相比(bi)隔壁港股(gu)一根筋(jin)闷(men)头(tou)冲，A股(gu)最近比(bi)较谨慎，整体在犹疑中(zhong)上涨。周一，沪指再创年(nian)内新高，收报3171点。沪深两市连续三日放量，但仍旧(jiu)没(mei)有破(po)万亿。
如今(jin)A股(gu)再一次临近去年(nian)8月28日的最高点位3219.04，一根巨大的阴线(xian)，这(zhe)个位置(zhi)的压力不容忽视，积累了(le)太(tai)多一腔孤勇的筹码。
奈何此时(shi)，市场似(si)乎站在了(le)继续涨还是回调(diao)的十字(zi)路口。
今(jin)日港A股(gu)再度回落，A股(gu)三大指数今(jin)日集体下跌，超4000只个股(gu)下跌，成交额大幅缩量1962亿元。港股(gu)跌幅更深，恒生科技指数跌3.74%，恒指、国指均(jun)跌逾2%。
“钟摆停在中(zhong)间的时(shi)间非常短暂，始终在朝着(zhe)或者背离(li)弧(hu)线(xian)的端点摆动。”橡树资本创始人霍华德马克斯这(zhe)样写道。
这(zhe)次，钟摆能越过(guo)828的阴影吗(ma)？
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外(wai)资上周疯狂买入中(zhong)国资产
其实，市场此时(shi)选择回调(diao)，很正常。从2月6日的市场低点至今(jin)，沪指累计上涨17%，深成指、创业板(ban)指均(jun)涨超20%。港股(gu)更猛，恒生科技指数从1月地点累计上涨近40%。
说白了(le)，市场已经在科技板(ban)块和周期方(fang)向全(quan)部轮动一遍了(le)，该涨的都涨过(guo)了(le)，下一个方(fang)向应该是什么？
周一预期最强的房地产板(ban)块走出冲高回落的行(xing)情，成交量明(ming)显放大，说明(ming)市场“买预期，卖现(xian)实”，地产政策落地后，资金选择离(li)场观察。三降政策+最强去库(ku)存政策，究竟能够给房地产带来多少实打实的利好？刺激多少购房需求？
一朝被蛇咬，十年(nian)怕井绳。2023年(nian)那波“强预期弱(ruo)现(xian)实”的行(xing)情，给每(mei)个人上了(le)宝贵的一课。
毋庸置(zhi)疑的一点是，楼市新政对(dui)行(xing)业来说是实打实的利好。上周五新政一出，外(wai)资就推土机式买入A股(gu)。
北上资金上周五净买入A股(gu)139.56亿元，是自4月下旬创纪录的一天(tian)以来的最高水平。
上周，中(zhong)国是新兴市场国家中(zhong)录得最大资金流入的市场，达4.88 亿美元，其中(zhong)2.896亿美元流入iShares MSCI中(zhong)国ETF。
(本文内容均(jun)为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）
高盛集团大宗经纪部门数据显示，上周对(dui)冲基金在全(quan)球各地区净买入股(gu)票，连续第四周净买入中(zhong)国股(gu)票。
富(fu)国银(yin)行(xing)新兴市场外(wai)汇策略师布伦丹·麦肯纳(na)(Brendan McKenna)表(biao)示，每(mei)周大量资金买入中(zhong)国股(gu)票的原因是，人们越来越乐观地认为中(zhong)国政府将采取更多措施支持经济(ji)。
高盛本周一再次发挥“唱多小能手”的特色，高调(diao)上调(diao)沪深300目(mu)标至4100点，维持A股(gu)“增持”评级。
高盛发报告指，MSCI中(zhong)国指数自1月下旬的低位已回升31%，过(guo)去一个月升19%，跑赢大部分已发展市场及(ji)新兴市场，推动升势的主要因素包括(kuo)经济(ji)具(ju)韧性，楼市及(ji)资本市场有宏(hong)观政策支持。后续内地股(gu)市上升动力能否持续，取决于政策推行(xing)及(ji)中(zhong)美关系。
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资金抛售(shou)沪深300ETF，买入A50ETF？
