周二，美联(lian)储主席鲍威尔在外国银(yin)行家协(xie)会在阿姆斯特(te)丹主办的一次活(huo)动中表示(shi)，美联(lian)储需要保持耐心，等待(dai)更多(duo)证(zheng)据表明高(gao)利率正在抑制通胀、通胀继续降温，因此需要在更长时间内保持利率在高(gao)位。
一季度(du)数据削(xue)减了鲍威尔对通胀的信心
鲍威尔表示(shi)，他预计通胀将走低，但今年第一季度(du)的通胀数据削(xue)减了他的这一信心，这使得美联(lian)储无法给出是否或何时能够降低利率。与此前表态相呼应，他说，最近(jin)美国的通胀数据表明，要获得降低利率所需的信心，可能需要比之前想象的更多(duo)的时间：
2023年出现了通胀进展，但很明显的是，今年一季度(du)通胀缺乏进一步进展。我们没想到这会是一条平坦的道路(lu)，但这些数字比我认为(wei)任(ren)何人预期的都要高(gao)。这告(gao)诉我们，我们需要保持耐心，让限(xian)制性政(zheng)策发挥作用。
看来我们需要更长的时间才能对通胀率逐渐降至2%有信心。
我们只需要看看通胀数据的结果。
2023年出现了通胀进展，但很明显的是，今年一季度(du)通胀缺乏进一步进展。我们没想到这会是一条平坦的道路(lu)，但这些数字比我认为(wei)任(ren)何人预期的都要高(gao)。这告(gao)诉我们，我们需要保持耐心，让限(xian)制性政(zheng)策发挥作用。
看来我们需要更长的时间才能对通胀率逐渐降至2%有信心。
我们只需要看看通胀数据的结果。
关于通胀的细(xi)分项目，鲍威尔说，住房(fang)通胀一直(zhi)有些让人感到费解。当前的租金(jin)上涨对CPI数据影响的滞后性，比我们原来所认为(wei)的更加漫(man)长。我本来认为(wei)，服务通胀解决起来将是最漫(man)长的。鲍威尔还说，服务通胀无需回落至2%。
鲍威尔点评最新PPI
同日稍早，美国劳工统计局公布的数据显示(shi)，经调整(zheng)后，4月美国PPI较上月的数据环比上升0.5%，高(gao)于3月份修正后的-0.1%，也(ye)超出预期的0.3%；PPI同比上升2.2%，略(lue)高(gao)于前值的2.1%，创下(xia)2023年4月以来的新高(gao)，与市场预期值一致。剔(ti)除波动幅度(du)较大的食(shi)品(pin)和能源(yuan)的4月核心PPI同比增2.4%，略(lue)高(gao)于预期值2.3%，与前值一致；核心PPI环比则(ze)由3月的0.2%增长至0.5%，超出预期的0.2%。
4月PPI涨幅主要由服务成本飙升所驱(qu)动，能源(yuan)价格则(ze)是第二个(ge)重要因素，食(shi)品(pin)价格当月实际上有所下(xia)降。
分析认为(wei)，最新的美国PPI数据远超预期，粘性通胀似乎变得更加顽固。但由于3月的数据被下(xia)修，这份报告(gao)的实际影响可能不像最初看起来的那么令人震惊。从PPI数据来看，其对美联(lian)储将于本月晚些时候(hou)发布的最青睐的通胀指标产生了好坏不一的影响。
对于上述PPI数据，鲍威尔表示(shi)，美国PPI数据实际上释放出相当混乱的信号，我不会称PPI数据过热，但属于某种(zhong)程度(du)上的“喜忧(you)参半(ban)”。在我看来，美联(lian)储FOMC并不知(zhi)道通胀是否将具有粘性。
周三，美国劳工部将公布更为(wei)重磅(pang)的4月份消费者价格指数。
货币政(zheng)策具有限(xian)制性
鲍威尔认为(wei)目前美联(lian)储的政(zheng)策在很多(duo)方面来看，都具有限(xian)制性，足以减缓需求，但同时指出，时间会证(zheng)明政(zheng)策是否足够具有限(xian)制性、足以使通胀回到美联(lian)储2%的目标。
