腾(teng)讯一季度净利润大增54%，视频号使用时长增超80%，未来将加大回购力度；电话会：SaaS收入一季度表现亮眼，企业(ye)微(wei)信、腾(teng)讯会议(yi)双双增长超100%。

阿(a)里四季度净利润下滑11%，海外电商营收大增45%，宣布派发40亿(yi)元(yuan)股息；电话会：营收将恢复两位数增长，淘(tao)天集团(tuan)“用户为(wei)先”战略见效(xiao)，对保持市场份(fen)额领先地位具备充分信心(xin)，强调全站推广(guang)，中(zhong)国消费者(zhe)正(zheng)展(zhan)现消费意愿。

美(mei)联储主席鲍威尔：一季度通胀缺乏进展(zhan)，美(mei)联储需要耐心(xin)，等待更多通胀降温的证据。

美(mei)国4月PPI同比上升2.2%，增速创(chuang)12个月新高，环比涨0.5%高于(yu)预期，市场下调降息预期。

纽约铜期货(huo)历史性(xing)逼空，纽铜7月期货(huo)盘中(zhong)飙升5.5%。

谷歌放大招，发布最强AI模型，AI搜索引擎来了，语音功能正(zheng)面刚(gang)OpenAI。

美(mei)股：道(dao)指涨0.32%，标普500指数涨0.48%，纳斯达克涨0.75%。

欧股：欧洲STOXX 600指数收涨0.15%。德国DAX 30指数收跌0.14%。法国CAC 40指数收涨0.20%。英国富时100指数收涨0.16%。

A股：沪指跌0.07%，深成指跌0.05%，创(chuang)业(ye)板指跌0.26%。

债(zhai)市：美(mei)国10年期基准国债(zhai)收益率下跌3.93个基点，报4.4472%。两年期美(mei)债(zhai)收益率跌4.02个基点，报4.8210%。

商品：WTI 6月原(yuan)油期货(huo)收跌1.10美(mei)元(yuan)，跌幅1.39%，报78.02美(mei)元(yuan)/桶。布伦特7月原(yuan)油期货(huo)收跌0.98美(mei)元(yuan)，跌幅1.18%，报82.38美(mei)元(yuan)/桶。COMEX黄金期货(huo)收涨0.87%，报2363.5美(mei)元(yuan)/盎(ang)司。LME期铜收跌72美(mei)元(yuan)，报10114美(mei)元(yuan)/吨。纽约铜期货(huo)在(zai)逼空行情中(zhong)涨超5%。

要闻详情

国内宏观

俄罗斯总统普京将对华进行国事访问。据新华社，应国家主席习近平(ping)邀请，俄罗斯总统普京将于(yu)5月16日至17日对中(zhong)国进行国事访问。

商务部新闻发言人就美(mei)方发布对华加征301关税四年期复审结果发表谈话。据环球时报，根(gen)据白(bai)宫消息，拜登(deng)政府将提高钢铁和铝、半导(dao)体、电动汽车、锂电池、关键(jian)矿产、光伏电池、港(gang)口起重机和医疗用品等战略领域产品的对华关税。某些钢铝产品的关税税率将从最高7.5%提高到25%，锂电池及(ji)其零部件的税率从7.5%提高到25%，天然石墨(mo)、永磁体等关键(jian)矿产和港(gang)口起重机的税率将从零提高到25%，传统半导(dao)体、光伏电池的税率将从25%提高到50%，电动汽车将从25%提高到100%，医疗用品根(gen)据品类不同，分别提高到25%或50%。

深圳上周二手房成交量环比增201%，在(zai)售房源数连续三周下降。深圳建筑设计新要求：减(jian)少公摊面积，有效(xiao)提高得房率。

长实将香港(gang)新界部分住(zhu)宅降价三分之一促进销售。

国内公司

腾(teng)讯一季度净利润大增54%，视频号使用时长增超80%，未来将加大回购力度；电话会：SaaS收入一季度表现亮眼，企业(ye)微(wei)信、腾(teng)讯会议(yi)双双增长超100%。

