欧元(yuan)区通(tong)胀今年首次反弹，这让市(shi)场担心若物价压力居高不(bu)下，欧央行(xing)后续降息(xi)步伐将放缓。
5月31日周五，欧盟(meng)统计局公布的初(chu)步数据显示，由于服务业通(tong)胀顽固，5月欧元(yuan)区调和CPI同比从4月的2.4%反弹至(zhi)2.6%，超出市(shi)场预期的2.5%。环比有所降温，5月调和CPI环比初(chu)值0.2%，与预期一致，前值为(wei)0.6%。
剔除食品和能源的5月核心CPI从2.7%反弹至(zhi)2.9%，超出市(shi)场预期。环比从前值0.6%放缓至(zhi)0.4%，为(wei)连续第二个月放缓。
欧元(yuan)区CPI数据公布后，德国国债延续跌(die)势，10年期收益率自2023年11月以来首次达到2.704%。
降息(xi)预期也进一步回落，欧元(yuan)区货币(bi)市(shi)场现定价2024年欧央行(xing)降息(xi)幅(fu)度不(bu)到55个基点，而通(tong)胀数据公布前约为(wei)57个基点。
服务业通(tong)胀顽固
从细分板块看(kan)，服务业5月同比增(zeng)速反弹至(zhi)4.1%（4月为(wei)3.7%），食品、酒精和烟草同比增(zeng)速放缓至(zhi)2.6%（4月为(wei)2.8%），其(qi)次是非能源工业品同比增(zeng)速0.8%（4月为(wei)0.9%），能源价格增(zeng)速环比反弹至(zhi)0.3%，而4月能源价格的降幅(fu)为(wei)0.6%。
分国家来看(kan)，欧元(yuan)区成员国之间的通(tong)胀走势也出现分化，德国、法国通(tong)胀率增(zeng)速有所反弹，西(xi)班牙、意大利(li)通(tong)胀率有所放缓。，德国5月调和CPI同比上涨2.8%，高于经济学家预期的2.7%，也较4月的2.4%有所反弹。
欧元(yuan)区经济表现也强于预期，在2023年下半年萎缩(suo)之后，一季度GDP环比增(zeng)长了1.3%。，欧元(yuan)区5月制造业PMI初(chu)值47.4创15个月新高， 德国服务业PMI创11个月新高。
促使欧央行(xing)谨慎考(kao)虑未(wei)来降息(xi)节奏
在本月之前，欧元(yuan)区通(tong)胀一直在朝欧洲央行(xing)设定的2%的目标(biao)持续下滑，这使得欧央行(xing)明确表示，预计将在下周开始将基准存款利(li)率从4%的历史高位下调。
而欧元(yuan)区5月通(tong)胀上升，显示欧央行(xing)在控制物价方面的坎坷(ke)。
虽然高于预期的通(tong)胀涨幅(fu)不(bu)太可能阻止欧央行(xing)下周降息(xi)，欧央行(xing)首席经济Philip Lane周一表示：
在当前这个时间点，除非出现重(zhong)大意外，我们所看(kan)到的情(qing)况已经足够让我们取消最高级(ji)别(bie)的限制政(zheng)策。
在当前这个时间点，除非出现重(zhong)大意外，我们所看(kan)到的情(qing)况已经足够让我们取消最高级(ji)别(bie)的限制政(zheng)策。
然而，这可能会让欧洲央行(xing)在7月暂(zan)停降息(xi)，并在未(wei)来几个月放慢降息(xi)步伐的理由更(geng)加充分。
此外，今天的数据可能与今年第一季度高于预期的工资涨幅(fu)相呼应，在经历了多年低于通(tong)胀水平的工资涨幅(fu)后，今年第一季度的工资涨幅(fu)提(ti)振了消费者(zhe)的可支配(pei)收入。