黄金正迎来“不可(ke)动(dong)摇的牛市”，尽管美国利率(lu)在过去三年大幅上升，但金价在4月冲到近2400美元的历(li)史新高，新兴市场央行“淘金热”撑起了金价。
高盛在5月2号的报告中指出，自2022年中以来，全球央行黄金购(gou)买量增加了三倍，达到每季度约1000万盎司。
而这一增长主要(yao)由(you)新兴市场央行推动(dong)，中国、波兰、土耳其、新加坡、印度和卡塔尔等六个新兴市场央行是(shi)购(gou)金主力。
展望未来，高盛预计地缘政治或金融冲击可(ke)能会继续推高金价，并看涨年底金价升至2700美元/盎司，较(jiao)目(mu)前还有约17%上涨空间。
六国央行狂(kuang)买黄金
高盛指出，珠宝首(shou)饰需求保持稳定，而投资需求有所下降(jiang)，所以央行购(gou)买行为几乎完全解释了自2022年下半年以来全球黄金需求的增长(相对(dui)于2010年至2020年上半年)。
具体来看，高盛表示：
自2022年年中以来，中国、波兰、土耳其、新加坡、印度和卡塔尔等六个新兴市场央行推动(dong)了报告的净购(gou)买。
本周早些时候(hou)，世(shi)界黄金协会表示，全球央行在2024年第一季度净买入了930万盎司黄金。其中只有280万盎司的购(gou)买有对(dui)外披露，已披露的最大净购(gou)买来自土耳其(100万盎司)和中国(90万盎司)。
自2022年年中以来，中国、波兰、土耳其、新加坡、印度和卡塔尔等六个新兴市场央行推动(dong)了报告的净购(gou)买。
本周早些时候(hou)，世(shi)界黄金协会表示，全球央行在2024年第一季度净买入了930万盎司黄金。其中只有280万盎司的购(gou)买有对(dui)外披露，已披露的最大净购(gou)买来自土耳其(100万盎司)和中国(90万盎司)。
高盛还表示，尽管央行购(gou)金规模(mo)大幅增加，但新兴市场官方黄金储备可(ke)能还有进一步增长的空间，其黄金官方储备中所占的平(ping)均份额为6%，仍(reng)比发展中国家的份额12%低大约50%。
近年来地缘政治和金融冲击推动(dong)央行需求，高盛表示：
历(li)史和统(tong)计数据表明，地缘政治和金融冲击是(shi)推动(dong)央行购(gou)买黄金的主要(yao)因(yin)素。在地缘政治方面，制(zhi)裁(cai)尤其是(shi)央行资产的冻结，往往与金价飙(biao)升同时发生。
基于美国CDS价差(反映金融担忧)和制(zhi)裁(cai)指数(反映地缘政治担忧，反映地缘政治担忧，高盛用目(mu)标国家在全球GDP中所占的份额来权衡美国每项金融制(zhi)裁(cai))构建(jian)的模(mo)型显(xian)示，对(dui)地缘政治冲击的担忧以及对(dui)美国主权债务或金融美元体系(xi)冲击的担忧，很好地解释了央行们的购(gou)金行为。
历(li)史和统(tong)计数据表明，地缘政治和金融冲击是(shi)推动(dong)央行购(gou)买黄金的主要(yao)因(yin)素。在地缘政治方面，制(zhi)裁(cai)尤其是(shi)央行资产的冻结，往往与金价飙(biao)升同时发生。
基于美国CDS价差(反映金融担忧)和制(zhi)裁(cai)指数(反映地缘政治担忧，反映地缘政治担忧，高盛用目(mu)标国家在全球GDP中所占的份额来权衡美国每项金融制(zhi)裁(cai))构建(jian)的模(mo)型显(xian)示，对(dui)地缘政治冲击的担忧以及对(dui)美国主权债务或金融美元体系(xi)冲击的担忧，很好地解释了央行们的购(gou)金行为。
高盛的基本预测是(shi)，在新兴市场央行、亚洲家庭的强劲需求和美国降(jiang)息前景的推动(dong)下，黄金到年底将升值至每盎司2700美元(17%)。
同时，高盛报告提出了两(liang)种尾部情景，每种情景都可(ke)能导致黄金价格显(xian)著上涨：
如果美国金融制(zhi)裁(cai)指数进一步上升，黄金价格可(ke)能会额外上涨16%，达到每盎司3130美元。
如果美国5年期CDS利差扩(kuo)大一个标准差（13个基点），黄金价格可(ke)能会额外上涨14%，达到每盎司3080美元。
如果美国金融制(zhi)裁(cai)指数进一步上升，黄金价格可(ke)能会额外上涨16%，达到每盎司3130美元。
如果美国5年期CDS利差扩(kuo)大一个标准差（13个基点），黄金价格可(ke)能会额外上涨14%，达到每盎司3080美元。