云和其他SaaS/AI驱动因素。
- 成本(ben)控制和运营杠杆。收入拐点渐现，公司需要进一步精简成本(ben)以实现高质量收入增(zeng)长模式。
今年以来，腾讯(xun)控股（ADR）股价累计上涨超30%，市盈率为17倍。
阿(a)里：GMV恢复正增(zeng)长，淘天EBITA转跌
报告(gao)预(yu)计，阿(a)里巴巴Q4 GMV（商品交易总(zong)额）将恢复正增(zeng)长，同比增(zeng)6%，CMR（客户管理(li)收入，约等于(yu)广告(gao)费+佣金）同比增(zeng)2%，淘天EBITA同比下滑2%。
此外，报告(gao)预(yu)计阿(a)里国际数(shu)字(zi)商业集团(tuan)（AIDC）在(zai)Q4的亏损将由去年同期的4亿元(yuan)扩大至35亿元(yuan)。
考(kao)虑到阿(a)里管理(li)层业务策(ce)略变革具有成效，报告(gao)表示(shi)，GMV的增(zeng)长可能会在(zai)下半年转化(hua)为阿(a)里CMR的重新加速(su)增(zeng)长。
报告(gao)认为，在(zai)阿(a)里最新财报中还应关注以下信(xin)息(xi)：
- 淘天GMV增(zeng)长和市场份额稳定的时点。“用户为先”的战略能否(fou)在(zai)1-2年内转化(hua)为市场份额的稳定、何时向更多商家推出(chu)“全(quan)站推广”营销工具的时点，以及(ji)淘天MPV何时出(chu)现拐点。预(yu)计4月-5月初以及(ji)6·18购物节促(cu)销活(huo)动期间的表现将成为影响公司Q2业绩增(zeng)长的关键。
- 淘天25财年EBITA指引。由于(yu)公司24财年Q3/Q4淘天ERITA可能下滑，投资者关注将关注其原因（比如同比基数(shu)高/投资策(ce)略影响），以及(ji)管理(li)层是否(fou)会将稳定淘天EBITA作为25财年的业绩目(mu)标(biao)之一。
- 国际电商平台运营情况。AIDC亏损扩大对盈利的影响；为减少亏损，Temu已在(zai)美国和其他发达市场从完(wan)全(quan)托管模式转向半托管模式，关注阿(a)里速(su)卖(mai)通AliExpress是否(fou)会跟(gen)随(sui)做出(chu)战略改(gai)变。
- 下半年，云计算重新加速(su)成为增(zeng)长动力。随(sui)着大客户字(zi)节离开、减少私有/混合(he)云投入等带来的负面影响的消(xiao)退，预(yu)计云服务将恢复增(zeng)长。
- 股东回报。关注回购和股息(xi)政策(ce)，公司此前承诺将在(zai)2024年回购120亿美元(yuan)。目(mu)前为止，公司已完(wan)成了48以美元(yuan)的回购计划。
今年以来，阿(a)里巴巴（BABA）股价累计上涨超9%，市盈率不足(zu)7倍。高盛认为，较低的估值意味着阿(a)里股价仍有上升空(kong)间。