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中国平安(601318.SH/2318.HK)4月保费加速增长,资负共振持续演绎,市场,港股,利率
2024-06-11 08:19:30
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5月15日(ri),中国平安盘后发布公告,2024年1月1日(ri)至2024年4月30日(ri)期(qi)间(jian),中国平安累计实现(xian)原保险保费收(shou)入3303.77亿元,同比增长(chang)2.4%。

平安保费持续回暖(nuan)的趋势,得(de)到了资本(ben)市场的认可,5月16日(ri),中国平安港A股股价同步(bu)上攻,涨幅(fu)一(yi)度(du)超过7%和3%。

拉长(chang)时间(jian)维度(du)来看(kan),平安的价值修复早已开启,其港股和A股股价均有不同程度(du)上涨,尤(you)其是其港股股价自4月15日(ri)以来,累计上涨超过35%。

1· 业绩向好抬升估值中枢

结合一(yi)季度(du)保费数据计算,4月份(fen),中国平安单(dan)月实现(xian)原保险保费收(shou)入659.55亿元,同比增长(chang)5.45%,整体呈现(xian)加(jia)速增长(chang)态势。

细分来看(kan),产寿两端的保费收(shou)入均呈现(xian)加(jia)速增长(chang)态势。今年1-4月,平安产险和平安寿险分别(bie)同比增长(chang)3.1%和1.9%,相较于一(yi)季度(du)的增速分别(bie)有0.3和1个百分点的提升。

进一(yi)步(bu)深入来看(kan),寿险业务作为平安的重中之(zhi)重,在本(ben)月有着突出表现(xian),今年4月份(fen),平安人寿实现(xian)保费收(shou)入388.53亿元,同比增长(chang)6.69%。

首(shou)先(xian),这(zhe)是整个寿险行业回暖(nuan)的缩影。中信(xin)建投研(yan)报指出,在报行合一(yi)政策实施、险企(qi)积极(ji)调整产品结构背景下,价值率优化带(dai)动,上市险企(qi)的新业务价值实现(xian)较快增长(chang),同时,储蓄险作为当下少数可提供确定投资收(shou)益的产品,仍有较为旺(wang)盛的需求。

进一(yi)步(bu)来看(kan),随着近期(qi)国家金融监督管理总局取消(xiao)“1+3”网(wang)点限制,险企(qi)展业的空间(jian)和自由度(du)得(de)到了提升。

开源证券研(yan)报指出,头部(bu)险企(qi)凭借更完(wan)善丰富的产品、服(fu)务体系(xi),以及更充足的人力储备(bei),仍然(ran)具备(bei)一(yi)定优势,这(zhe)一(yi)变(bian)动或(huo)利于头部(bu)险企(qi)提升银保渠道市占(zhan)率。招商证券研(yan)报亦有类似观点提出,头部(bu)公司凭借服(fu)务、品牌(pai)和客户经(jing)营等资源优势,预(yu)计将(jiang)在高客经(jing)营中占(zhan)据领先(xian)地位。

平安作为行业龙头,理应优先(xian)受(shou)益。

此外,凭借“综合金融+医疗养(yang)老(lao)”双轮驱动战略的独特(te)优势,平安既可以通过混(hun)业经(jing)营拓宽收(shou)入来源、分散业务风险、降低获客成本(ben)、提升客户粘性,又可以抓住人口老(lao)龄化的趋势,提升相关(guan)保险业务的市场份(fen)额,并开拓养(yang)老(lao)产业增长(chang)点,打造新增长(chang)曲线(xian)。

2· 两大(da)价值支撑力:大(da)市行情向好+资产负债共振

最近平安特(te)别(bie)是H股大(da)幅(fu)上涨的背后,一(yi)方面得(de)益于港股市场整体行情回暖(nuan),外资和南向资金的持续流入,给平安这(zhe)类大(da)白马的价值修复提供了良好的资金环境,并带(dai)来了市场的良好预(yu)期(qi),进而传导到内地资本(ben)市场对应的板(ban)块(kuai);另一(yi)方面,则离不开整个保险板(ban)块(kuai)尤(you)其是平安自身基本(ben)面的持续向好。