关于美联(lian)储政(zheng)策对美国大众的影响，鲍威尔指出，整(zheng)体而言，美联(lian)储货币政(zheng)策正在发挥作用，对消费者开支产生影响。调查结果表明，人们认为(wei)现在并非购(gou)买耐用品(pin)的良机。美国民众从偏低的按揭贷(dai)款(kuan)利率获取住房(fang)融资，但现在他们不会这样做。
鲍威尔重申，美联(lian)储的下(xia)一步行动不太可能是加息，美联(lian)储更有可能将政(zheng)策利率维(wei)持在现有水(shui)平。“我说过，根据我们掌握(wo)的数据，我认为(wei)我们采取的下(xia)一步行动不太可能是加息。”
美国经济、劳动力市场及其它
鲍威尔形容美国劳动力市场“非常强劲”，有逐渐降温和重新平衡的迹象，部分原因是移民增加导致劳动力供应增加。不过许多(duo)行业仍然面临劳动力短(duan)缺问题。劳动力市场与2019年新冠(guan)疫情之前一样紧张。
对于美国经济，鲍威尔表示(shi)最近(jin)表现的非常不错。家庭财务形势(shi)不错，杠杆率并非过高(gao)。美国继续受益于前期强有力的新冠(guan)疫情响应措施。
鲍威尔指出，美国财政(zheng)政(zheng)策具有不可持续性这一点，是没有争议的。联(lian)邦政(zheng)府必须宜早不宜迟地处(chu)置庞大的赤(chi)字问题。贸(mao)易政(zheng)策是一个(ge)热门的政(zheng)治(zhi)问题，那并非美联(lian)储的职责。
鲍威尔谈到银(yin)行业。他表示(shi)，整(zheng)体而言，美国银(yin)行系统形势(shi)良好。大型银(yin)行业务表现强劲，资本良好。在美国，非银(yin)部门的贷(dai)款(kuan)增速(su)非常迅速(su)。美联(lian)储的职责是，非常仔细(xi)地监(jian)督非银(yin)部门的贷(dai)款(kuan)。银(yin)行与非银(yin)部门的关联(lian)性非常紧密(mi)，且不断加强。就金(jin)融稳(wen)定性而言，非银(yin)部门净亏损问题并不突出。
鲍威尔还提到，美联(lian)储有自己需要的火力来捍卫(wei)自身的独立性。在国会山，对美联(lian)储的支持是非常强有力的。
“新美联(lian)储通讯社”点评
有“新美联(lian)储通讯社”之称的知(zhi)名财经记者Nick Timiraos撰文(wen)称，美联(lian)储主席鲍威尔确认美联(lian)储计划将利率维(wei)持在二十多(duo)年来的最高(gao)水(shui)平，等待(dai)有证(zheng)据表明通胀将恢复放缓态势(shi)。鲍威尔对通胀和利率保持观望态度(du)。
Timiraos表示(shi)，对于美联(lian)储官员们来说，风险很高(gao)，在过去两年进行了四十年来最激(ji)进的一系列加息行动后，他们正试图(tu)权衡两种(zhong)风险。一种(zhong)风险是他们过早放松(song)，导致通胀在高(gao)于2%目标的水(shui)平上持续存在；另一种(zhong)风险是，他们等到劳动力市场在更高(gao)利率的重压下(xia)崩溃。
美联(lian)储对降息持谨慎态度(du)，越(yue)来越(yue)显示(shi)与其他主要央行存在分歧。周二，鲍威尔与荷兰央行行长诺特(te)同台亮相。诺特(te)暗示(shi)，欧(ou)洲央行准备在下(xia)个(ge)月的会议上开始降息。
市场反应
周二美国交易时段(duan)，市场对鲍威尔讲话反应相对平淡：
- 两年期美国国债收益率跌幅收窄，自日低回升超近(jin)3个(ge)基点，报4.84%。
- 现货黄金(jin)维(wei)持不到0.8%的涨幅，在鲍威尔讲话期间暂时交投(tou)于2350美元/盎司上方。
- 标普500指数在鲍威尔讲话期间一度(du)涨超0.2%，随后转跌。道指一度(du)涨约0.3%，随后转跌。纳指涨超0.1%。特(te)斯拉涨约2%，苹果大致持平。