近期，上海富(fu)友支付服(fu)务股份有限公司（下(xia)称“富(fu)友支付”）向港交所递交了IPO申请。
作为数字支付企(qi)业，富(fu)友支付的应用场景涵盖了商户(hu)收(shou)单、基金支付服(fu)务等(deng)，客(ke)户(hu)类型涵盖了餐饮、零售等(deng)行业。
截至2023年末，富(fu)友支付的活跃客(ke)户(hu)数量(liang)为170万人。
伴随着(zhe)线下(xia)人流(liu)的恢复，富(fu)友支付的业绩也在(zai)逐渐回(hui)暖。2021年至2023年收(shou)入分(fen)别为11.02亿元、11.42亿元和15.06亿元，同(tong)期净利(li)润分(fen)别为1.49亿元、0.72亿元和0.93亿元。
但这门(men)生意并不好做。
由于餐饮零售行业集中度较低，导致富(fu)友支付需要(yao)依靠各地的渠道商进行拓客(ke)，仅在(zai)2023年其支付给渠道商的佣金就已经达到10.79亿元。
如此一来，富(fu)友支付的客(ke)群(qun)是否(fou)稳定，成为关键(jian)。
此次冲刺(ci)上市，富(fu)友支付备受市场关注的主因在(zai)于，其从2015年开始便孜孜不倦地追求A股上市，迄今近10年的时间(jian)里富(fu)友支付三换券商，但始终未能踏出向境内(nei)证券交易所递交上市的第(di)一步。
如今，富(fu)友支付终于放弃了A股上市梦，转战港交所，或许也是次优(you)选择的无奈之举。
三换券商冲A未果
富(fu)友支付的上市之路可谓一波三折。
一开始，富(fu)友支付并非(fei)以自身作为上市主体，而是其母(mu)公司上海富(fu)友金融(rong)服(fu)务集团股份有限公司（下(xia)称“富(fu)友金融(rong)”）。
2015年12月，富(fu)友金融(rong)与兴业证券签订了IPO辅导协议，但次年的10月双方便友好“分(fen)手”。
“鉴于富(fu)友金融(rong)考虑到自身的资本补充需求，经双方友好协商，决定终止兴业证券对富(fu)友金融(rong)的辅导工作。”兴业证券指出。
2018年5月，富(fu)友金融(rong)又操刀以子公司富(fu)友支付作为上市主体，与东(dong)方证券签订了A股IPO辅导协议。但2021年7月双方以“综合考虑富(fu)友支付的上市申报时间(jian)安排”结束了辅导合作。
当(dang)年9月，富(fu)友支付又牵手国金证券启(qi)动了A股辅导计划，但这次依旧是无功而返，2024年2月双方解除了合作。
如此算来，富(fu)友支付的A股之旅已经历时近10年。
在(zai)这10年里，第(di)三方数字支付从一开始的野蛮(man)生长，到如今行业逐渐出清，步入规范。
富(fu)友支付也顺(shun)利(li)斩获了多张(zhang)支付牌照，为其展业奠定了基础。
截至2023年末，富(fu)友支付已在(zai)全球建(jian)立包含18个支付牌照、许可证、备案及监管批准的牌照组合，涵盖了聚合线上线下(xia)的商户(hu)收(shou)单服(fu)务、跨境数字支付、基金支付服(fu)务等(deng)场景。
这背后或许离(li)不开管理层深耕支付行业的背景。
作为富(fu)友金融(rong)的董事会(hui)主席兼董事，陈建(jian)1997年至2002年一直(zhi)是招商银行的办公室副主任。此后陈建(jian)参与了中国银联的组建(jian)，历任中国银联风险管理部总经理、业务管理部总经理等(deng)，并在(zai)2008年着(zhe)手创办了富(fu)友集团。
“本公司的创始人陈建(jian)先生是中国数字支付行业最早一批的从业者(zhe)。其于2002年3月至2009年2月就职于中国银联股份有限公司，并参与了中国银联的组建(jian)。彼拥有丰富(fu)的行业经验，对数字支付行业有著(zhu)深刻理解。”富(fu)友支付指出。
不过在(zai)合规化的道路上，富(fu)友支付也曾收(shou)到过罚单。
2023年11月，富(fu)友支付因未按(an)规定履行客(ke)户(hu)身份识(shi)别义务、报送大额交易报告、与身份不明的客(ke)户(hu)进行交易或者(zhe)为客(ke)户(hu)开立匿名账户(hu)、假名账户(hu)3项违法行为，被处以455万元的罚款。
平均获客(ke)成本39元