• 微(wei)信视频号及(ji)小程(cheng)序拉动广(guang)告业(ye)务增长，抵消本(ben)土游戏收入同比放缓，腾(teng)讯一季度利润大幅增长，毛利率由去年同期的45%提升至53%。
• 腾(teng)讯管理层(ceng)在(zai)财报后的电话会上指出(chu)，今年一季度，腾(teng)讯会议(yi)收入同比翻倍，这得益于(yu)企业(ye)客(ke)户不断提升的采用率。据IDC报告，腾(teng)讯会议(yi)位列(lie)中(zhong)国云视频会议(yi)企业(ye)级市场第一。目前，腾(teng)讯会议(yi)在(zai)多个行业(ye)的头(tou)部客(ke)户渗透率已超过50%，收入还在(zai)持续增长。

• 淘(tao)天线上GMV双位数增长，阿(a)里云核(he)心(xin)公共云产品收入双位数增长，海外电商收入实现45%的同比强劲增长。菜鸟营收同比增长30%，但亏(kui)损扩大超3倍；本(ben)地生活、大文娱业(ye)务亏(kui)损收窄。

鸿海上季度仍实现利润增长，预计今年人工(gong)智能服务器的销售额将增长40%。

海外直营连续四个季度增长超过80%，TOP TOY连续两个季度盈利。

海外宏观

。鲍威尔表示，他预计通胀将走低，但今年第一季度的通胀数据削减(jian)了他的这一信心(xin)，这使得美(mei)联储无法给出(chu)是否或何时能够降低利率。“新美(mei)联储通讯社”撰文称(cheng)，美(mei)联储主席鲍威尔确认美(mei)联储计划将利率维(wei)持在(zai)二十多年来的最高水平(ping)，等待有证据表明通胀将恢复放缓态势，鲍威尔对通胀和利率保持观望态度。

。美(mei)国PPI升幅超出(chu)预期，引发了市场对于(yu)通胀依然过于(yu)顽固、以至于(yu)美(mei)联储无法开始放松政策的担忧。互换合(he)约显示对年底前的降息预期为(wei)40个基点。

• 市场普遍预期美(mei)国4月CPI将有所缓和，一些分析(xi)师警告投资(zi)者(zhe)，应该为(wei)美(mei)股可(ke)能的平(ping)静打(da)破做(zuo)好准备。许多投资(zi)者(zhe)认为(wei)，如果通胀放缓，美(mei)债(zhai)的上涨空间将大于(yu)美(mei)股。尽管美(mei)股已接近历史纪录，但10年期美(mei)债(zhai)收益率仍远(yuan)高于(yu)年初低于(yu)4%的水平(ping)。
• 。大摩强调，下半年服务业(ye)通胀将加速走弱，预计租金通胀将持续疲软(ruan)，汽车保险通胀、医疗保健价格也将走低。

纽铜7月期货(huo)盘中(zhong)飙升5.5%，达到5.026美(mei)元(yuan)/磅，距离2022年3月俄乌冲突早期时创(chuang)下的历史高点5.0395美(mei)元(yuan)仅一步之遥(yao)。交易员们表示，今天的纽铜逼空前所未有，使得铜货(huo)船被转运至美(mei)国。预计拥有7月铜多头(tou)头(tou)寸的交易员们将获利了结，或是展(zhan)期到未来更远(yuan)的合(he)约上，以利用巨大的期货(huo)贴水。

。随着美(mei)联储降息临近，金矿股面临的逆风有望逆转。大摩指出(chu)，在(zai)宣布降息后的前100天和300天内，金矿股的表现分别平(ping)均优于(yu)黄金10%和27%。

德银认为(wei)，特朗普要达成目标，更好的策略是直接削弱美(mei)元(yuan)，而且贬值幅度要达到40%，才能消除贸易赤字。但这会导(dao)致美(mei)元(yuan)创(chuang)下30年来新低，因此估计特朗普可(ke)能会再次采取增加关税的路线。

