过去的十年里，美国市场50款同类首创(chuang)（FIC）肿瘤药物(wu)的研发和商业(ye)化历程揭(jie)示了一个重要现象：尽(jin)管许多(duo)Biotech在FIC药物(wu)的早期发现阶段发挥了主导(dao)作(zuo)用，但Big Pharma通过BD途径参与进来，对这些FIC药物(wu)的后期开发和商业(ye)化起到了关键的推动作(zuo)用。这种合(he)作(zuo)模(mo)式既能显著提高药物(wu)研发的成功率，也能帮助产品实现更高的销售峰值。
将目(mu)光(guang)转向(xiang)国内，当前中国创(chuang)新药企正(zheng)逐步在小分子药物(wu)、单抗、ADC、细胞治疗等领域展(zhan)现出了与国际(ji)巨头相匹(pi)敌(di)甚至超越的竞争力。随着国内创(chuang)新药企在全球医药市场中的地位日益提升，吸引了众多(duo)国际(ji)药企寻求合(he)作(zuo)。
5月23日，和铂医药全资子公司诺纳生物(wu)宣(xuan)布(bu)，与阿斯利康就临床(chuang)前单克隆(long)抗体(ti)项目(mu)达成许可(ke)协议，加(jia)速肿瘤靶向(xiang)疗法的开发。
该事件一经发出，资本市场的反响(xiang)尤为热烈。
据富途牛牛显示，和铂医药开盘一度大涨(zhang)19.29%至1.67港元(yuan)，最后收盘涨(zhang)幅为10.71%，报1.55港元(yuan)，可(ke)见市场对于此次合(he)作(zuo)的高度认可(ke)和期待(dai)。
不妨进一步深入探讨，这对于和铂医药有何意义？从投资者的视角又应(ying)当如何来理解？
高达6亿美元(yuan)合(he)作(zuo)落地，创(chuang)新实力再获认可(ke)
先来看到协议具体(ti)内容，诺纳生物(wu)在交易完成后将获得1900万美元(yuan)首付款，并(bing)有权获得1000万美元(yuan)可(ke)预期的近期里程碑(bei)付款，以及高达5.75亿美元(yuan)开发、监管及商业(ye)里程碑(bei)付款和基于净销售额的分级特许权使用费。此外，如果阿斯利康行使选择权，诺纳生物(wu)将进一步获得相关付款。
短期，1900万美元(yuan)的首付款和1000万美元(yuan)可(ke)预期的近期里程碑(bei)付款作(zuo)为短期的现金流支(zhi)持，能够缓解和铂医药在创(chuang)新研发过程中的资金压力。长期，公司也有望获得高达近6亿美元(yuan)的销售提成和里程碑(bei)付款，不断优化财务结构。
值得一提的是，这并(bing)不是和铂医药第一次与阿斯利康达成合(he)作(zuo)。
此前于2022年，公司就与阿斯利康签(qian)订了临床(chuang)前产品HBM7022全球授权协议，合(he)作(zuo)金额包括2500万美元(yuan)的预付款，以及最高达3.25亿美元(yuan)的里程碑(bei)付款及净销售额的特许授权费。
阿斯利康作(zuo)为全球肿瘤靶向(xiang)治疗的领导(dao)者，其(qi)选择与和铂医药再续前缘，不仅预示着新型抗体(ti)药物(wu)的巨大潜力将有望得到充分挖掘，为双方带来共赢的局面，而且也展(zhan)现出其(qi)对和铂医药创(chuang)新研发实力的肯定和信任(ren)。
不难判断，此次合(he)作(zuo)协议的签(qian)署，不仅为和铂医药带来了资金上的直接收益，更重要的是，它标志着公司在国际(ji)医药合(he)作(zuo)中的地位和影响(xiang)力。通过与阿斯利康这样的全球医药巨头的合(he)作(zuo)，和铂医药能够借助其(qi)全球销售网络和成功市场经验，进一步扩大其(qi)在全球市场的足迹，提升其(qi)在创(chuang)新药领域的竞争力。
连续出海贡献(xian)业(ye)绩增量，打(da)开价值提升新空间
当然，诺纳生物(wu)能够引起阿斯利康的注意，背后很关键的原因在于其(qi)在生物(wu)医药领域的创(chuang)新能力。
作(zuo)为和铂医药的一大支(zhi)柱板块，诺纳生物(wu)以强大的抗体(ti)发现平台为基础，衍生出包括蛋白(bai)质工程平台、ADC开发平台、GPCR药物(wu)开发平台在内的多(duo)种应(ying)用平台。通过平台的创(chuang)新、授权及服务，诺纳生物(wu)持续推进其(qi)“抗体(ti)+”战略，为全球合(he)作(zuo)伙伴提供(gong)全面的抗体(ti)解决方案。
自诺纳生物(wu)成立以来的一年半时间里，其(qi)成绩有目(mu)共睹(du)。凭借平台的创(chuang)新优势，其(qi)已成功将多(duo)个早期研发阶段的产品授权给合(he)作(zuo)伙伴，合(he)作(zuo)伙伴数量从零增长至50余家。其(qi)中就包括艾(ai)伯维、阿斯利康、Moderna、Cullinan Oncology、辉(hui)瑞、百济(ji)神州、启德医药等国内外知名(ming)药企及机构，广泛覆盖ADC、双抗、新型蛋白(bai)降(jiang)解治疗药物(wu)等多(duo)创(chuang)新药物(wu)领域。
值得一提的是，继上一次诺纳生物(wu)与辉(hui)瑞就ADC药物(wu)HBM9033达成全球临床(chuang)开发和商业(ye)化独家授权协议后，诺纳生物(wu)在短短半年内就接着与阿斯利康达成许可(ke)协议，连续出海的动作(zuo)彰显出其(qi)创(chuang)新技术和产品正(zheng)日益获得全球创(chuang)新药领域的认可(ke)。
另外，据不完全统(tong)计，诺纳生物(wu)至今达成的协议总金额已超25亿美元(yuan)，充分展(zhan)现出强劲的造血能力。
和铂医药最新的业(ye)绩表现也印(yin)证了这一点。
数据显示，2023年和铂医药实现首次年度盈利，净利润为2276万美元(yuan)，盈利能力快速释放，诺纳生物(wu)在其(qi)中功不可(ke)没，为和铂医药的业(ye)绩增长做出了突出贡献(xian)。
依托于诺纳生物(wu)自身平台的创(chuang)新优势，相信其(qi)有望继续深化与全球药企的合(he)作(zuo)，不断拓展(zhan)其(qi)创(chuang)新药物(wu)的全球市场。随着更多(duo)合(he)作(zuo)协议的签(qian)订和新药的上市，诺纳生物(wu)的商业(ye)化潜力和造血能力有望得到进一步释放，为公司发展(zhan)注入更多(duo)动力。
小结
站在行业(ye)层面，创(chuang)新药的研发九死(si)一生，BD或许是打(da)破(po)局面的策略之一。
一方面，诺纳生物(wu)后续开发的更多(duo)创(chuang)新管线有望通过此方式提前变(bian)现，并(bing)获得加(jia)速开发的新机遇。另一方面，短期BD合(he)作(zuo)所带来的现金收入，将为Harbour Therapeutics业(ye)务板块下创(chuang)新药物(wu)的临床(chuang)研究提供(gong)有力支(zhi)持。
可(ke)以预见，随着和铂医药“产品管线+平台合(he)作(zuo)”双驱动商业(ye)模(mo)式的跑通，资本市场有望对公司的估值进行重新评估，打(da)开新的价值增长空间。