展望后市,平安价值修复的支撑力仍然(ran)具备(bei)看(kan)点。

首(shou)先(xian),从宏观角度(du)来看(kan),随着全球经(jing)济逐步(bu)复苏,以及国际资本(ben)在亚太市场的重新配置,港股市场吸引了大(da)量外资流入,特(te)别(bie)是对于那些具有稳(wen)定盈利能力和良好增长(chang)前景的优质资产,成为市场资金配置的重点。

此前多家机构就(jiu)曾指出,资金面的改善是港股快速上涨的原因(yin)所在,内外资的持续流入对港股形成支撑。

其中,中信(xin)建投在研(yan)报中表示,去年下半年港股的最大(da)压(ya)制为外资系(xi)统性流出转向日(ri)本(ben),近期(qi)外资在亚太地区的配置重心重新由日(ri)本(ben)转向港股,港股流动性得(de)到大(da)幅(fu)改善。内资方面,在政策利好和高股息行情双重驱动下,近期(qi)南向资金大(da)幅(fu)净流入,进一(yi)步(bu)巩固了港股的上涨趋势。

其次(ci),在保险行业内部(bu),保费数据的逐步(bu)验证显示了行业的高景气(qi)度(du),资产和负债两端的共振还将(jiang)持续演绎(yi)。

负债端看(kan),一(yi)方面,在当前低利率环境下,保险产品不仅提供了风险保障,还具有储蓄和投资的功能,需求持续旺(wang)盛。对此,招商证券非银金融首(shou)席分析师郑积沙表示,寿险方面,考虑到LPR持续调降和银行存款利率的下行趋势,不排除保险产品预(yu)定利率在年内再次(ci)下调的可能性,居民资产配置的持续转移有望为储蓄险增长(chang)打开新空间(jian)。

另一(yi)方面,监管者(zhe)政策的支持,如近期(qi)取消(xiao)一(yi)对三限制,推动银保渠道格局变(bian)革等,同时引导压(ya)降负债成本(ben),优化险企(qi)产品结构等有望助力负债端保持高景气(qi)。

投资端看(kan),新“国九条(tiao)”和一(yi)揽子配套政策等持续落地为资本(ben)市场注入了稳(wen)定剂。权益市场呈现(xian)企(qi)稳(wen)回暖(nuan)态势,尤(you)其政策支持下地产行业升温带(dai)动板(ban)块(kuai)持续走强,资本(ben)市场信(xin)心不断提振,有助于提升保险公司资产端的表现(xian)。。

此外,利率环境的变(bian)化同样也带(dai)来了良好的转向预(yu)期(qi)。对此,东吴证券研(yan)报表示,央行对经(jing)济增长(chang)前景长(chang)期(qi)看(kan)好,虽然(ran)当前推动国债利率下行的主要逻辑并未明显变(bian)化,但(dan)是本(ben)次(ci)央行表态后长(chang)端利率将(jiang)逐步(bu)探明阶段性底部(bu),并以低位震(zhen)荡为主。利率底部(bu)上行趋势进一(yi)步(bu)传导至保险板(ban)块(kuai)资产端,反转迹象或(huo)将(jiang)逐步(bu)显现(xian)。

聚焦到平安本(ben)身,凭借在保险行业中的领先(xian)地位和优异战略布局,公司展现(xian)出更为强劲的市场竞争力,为其业绩增长(chang)和估值修复带(dai)来了更坚实的支撑,也将(jiang)成为市场资金关(guan)注的焦点所在。

3· 结语(yu)

总的来看(kan),近期(qi)以平安为代表的险企(qi)在经(jing)营层面展现(xian)了多方面的亮点,特(te)别(bie)是在保费提升、新业务价值增长(chang)等表现(xian)上,持续验证了行业的回暖(nuan)。

展望后市,在整体大(da)市环境向好背景下,负债端和投资端的良好预(yu)期(qi),叠加(jia)保险板(ban)块(kuai)整体估值水平偏低,有望为保险股的市场表现(xian)提供进一(yi)步(bu)的支撑。优质的龙头险企(qi)相信(xin)也将(jiang)在这(zhe)一(yi)过程中取得(de)更多的超额表现(xian)。

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