。金融机构如今面临问题的主要原(yuan)因之一在(zai)于(yu)，其低估了住(zhu)房抵押贷款(kuan)等资(zi)产的内在(zai)风险，因此，将过多的借款(kuan)用于(yu)购买过多的抵押贷款(kuan)支持证券。

。2024年全球石油需求将增加225万(wan)桶/天，2025年将增加185万(wan)桶/天，这两个预测均与上个月持平(ping)。

海外公司

谷歌放大招，发布最强AI模型，AI搜索引擎来了，语音功能正(zheng)面刚(gang)OpenAI。

• Gemini 1.5 Pro上下文窗口200万(wan)token，号称(cheng)聊天机器人中(zhong)的全球最长窗口；Gemini新增语音对话功能Live，与OpenAI新模型GPT-4o一较高下；Gemini将可(ke)根(gen)据用户需求定制；谷歌的多模态AI项目Project Astra可(ke)回答手机摄像头(tou)所拍的物体相关问题，安卓端侧Gemini增加多模态功能。

• 英伟达高级研究科学家Jim Fan表示，这可(ke)能会成为(wei)从一开始就拥有10亿(yi)用户的AI产品，OpenAI之于(yu)苹果类似于(yu)“用于(yu)智能手机的FSD”。，他说，从系统上看，如果每个视频帧都解压成RGB图像，就能实现低延迟。网上也不乏对GPT 4o的“批评声(sheng)”：你以为(wei)穿上语音的马甲，就代表能力提升了吗？有本(ben)事你发GPT-5啊！

。这将是马斯克与“密友”、甲骨文联合(he)创(chuang)始人埃里森在(zai)AI领域的最新“抱团(tuan)取暖”合(he)作。有人猜(cai)测，100亿(yi)美(mei)元(yuan)云协议(yi)的体量意味着xAI未来需要筹集更多资(zi)金来支付(fu)云成本(ben)。甲骨文股价直线蹿升超5%，创(chuang)两个月最大盘中(zhong)涨幅。

！汇丰(feng)银行分析(xi)师Frank Lee上调英伟达目标价至1350美(mei)元(yuan)。

。Claude于(yu)周二起登(deng)陆欧洲市场，通过网页和iOS App向(xiang)欧洲的个人和企业(ye)用户开放，并推出(chu)付(fu)费订阅(yue)服务“Claude Pro”和面向(xiang)企业(ye)用户的“Claude Team”订阅(yue)计划。

。亚马逊是桥水一季度最大的新建仓(cang)个股，这一全球最大对冲基金对科技(ji)股的增持权重超越其他任(ren)何板块(kuai)，对消费股的持仓(cang)权重下降最多。前两大持仓(cang)仍为(wei)标普大盘ETF与新兴市场ETF，但科技(ji)股迅速跻身前六大持仓(cang)，去年几乎清仓(cang)后苹果重新被大手笔增持，拼多多和宝洁被连续多个季度减(jian)持。

。S3 Partners数据显示，GME空头(tou)已因周一盘中(zhong)大涨而合(he)计损失10亿(yi)美(mei)元(yuan)。

行业(ye)/概念

1、电力| 5月14日，国家发展(zhan)改革委、国家能源局《电力市场运行基本(ben)规则》正(zheng)式出(chu)台。由此，我国建设全国统一电力市场“1+N”基础规则体系中(zhong)的“1”终(zhong)于(yu)落地。同日，上海市政府常务会议(yi)原(yuan)则同意《上海市促进绿色(se)电力消费 加快能源低碳转型实施意见》。其中(zhong)提出(chu)，交易侧要健全标准规范，强化信息互通、科技(ji)赋能，提高绿电核(he)算的精(jing)准性(xing)，打(da)造规范高效(xiao)的绿电交易市场。

