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铜陵喝茶新荤老班章快餐外卖推荐,电网升级需求大、电力股太便宜 高盛:下一波AI交易在欧洲,公司,指数,充电
2024-06-10 02:42:57
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AI交易仍然(ran)炙手可热,此前有媒体报道称,由于维持AI数据中心运(yun)营需要巨(ju)量电力,这将成为“下一个AI交易”,高(gao)盛为此推(tui)出了“充电美国交易”指数(Power Up America,GSENEPOW)。而这一交易策略也不负众望,自出笼以来回报率已经超过美股“七姐(jie)妹”(Magnificent 7)以及“广泛AI”和“数据中心”两篮子(zi)股票。

财经媒体ZeroHedge周(zhou)二(er)撰文表示,“充电美国交易”还有很大的上(shang)涨空间,但如(ru)果将眼光(guang)放宽到其他地(di)区,就会发现还有一些类(lei)似的交易更加有利可图。如(ru)果说美国是AI电气化的沃土,那(na)么欧洲则是一个真正的金矿。

预计未来十年欧洲电力消费增加40%

高(gao)盛此前发布题为《充电未来》(Charging Ahead)的研报,指出欧洲的电力需求预计在未来10年增长40%,主要因为AI数据中心的迅速扩展(zhan)以及电气化进程“REPower EU”推(tui)进的加快。而且,由于AI数据中心的能(neng)耗预计将是传统数据中心的10倍,欧洲将产生未来全球数据中心电力需求的20%。这是因为欧洲的电网平均已有40年历史,急需升级以支持AI数据中心。

因此,在“充电美国”指数之后,高(gao)盛推(tui)出了“充电欧盟指数”GSPIPOWR Index,该指数由最有可能(neng)受益于电网翻新的欧洲基础设(she)施公司组成,预计能(neng)有20%的上(shang)涨空间。

高(gao)盛在研报中预计,欧洲的电力消耗预计将在10年内(nei)增长40%以上(shang)。近年来由于投资低迷,欧洲电力需求比2008年的水平下降了10%,但电气化和AI预计将主要贡献于欧洲电力需求的拐点(dian)。

高(gao)盛分析师预计,随着欧盟推(tui)进其大规模电气化目标(REPower EU计划),供暖、交通、制(zhi)造业(ye)和氢能(neng)的重点(dian)将支持额外的35%以上(shang)的电力需求。使用可再生能(neng)源将是关键,预计在风能(neng)和太阳能(neng)方面的投资将达8500亿欧元,可能(neng)推(tui)动主要可再生能(neng)源公司的清洁每股收益年复合增长率在未来五年内(nei)达到5%至6%。

同时,作为世界上(shang)最古老的地(di)区电网,已经具有45到50年历史的欧洲电网现代化需求,将推(tui)动电网投资增加80%至100%。高(gao)盛预计,到本世纪末,输配电总体支出将接(jie)近8000亿欧元,电网资本支出将接(jie)近500亿欧元,推(tui)动电网监管资产基准(Regulatory asset base)年复合增长率在2023至2028期间达到10%左右。

数据中心和AI将成为欧洲电网转型催(cui)化剂(ji)

目前估(gu)计,一次ChapGPT搜索查询的能(neng)耗是传统谷歌搜索的10倍。根据高(gao)盛分析师的说法,AI的崛起就可能(neng)单独让欧洲未来十年内(nei)的电力需求增加2.5%至5.0%。

另一方面,传统数据中心最近也在扩展(zhan),以匹配来自零售(云(yun)计算、社交媒体、流(liu)媒体)的更高(gao)需求,到2033年可能(neng)再增加5%至9%的欧洲电力需求。电价最低的国家,包括(kuo)北欧、西(xi)班牙、法国,或金融和科技活动密集的国家,如(ru)英国、爱尔兰,可能(neng)会受到的影响最大。

高(gao)盛预计,未来10年内(nei),AI和传统数据中心的额外消耗将达到约(yue)220TWh,相当于荷(he)兰、葡萄牙和希腊的当前耗电量的总和,而欧洲数据中心的全球电力市(shi)场份额应达到20%。

研报指出,供电和冷(leng)却公司、电网设(she)备(bei)和电缆公司在数据中心方面的曝(pu)光(guang)率最高(gao),可能(neng)从(cong)AI的推(tui)动的转型中获得更大的收入收益。对于那(na)些希望在短期内(nei)获得更高(gao)收益率AI数据中心主题的投资者,高(gao)盛推(tui)荐其欧盟电气化指数GSXEACDC Index,该指数包括(kuo)大型欧盟电气公司。

欧洲电力股还能(neng)涨20%

高(gao)盛指出,欧洲公用事业(ye)公司今(jin)年迄今(jin)的股价表现落后于美国同类(lei)公司,因为潜在的未来增长尚未计入股价。数据显示,“充电欧盟指数”GSPIPOWR今(jin)年迄今(jin)上(shang)涨了14%,落后于“充电美国指数”GSENEPOW今(jin)年上(shang)涨的37%,主要是由于欧洲公用事业(ye)公司的拖(tuo)累。

研报指出,“充电欧洲指数”整个板块(kuai)经历了35%至75%的估(gu)值压缩(suo),现在的交易水平非常便宜,这主要有两大原因。首先是去年冬天欧洲天然(ran)气价格迅速下跌后的收益预期重置,以及与美国公司相比,更高(gao)的利率环境让欧洲公司的资产负债表更加受限,因为欧洲公司接(jie)受的监管更严格、杠杆率更高(gao)。特(te)别是该行(xing)业(ye)的大量资产/负债错配——资产期限为30年,而短期债务到期仅为7年——对该行(xing)业(ye)的表现造成了影响。

研报表示,大多数欧洲可再生能(neng)源股票现在的定价现在完全没有反映未来增长,甚至未来增长的贡献是负值,而且将定价的关注点(dian)从(cong)资本支出转向资本回报,这意(yi)味着每年7%至10%的可持续EBITDA增长率。

充电欧洲指数GSPIPOWR上(shang)周(zhou)已经上(shang)涨了6%,主要受益于几家大企业(ye)的表现和宏观因素的改善,例如(ru)天然(ran)气价格正常化、欧洲央行(xing)6月降息的预期。高(gao)盛指出,如(ru)果要追上(shang)与美国同行(xing)的差距,欧洲公共事业(ye)股仍有20%的上(shang)涨空间。

高(gao)盛表示,充电欧洲指数GSPIPOWR对AI主题的敏感(gan)度更高(gao),今(jin)年迄今(jin)已经上(shang)涨14%。相比之下,与该指数最为接(jie)近的传统ETF、欧洲公共事业(ye)指数STU:FP只上(shang)涨了1.6%。根据研报,充电欧洲指数GSPIPOWR涵盖了电气化过程中所有主要增长驱动因素,包括(kuo)帮助支持电网现代化的电网和设(she)备(bei)行(xing)业(ye)公司、帮助AI资本支出增长和数据中心的大型电气公司、有助于满足新增清洁电力需求的可再生能(neng)源公司。

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