昨日《史诗级逼空又上演(yan)！》一文也提及(ji)：“近年(nian)来指数化投资理念不断普及(ji)，越来越多的投资者选择使用ETF这(zhe)一低费率、高流动性、低门槛的投资工具(ju)参(can)与场内投资。”
是以，ETF资金变(bian)动就成为投资值得关注(zhu)的指标之一。
昨日文章也提及(ji)，沪深300相关ETF是今(jin)年(nian)最“吸金”的品种，截至5月17日，净流入超2531亿元。
然而，当市场站在新的十字(zi)路口中(zhong)，上周的ETF资金居然有抛售(shou)沪深300ETF的迹象？
Wind数据显示，上周，跟踪中(zhong)证A50指数的ETF得到(dao)资金的青睐。摩根基金中(zhong)证A50ETF指数基金、大成基金中(zhong)证A50ETF基金和华泰柏瑞基金中(zhong)证A50ETF分别有5.5亿元、4.65亿元和4.42亿元流入。
汇添富(fu)基金MSCI中(zhong)国A50ETF、易方(fang)达基金中(zhong)国A50ETF、富(fu)国基金中(zhong)国A50ETF上周分别有3.27亿元、3.02亿元和2.78亿元流入。
同时(shi)，资金却一致性抛售(shou)沪深300ETF、上证50ETF以及(ji)相关的港股(gu)ETF。华泰柏瑞基金沪深300ETF、嘉实基金沪深300ETF、沪深300ETF易方(fang)达分别遭流出29.17亿元、11.65亿元、8.26亿元。
华夏基金上证50ETF、广发基金上证50ETF指数上周分别流出20.64亿元和4.41亿元。
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沪深300与A50有何不同？
历史经验表(biao)明(ming)，经济(ji)企稳(wen)前期，龙头(tou)股(gu)具(ju)有较好的盈利优势，在经济(ji)回暖(nuan)时(shi)往往会迎来先估值修复、后盈利修复的行(xing)情。
招(zhao)商证券首席策略分析师张夏近期也表(biao)示，当前中(zhong)国房地产市场、地方(fang)政府融资等都趋于稳(wen)定(ding)，中(zhong)国经济(ji)波动率明(ming)显下降，进入到(dao)高质量增长。这(zhe)种情况下全(quan)市场、全(quan)社会高收益资产非常稀缺。以沪深300或者中(zhong)证A50为代表(biao)的高质量权(quan)重指数有望蓄(xu)势待发，在未来走出一轮长牛。
既然同样是核心资产的代表(biao)指数，资金上周抛售(shou)沪深300、上证50，转向买入中(zhong)证A50，背后的用意是什么？
按照(zhao)申万一级行(xing)业来看，上证50和沪深300指数更侧重于传统的大金融和大消费行(xing)业，中(zhong)证A50指数的新经济(ji)占比(bi)则要更高一些，且行(xing)业分布更均(jun)衡。
A50指数的成份股(gu)覆盖了(le)全(quan)部30个中(zhong)证二级行(xing)业，共涉及(ji)50个中(zhong)证三级行(xing)业。与其他宽基指数相比(bi)，A50的行(xing)业分布更加全(quan)面，更能体现(xian)中(zhong)国经济(ji)，可以避(bi)免单一行(xing)业涨跌幅度过(guo)大，对(dui)整个指数带来的过(guo)度影响。
从盈利角(jiao)度来看，中(zhong)证A50指数2025年(nian)与2026年(nian)的盈利预期均(jun)强于上证50和沪深300。IFinD数据显示，2025年(nian)，中(zhong)证A50的盈利预期是同比(bi)增长13.82%，而上证50和沪深300仅(jin)有6.87%和9.72%。
如此看来，相比(bi)上证50和沪深300，中(zhong)证A50行(xing)业分布不仅(jin)更均(jun)衡，且更能代表(biao)新生产力，盈利能力也相对(dui)有优势。
这(zhe)会是上周资金买入A50ETF的理由(you)吗(ma)？
我们永远(yuan)都无法准确地预测市场“钟摆”完整的轨迹，唯有通过(guo)观察市场最新的状(zhuang)况，试图分析出其中(zhong)的蛛丝马迹，努力追寻模糊的相对(dui)正确。如果你(ni)相信小狗终归会回到(dao)主人身边的话。