点评：德邦证券研究所认为(wei)，去年《电力现货(huo)市场基本(ben)规则(试行)》和“813号文”出(chu)台后，全国现货(huo)市场建设全面加速。预计继山西、广(guang)东两省现货(huo)转正(zheng)后，今年山东现货(huo)市场有望进一步转正(zheng)，更大比例新能源、更多元(yuan)新型主体将参与现货(huo)市场。在(zai)消纳瓶颈下，新能源功率预测的重要性(xing)凸显，配网的升级改造更加迫在(zai)眉睫(jie)。

2、有色(se)锡(xi)| 百川盈孚数据显示，5月14日，国内金属锡(xi)多品种(zhong)价格上涨。其中(zhong)废锡(xi)、锡(xi)精(jing)矿、锡(xi)锭、锡(xi)焊条(tiao)价格较13日分别上涨3.79%、3.63%、3.45%、3.38%，报价分别为(wei)14.4万(wan)元(yuan)、25.68万(wan)元(yuan)、26.98万(wan)元(yuan)、18.34万(wan)元(yuan)/吨。

点评：德邦证券研究所认为(wei)，终(zhong)端需求方面，当前电子行业(ye)景(jing)气度有所提升，带动锡(xi)需求提升。同时光伏行业(ye)增长明显，带动光伏焊带需求。根(gen)据往年库存(cun)变动情况，国内锡(xi)锭库存(cun)往往从3月开始进入去库阶段当前的库存(cun)下行或逐步发展(zhan)为(wei)锡(xi)锭库存(cun)拐点。海外库存(cun)方面，当前LME锡(xi)库存(cun)亦呈持续下行趋势。需求端增速较高，或对锡(xi)金属价格有所支撑(cheng)。

3、大模型| 火山引擎官微(wei)消息，5月15日，“2024春季火山引擎 FORCE原(yuan)动力大会”聚焦AI主题，以大模型应用为(wei)核(he)心(xin)、以AI落地为(wei)导(dao)向(xiang)，展(zhan)示火山引擎在(zai)大模型、云计算领域的实践应用，携手汽车、手机终(zhong)端、金融、消费、互联网等领域的专(zhuan)家和企业(ye)技(ji)术带头(tou)人，共同探讨AI时代的转型机遇。

点评：分析(xi)认为(wei)，随着生成式AI热潮兴起，AI基础模型已成为(wei)赛道(dao)竞争的“兵家必争之地”，“百模大战”格局初现。火山引擎大模型服务平(ping)台——火山方舟别出(chu)心(xin)裁，将自己做(zuo)成一个“大模型商场”。国内大模型正(zheng)在(zai)快速迭代，不同大模型在(zai)特定任(ren)务上各有千(qian)秋。火山方舟这种(zhong)模式一端连着大模型厂商，另一端则接着大模型的应用需求。如果这条(tiao)路线成功，中(zhong)间平(ping)台就能构建起一个完整生态，甚(shen)至成为(wei)唯一入口。

4、钠电池| 据央视新闻报道(dao)，我国新型储能领域内首个10MWh的钠离子电池储能电站在(zai)广(guang)西南宁正(zheng)式投运。这是我国钠离子电池储能技(ji)术首次实现规模化应用。在(zai)保障用能安全地前提下，这套钠离子电池储能系统的能量转换效(xiao)率可(ke)以超过92%，高于(yu)目前常见的锂离子电池储能系统。

点评：分析(xi)称(cheng)，钠离子电池原(yuan)料来源丰(feng)富，规模化生产之后，成本(ben)将降低至锂离子电池的50%以内，且在(zai)安全性(xing)方面表现出(chu)显著优势，在(zai)新型储能方面具有良好的应用前景(jing)。市场调查机构SNE Research发布报告表示，预计到2035年，钠离子电池价格将比磷酸铁锂电池价格低11%至24%，市场规模将达每年142亿(yi)美(mei)元(yuan)，合(he)计人民(min)币千(qian)亿(yi)元(yuan)。

