7月11日，美国股市经历了一次剧烈(lie)的波动，小盘股和大盘科技股间惊现历史性的“大逆转”。
标普500指数中有396只股票上涨，但整体指数却(que)下跌了0.88%。与此(ci)同时，标普500等(deng)权重指数上涨1.17%，小盘股罗素(su)2000指数上涨3.57%，创下去年11月以来的最佳单日表(biao)现。这也是自2020年11月以来，标普500指数整体表(biao)现与标普500等(deng)权重指数表(biao)现间的最大差距。
有媒体分析称(cheng)，美股七巨(ju)头股票的暴跌开启了市场(chang)“大轮换”。七巨(ju)头迎来了自2022年10月以来的最大跌幅，下跌4.26%。过去的5天里，七巨(ju)头经历了历史性的溃败，市值蒸发(fa)超1万(wan)亿美元。
此(ci)外(wai)，纳斯(si)达克指数也创下 2022 年以来的最大单日跌幅，而小盘股则(ze)逆转飙升。
回顾历史，2000年科技泡(pao)沫破(po)裂时，市场(chang)经历了类似的波动。德意志(zhi)银行的Jim Reid指出，当时科技股经历了一轮巨(ju)大的轮换，而整个市场(chang)的最大跌幅尚未出现。
Reid通过图(tu)表(biao)展示了2000年3月科技泡(pao)沫破(po)裂之前的景象：消费必需品、医疗保健和公用事业等(deng)防御性行业大幅下跌，科技股则(ze)吸引了大量资金。而当泡(pao)沫破(po)裂时，资金迅速(su)回流，导致防御性行业的股价(jia)在年底较3月泡(pao)沫破(po)裂时上涨了35-45%。
尽(jin)管标普500指数在泡(pao)沫破(po)裂后的三周(zhou)内下跌了10%，但到9月，它又(you)回到了科技泡(pao)沫高点附近。直至2001年和2002年，市场(chang)才出现了更大的下跌，这与当时的最终经济衰退(tui)和企业欺诈丑闻（如安然(ran)和世通）同时发(fa)生，而这些丑闻只有在第一次科技泡(pao)沫的狂热中才有可(ke)能发(fa)生。
Reid认为，这种历史现象可(ke)能会(hui)重演。
“这让人(ren)不禁想知道，一旦AI泡(pao)沫破(po)裂，会(hui)出现什么(me)样的大企业欺诈。”
“这让人(ren)不禁想知道，一旦AI泡(pao)沫破(po)裂，会(hui)出现什么(me)样的大企业欺诈。”
最终，科技公司和电信公司的市值分别从2002年底的高峰(feng)值下跌了约(yue)85%和75%。此(ci)时，消费必需品较2000年3月科技峰(feng)值时高出超25%以上。
事实上，这一次的情况(kuang)有所不同，七巨(ju)头在很大程度上是“现金奶牛”，每季度产生数百亿美元的现金，更重要的是，它们的收入和利润增长速(su)度都远远快于其余 497 只股票。
Reid认为，虽然(ran)标普500指数的整体定位非常(chang)高，但这是由超大规模成长股和科技股的极端定位所驱动的。大多数其他行业的定位处于平均水平或低于平均水平。这种差异反映了近期实现的盈利增长，前者在第一季度实现了同比增长38%，而后者（即其余行业）仅实现了同比增长2.5%。
德意志(zhi)银行的分析师预(yu)计：
这一巨(ju)大差距将在年底缩(suo)小，预(yu)计第二(er)季度将实现分别同比增长30%和7.5%...到年底，两者的同比增长率将均在10%左右，定位也应随之调整，这将对市场(chang)轮换产生影(ying)响。
这一巨(ju)大差距将在年底缩(suo)小，预(yu)计第二(er)季度将实现分别同比增长30%和7.5%...到年底，两者的同比增长率将均在10%左右，定位也应随之调整，这将对市场(chang)轮换产生影(ying)响。
这也正如Reid指出的，大多数美股有可(ke)能在年底上涨，而市场(chang)整体则(ze)可(ke)能下跌。