下周(zhou)即将公(gong)布的“美联储最爱的通胀指标”——核心PCE可能会释放(fang)积极信号，并勾起市场对美联储降息预期的猜想，继而影响美股市场。
5月26日，据媒体援(yuan)引经济(ji)学家的预计，美国4月剔(ti)除食品(pin)和能源价格(ge)的个人消费支出价格(ge)指数 (核心PCE) 将上(shang)涨(zhang)0.2%。这将是该指数今年(nian)以来的最小涨(zhang)幅，而该指数更能反映潜在通胀情况。
根据媒体调查的中值预测，名义(yi)PCE将连续(xu)第(di)三个月上(shang)涨(zhang)0.3%。与2023年(nian)最后三个月基本持平的数据相比(bi)，今年(nian)的上(shang)升趋势突显出美联储在通胀控制方面取(qu)得的成(cheng)效(xiao)并不均衡(heng)。
此(ci)外，同比(bi)数据方面，名义(yi)PCE与核心PCE的涨(zhang)幅预期为(wei)2.7%和2.8%，与上(shang)个月持平。
美联储主席鲍威尔及其同僚此(ci)前一直强调，需要更多(duo)证据证明通胀将持续(xu)回落至2%的目标水平，然后才能降息。
值得注(zhu)意(yi)的是，一份美国政府报告提出，美联储官员在谈论其2%的通胀目标时，他(ta)们指的是PCE通胀指数，而不是CPI。而PCE和CPI的区别(bie)主要有以下两点：
一是PCE的构成(cheng)占比(bi)与CPI不同，最相关(guan)的例(li)子是住房价格(ge)，其在CPI指数中的权重(zhong)大约是PCE指数的两倍(bei)。晨(chen)星公(gong)司首席美国经济(ji)学家Preston Caldwell表示：“住房是目前导致差异的最大 [因素]。” 他(ta)估计，在2月份，年(nian)度PCE和CPI读数之间(jian)100个基点的差异中，有90个基点可以归因于CPI中住房权重(zhong)较高。另一方面，医疗保健支出在PCE数据中所占的权重(zhong)更大。
二是PCE能够反映由于价格(ge)变动使消费者购买替代(dai)产品(pin)的价格(ge)，而CPI是基于一篮子的固定商品(pin)。剔(ti)除掉品(pin)牌忠诚度、价格(ge)敏感(gan)度低等(deng)因素，当(dang)消费品(pin)的价格(ge)上(shang)升，一个理性的消费者会去追求更加便宜的替代(dai)品(pin)。
一是PCE的构成(cheng)占比(bi)与CPI不同，最相关(guan)的例(li)子是住房价格(ge)，其在CPI指数中的权重(zhong)大约是PCE指数的两倍(bei)。晨(chen)星公(gong)司首席美国经济(ji)学家Preston Caldwell表示：“住房是目前导致差异的最大 [因素]。” 他(ta)估计，在2月份，年(nian)度PCE和CPI读数之间(jian)100个基点的差异中，有90个基点可以归因于CPI中住房权重(zhong)较高。另一方面，医疗保健支出在PCE数据中所占的权重(zhong)更大。
二是PCE能够反映由于价格(ge)变动使消费者购买替代(dai)产品(pin)的价格(ge)，而CPI是基于一篮子的固定商品(pin)。剔(ti)除掉品(pin)牌忠诚度、价格(ge)敏感(gan)度低等(deng)因素，当(dang)消费品(pin)的价格(ge)上(shang)升，一个理性的消费者会去追求更加便宜的替代(dai)品(pin)。
所以美联储认为(wei)PCE更优于CPI，也正是因为(wei)PCE更能反映当(dang)前物价与实际消费支出模式。
在本月早些时候的会议中，美联储官员们共(gong)同表示将更长时间(jian)维持利率在较高水平，并且“很多(duo)”人提出疑问，现(xian)行的政策是否足够严格(ge)，以便将通胀率降至目标水平，这一点从最近会议的会议纪要中得到印证。
与此(ci)同时，最新的PCE数据将伴随着个人支出和收(shou)入数据公(gong)布。尽管第(di)一季度需求增长势头强劲，但此(ci)前公(gong)布的4月份零(ling)售销售额持平，因此(ci)该数据将为(wei)服务业支出提供参考。
媒体援(yuan)引经济(ji)学家表示：
“这份报告很可能带来一些积极信号，表明通胀下降并未完全停滞。在劳动市场降温、收(shou)入增速放(fang)缓的背景下，消费者信心逐渐减弱(ruo)，这将在今年(nian)剩余(yu)时间(jian)内持续(xu)推动通胀下行。然而，由于追赶式价格(ge)上(shang)涨(zhang)压力仍然存在，今年(nian)通胀可能只会非(fei)常缓慢地下降。”
“这份报告很可能带来一些积极信号，表明通胀下降并未完全停滞。在劳动市场降温、收(shou)入增速放(fang)缓的背景下，消费者信心逐渐减弱(ruo)，这将在今年(nian)剩余(yu)时间(jian)内持续(xu)推动通胀下行。然而，由于追赶式价格(ge)上(shang)涨(zhang)压力仍然存在，今年(nian)通胀可能只会非(fei)常缓慢地下降。”