5、钙钛矿| 据科学网报道(dao)，香港(gang)中(zhong)文大学科研团(tuan)队的一项合(he)作研究，发现了影(ying)响(xiang)钙钛矿太阳能电池使用寿(shou)命的关键(jian)机制。研究结果显示，离子场屏蔽是钙钛矿太阳能电池退化的幕后黑手。该研究结果发表于(yu)《自然—能源》，为(wei)改善下一代太阳能电池寿(shou)命的新策略奠(dian)定了基础。

点评：研究团(tuan)队表示，该研究发现有望延长钙钛矿太阳能电池的稳定性(xing)，使其保证寿(shou)命接近25年的工(gong)业(ye)标准。

6、低代码| 据IT之家报道(dao)，由中(zhong)国信通院(yuan)牵头(tou)，联合(he)华为(wei)云等产学研机构共同提出(chu)的《基于(yu)人工(gong)智能的代码生成技(ji)术要求和评估方法》国际标准项目近日成功获得立项通过。该项目从输入多样性(xing)、任(ren)务多样性(xing)、语言完备度、结果可(ke)接收性(xing)、结果准确度等维(wei)度，对代码大模型提出(chu)全栈技(ji)术和管理要求，是国际上首个代码大模型的标准项目。

点评：分析(xi)称(cheng)，AI加持下的代码大模型可(ke)显著降低开发门槛(kan)，提升程(cheng)序开发效(xiao)率，对科技(ji)巨头(tou)降本(ben)增效(xiao)有非凡意义，目前包括百度、阿(a)里等互联网大厂均已抢先布局。Gartner发布的2024年十大战略技(ji)术趋势指出(chu)，到2028年，75%的企业(ye)软(ruan)件工(gong)程(cheng)师将使用AI编程(cheng)助(zhu)手。未来AI+低代码平(ping)台有望成为(wei)未来最核(he)心(xin)的开发模式，迎来爆发式增长。

7、VisionPro| 据新浪报道(dao)，苹果准备开始在(zai)美(mei)国之外销售混合(he)现实头(tou)显VisionPro，检验这款(kuan)售价达3499美(mei)元(yuan)的设备是否有更广(guang)泛(fan)的吸引力。VisionPro的市场可(ke)能拓展(zhan)至中(zhong)国、日本(ben)、法国和德国。数百名来自这些国家的国际零售店员工(gong)上周飞赴苹果位于(yu)美(mei)国加利福尼亚州(zhou)库比蒂(di)诺的总部，参加为(wei)期四天的线下培训，学习如何向(xiang)客(ke)户演示VisionPro。VisionPro在(zai)国际市场的确切(qie)上市日期尚未宣布，但预计将在(zai)今年的6月全球开发者(zhe)大会（WWDC）之后扩展(zhan)到其他国家。

点评：分析(xi)人士(shi)认为(wei)，VisionPro硬件体验3D沉浸式观影(ying)、空间视频效(xiao)果震撼，游戏生态不够丰(feng)富但部分应用已经初具空间计算雏形，有望突破以往VR应用边界，带来XR全新生态变革。根(gen)据产业(ye)链预期，二代MR有望在(zai)2025年底或2026年初推出(chu)，伴随MicroOLED等环节降本(ben)，售价有望下降30%-50%，叠(die)加舒适(shi)度优化、摄像头(tou)/屈光度调节升级以及(ji)AI加成，销量有望提升到大几百万(wan)台甚(shen)至千(qian)万(wan)台级别，核(he)心(xin)厂商有望迎来弹性(xing)成长。

今日要闻前瞻

美(mei)国4月CPI。

美(mei)国4月零售销售。

美(mei)国3月TIC。

欧元(yuan)区一季度GDP。

法国4月CPI。

美(mei)国上周EIA原(yuan)油库存(cun)变动。

IEA公布月度原(yuan)油市场报告。

蔚来推出(chu)第二品牌“乐道(dao)”。