富(fu)友支付的业务分(fen)成综合数字支付和数字化商业解决方案两大板块(kuai)。
综合数字支付业务是富(fu)友支付的主要(yao)收(shou)入来源。2023年创收(shou)14.14亿元，占比在(zai)9成以上。
具体来看(kan)，综合数字支付业务的应用场景囊括了聚合线上及线下(xia)商户(hu)收(shou)单、信用卡还款和基金支付在(zai)内(nei)的境内(nei)支付、跨境数字支付服(fu)务。
其中境内(nei)支付服(fu)务业务为富(fu)友支付贡献(xian)了超8成收(shou)入，2023年创收(shou)13.22亿元。
通(tong)俗理解，综合数字支付服(fu)务就是构建(jian)商户(hu)与发卡银行或微信/支付宝(bao)等(deng)数字钱包提供商之间(jian)的中介，帮助商户(hu)高效处理不同(tong)渠道、平台的支付订单。
富(fu)友支付主要(yao)根据服(fu)务的类型向商户(hu)、公司等(deng)收(shou)取服(fu)务费，涵盖零售、餐饮、休闲(xian)娱乐、金融(rong)等(deng)不同(tong)行业。
截至2023年末，富(fu)友支付的平台累计为430万名客(ke)户(hu)提供服(fu)务。
“我们的支付服(fu)务定价策略主要(yao)以市场为导向。我们就各类服(fu)务收(shou)取的服(fu)务费率通(tong)常参考相关地区同(tong)行提供类似服(fu)务的价格、我们未来发展的业务策略、客(ke)户(hu)的业务规模及我们与客(ke)户(hu)的商业关系等(deng)而厘定。”富(fu)友支付指出。
正因如此，随着(zhe)疫情结束后线下(xia)人流(liu)的恢复，富(fu)友支付的业绩整体有所回(hui)暖。
2023年收(shou)入和净利(li)润分(fen)别为15.06亿元、0.93亿元，分(fen)别同(tong)比增长了31.80%、30.24%。
但这门(men)生意并不好做。
因为餐饮、零售行业的商户(hu)呈现分(fen)散化的特点，这对富(fu)友支付拓客(ke)是一大考验。目前富(fu)友支付主要(yao)依靠向渠道商支付佣金的形式获取中小型商户(hu)。
“我们大部分(fen)收(shou)单服(fu)务客(ke)户(hu)乃透过渠道伙伴获得。渠道伙伴与使用收(shou)单服(fu)务的商户(hu)之间(jian)并无直(zhi)接(jie)合约关系。我们直(zhi)接(jie)与商户(hu)订立服(fu)务协议。”富(fu)友支付表示，“我们根据所产(chan)生的交易量(liang)向渠道伙伴支付佣金。该等(deng)佣金率一般会(hui)根据其表现进行调(diao)整。”
正因如此，向渠道商支付佣金是富(fu)友支付的重要(yao)成本，2023年富(fu)友支付已经支付了10.79亿元的佣金。
据富(fu)友支付的统计，2023年平均每获得一位客(ke)户(hu)，其需要(yao)支付39元的成本，较2022年已经降低了1成左右。
但依赖渠道商进行拓客(ke)或许也存在(zai)不稳定性。当(dang)客(ke)户(hu)都握(wo)在(zai)渠道商手中时，富(fu)友支付自身护城河的成色待考。
不仅如此，如今市场上已经有百余(yu)家企(qi)业获得第(di)三方支付牌照，富(fu)友支付的竞争环境依旧激烈。
“或倘我们无法与渠道伙伴维持有利(li)的定价条款，我们的业务可能会(hui)受到重大不利(li)影响(xiang)。”富(fu)友支付指出。
在(zai)建(jian)立销售网(wang)络后，富(fu)友支付还在(zai)支付业务的基础上拓展智能收(shou)银、供应链管理、会(hui)员管理、餐厅点单系统等(deng)服(fu)务（合称“商户(hu)SaaS解決方案”），并收(shou)取相应的软件(jian)订阅费。
但目前该业务的占比有限。2023年富(fu)友支付的商户(hu)SaaS解決方案业务收(shou)入为0.18亿元，占比仅为1.2%。
此次IPO，富(fu)友支付计划将募资额用于进一步开发商户(hu)SaaS解决方案，包括投资开发涵盖餐饮、零售及休闲(xian)娱乐行业的特定行业解决方案。
富(fu)友支付能否(fou)顺(shun)利(li)登陆港交所，市场正在(zai)拭目以待。