格隆(long)汇获(huo)悉，近日，河北广(guang)电无线传媒股份(fen)有限公司（以下简称“无线传媒”）更(geng)新了首次公开发(fa)行股票并在创业板(ban)上市招股说明书注(zhu)册稿，保荐人为(wei)中信建投证券股份(fen)有限公司。
招股书显示，无线传媒成立于2009年，主营业务(wu)为(wei)IPTV集(ji)成播(bo)控服务(wu)。历经(jing)河北省(sheng)广(guang)播(bo)电视(shi)局、河北广(guang)播(bo)电视(shi)台授权，无线传媒在河北省(sheng)内独家开展(zhan)IPTV集(ji)成播(bo)控服务(wu)等广(guang)电新媒体业务(wu)。
本次发(fa)行前，传媒集(ji)团直接持有无线传媒50.16%股权，为(wei)公司控股股东；河北广(guang)播(bo)电视(shi)台通过间(jian)接持股控制(zhi)公司68.18%股权，为(wei)公司实际控制(zhi)人。本次发(fa)行完成后，公司控股股东和实际控制(zhi)人将不会发(fa)生变化。
本次申请上市，无线传媒拟募(mu)集(ji)资金约11.5亿元，用于河北IPTV集(ji)成播(bo)控平(ping)台系(xi)统化改造升级项目、内容(rong)版权采购项目、智能超媒业务(wu)云平(ping)台项目。
募(mu)资使(shi)用情况，图片来源：招股书
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业绩逐年下滑
业绩方面，招股书显示，2021年、2022年、2023年，无线传媒的营业收入分别约6.72亿元、6.54亿元、6.46亿元，对应的净利润分别约3.56亿元、2.91亿元、2.84亿元，业绩呈逐年下滑趋势。
2024年1-3月，无线传媒的营业收入较(jiao)上年同期(qi)下降(jiang)8.24%，归属(shu)于普通股股东的净利润较(jiao)上年同期(qi)下降(jiang)24.41%。公司业绩下滑，一方面主要由于运营商为(wei)进一步提升增值用户活(huo)跃度及(ji)使(shi)用粘(zhan)性，开展(zhan)了增值业务(wu)回馈活(huo)动，相关营销费用冲减当期(qi)营业收入，导致营收同比下降(jiang)；另一方面公司加大了内容(rong)版权资源的投入力度，对应的版权成本有所提高(gao)，导致公司营业利润水平(ping)下降(jiang)；叠加受相关规定影(ying)响(xiang)，无线传媒在2019年1月1日至2023年12月31日期(qi)间(jian)免征(zheng)企业所得税，而自2024年1月1日起适用15%企业所得税税率，导致公司净利润下降(jiang)。
公司预(yu)计2024年1-6月实现营业收入约3亿元至3.2亿元，同比变动-9.87%至-3.86%；归属(shu)于普通股股东的净利润约1.15亿元至1.25亿元，同比变动-21.12%至-14.26%。
值得注(zhu)意的是(shi)，公司在上市前存在两次现金分红。据招股书，2021年和2022年，无线传媒的现金分红金额分别为(wei)9000万元、1.51亿元，两年现金分红累计超2亿元。
主要财务(wu)数据及(ji)财务(wu)指(zhi)标，图片来源：招股书
具体来看(kan)，报告期(qi)内，无线传媒的IPTV集(ji)成播(bo)控业务(wu)收入占公司当期(qi)业务(wu)收入的90%以上，而IPTV集(ji)成播(bo)控服务(wu)又包含IPTV基础业务(wu)、IPTV增值业务(wu)、购物频道传输服务(wu)及(ji)智能超媒业务(wu)。
2021年至2023年，IPTV基础业务(wu)占IPTV业务(wu)收入的80%左右，是(shi)公司的重要收入来源。IPTV基础业务(wu)主要通过电信运营商为(wei)终端用户提供基础视(shi)听节目，包括(kuo)央(yang)视(shi)、各省(sheng)级卫视(shi)频道及(ji)本地地面频道的直播(bo)、点播(bo)、回看(kan)等，主要由央(yang)视(shi)IPTV总平(ping)台提供的视(shi)听节目内容(rong)、公司已购买版权的视(shi)听节目内容(rong)、公司引入的合作方视(shi)听节目内容(rong)等资源组成。
IPTV业务(wu)收入的具体构成情况，图片来源：招股书
报告期(qi)内，无线传媒的综合毛利率分别为(wei)60.65%、56.39%、54.08%，呈逐年下滑趋势。未来如果公司不能在视(shi)频内容(rong)丰富程度、用户满意程度等方面保持优势，导致用户流失、在与电信运营商的商业合作中处于不利地位或版权方等供应商提高(gao)采购价格，可能会影(ying)响(xiang)公司的毛利率和经(jing)营业绩。
与同行相比，报告期(qi)内，无线传媒IPTV业务(wu)毛利率水平(ping)与新媒股份(fen)IPTV业务(wu)毛利率水平(ping)较(jiao)为(wei)接近，高(gao)于海看(kan)股份(fen)、重数传媒及(ji)多彩新媒的IPTV业务(wu)毛利率水平(ping)。
公司与同行业可比公司的IPTV业务(wu)毛利率对比情况，图片来源：招股书
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依赖前三大客户
无线传媒主营的IPTV业务(wu)已经(jing)全部覆盖(gai)了河北联通、河北电信、河北移动，并形成了“中国IPTV-河北”自有品牌，以及(ji)河北联通的“联通电视(shi)”、河北电信的“天(tian)翼高(gao)清”、河北移动的“移动电视(shi)”三个运营商业务(wu)推广(guang)品牌。当前公司IPTV集(ji)成播(bo)控业务(wu)主要客户为(wei)三大电信运营商及(ji)其下属(shu)企业。
报告期(qi)内，无线传媒对三大电信运营商及(ji)其下属(shu)企业的销售收入占当期(qi)收入的比例分别为(wei)98.08%、97.35%、96.47%，占比较(jiao)大，如果主要客户减少对公司的采购或调(diao)整(zheng)合作条(tiao)款，可能会影(ying)响(xiang)公司的经(jing)营业绩。
公司向前五大客户销售情况，图片来源：招股书
此外，无线传媒还面临着IPTV基础业务(wu)用户规模扩张受限的风险。据相关政策，省(sheng)级IPTV集(ji)成播(bo)控平(ping)台仅能在省(sheng)内提供IPTV服务(wu)，所以公司IPTV基础业务(wu)仅面向河北省(sheng)内终端客户，而终端客户数量受到河北省(sheng)内人口及(ji)家庭规模的影(ying)响(xiang)。尽管(guan)其增值业务(wu)可面向省(sheng)外进行拓展(zhan)，但目前营收占比较(jiao)小。
近年来，随着云技术、大数据、人工智能技术等在新媒体行业的广(guang)泛应用，驱动着广(guang)电新媒体行业的快速发(fa)展(zhan)，新媒体行业企业的竞争越(yue)来越(yue)表现在技术方面的竞争，如果公司不能准确把握研发(fa)方向或新技术无法落地应用于业务(wu)中，可能会影(ying)响(xiang)公司在行业中的竞争力。
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结语
作为(wei)河北省(sheng)三网融合内容(rong)集(ji)成播(bo)控平(ping)台唯一运营机构，无线传媒实现了年入超6亿的营收，但近两年公司业绩呈下滑趋势，且收入较(jiao)为(wei)依赖三大电信运营商及(ji)其下属(shu)企业，公司未来经(jing)营依然存在不确定性。