在(zai)中国老龄化(hua)日趋严重和慢病诊疗需求日益旺(wang)盛的背景下，慢病管理市场迎来快(kuai)速增长(chang)态势(shi)，加之数字化(hua)时代的到来，线上慢病管理平台(tai)迅速崛起，并成为国家医疗健康体系的重要组成部分(fen)。
凭借(jie)着巨大的市场潜力和创(chuang)新服务模(mo)式，线上慢病管理这一领域已经成为医疗健康行业的新蓝海(hai)，同(tong)时也是投资者(zhe)一直以(yi)来密切(qie)关注(zhu)的热(re)点(dian)领域。
从资本市场的角度观察，今年香港IPO市场活跃程度呈现出回暖迹象，新股认购情绪逐渐(jian)回升，赚钱效应(ying)开始显现。尤其是进入(ru)Q2后，港股市场的流动性等关键指标逐渐(jian)改善，投资者(zhe)情绪有(you)所(suo)增强，公开数据显示，Q2港股IPO数量和筹资额环比分(fen)别上升33%和52%。
在(zai)这样的大环境下，中国最大的线上慢病管理平台(tai)——方舟云康控股有(you)限公司(6086.HK,下称：方舟云康)正式登陆港交所(suo)，无疑是抓住了一个良好的上市窗口期。本次方舟云康发售定价8.18港元/股，市值110亿(yi)港元。方舟云康拥有(you)广为人知的慢病管理品牌"方舟健客"，专注(zhu)推进慢病管理，本次上市也恰好为我(wo)们提(ti)供一个深入(ru)了解和参与中国线上慢病管理行业发展(zhan)的机会。
政策市场共振，开启(qi)万亿(yi)规(gui)模(mo)蓝海(hai)市场
企业的发展(zhan)潜力往往与其所(suo)在(zai)的行业密切(qie)相关。一个广阔的市场空(kong)间，为企业提(ti)供了一个持续发展(zhan)的舞台(tai)，同(tong)时也预(yu)示了其更高的成长(chang)潜力。
对(dui)于整个线上慢病管理市场而言，政策面的利好持续带给市场信心，并成为助推行业高速增长(chang)的重要驱动因素。
近年来《"健康中国2030"规(gui)划纲要》、《"十四五"国民健康规(gui)划》、《扩大内(nei)需战(zhan)略规(gui)划纲要(2022－2035年)》、《关于进一步(bu)完善医疗卫生服务体系的意见》等一系列政策相继出台(tai)，明确提(ti)出要加强公共卫生服务能力、强化(hua)城乡基层医疗卫生服务网(wang)底、允许互联网(wang)医疗服务纳入(ru)医疗保险体系、推进医学医疗中心建设等具体措(cuo)施，为线上慢病管理平台(tai)的发展(zhan)提(ti)供了良好的生态环境。
一方面，线上慢病管理平台(tai)通过(guo)信息技(ji)术的应(ying)用，提(ti)供了便捷(jie)高效的医疗服务。患者(zhe)能够利用家中的智能设备(bei)监测健康，并获得医生远程的专业建议与治(zhi)疗方案，在(zai)提(ti)升医疗服务覆盖(gai)面的同(tong)时，也减轻了患者(zhe)的经济和时间成本。
另一方面，线上平台(tai)还促进了医疗资源的优化(hua)配置(zhi)，使专家能够跨越地理限制，为偏远地区患者(zhe)提(ti)供服务，缓解了资源不均(jun)的状况。同(tong)时，平台(tai)的数据分(fen)析功(gong)能也为医学研(yan)究提(ti)供了宝贵数据，助力医疗科(ke)研(yan)人员(yuan)更深入(ru)了解疾病特(te)点(dian)，推动医学进步(bu)。
政策驱动下，中国线上慢病管理市场正迈入(ru)一个高速发展(zhan)的新阶段。
灼识咨(zi)询数据显示，按商品交易总额计，中国线上慢病管理市场的整体规(gui)模(mo)由2015年的人民币276亿(yi)元增加至2023年的人民币1781亿(yi)元，复合年增长(chang)率为26.3%，预(yu)期于2030年将增至人民币11539亿(yi)元，复合年增长(chang)率为30.6%。
当然，这一增长(chang)不仅得益于政策的扶(fu)持，还与公众(zhong)健康意识的增强和老龄化(hua)社会背景下人口结构的变化(hua)紧密相关。随着老龄化(hua)的加剧，慢病患者(zhe)的比例预(yu)计将持续上升，加上慢病无法治(zhi)愈，通常需要长(chang)期管理和持续干预(yu)，种种因素的共同(tong)作用也将刺激(ji)中国线上慢病管理市场不断(duan)增长(chang)。
数据来源：招股书
显而易见，整个赛道还远未触及天花板，政策与需求的共振将不断(duan)驱动国内(nei)线上慢病管理市场未来保持高速增长(chang)，广阔的市场空(kong)间也为方舟云康这类线上慢病管理平台(tai)提(ti)供了良好的成长(chang)空(kong)间。
三大维度奠(dian)定清晰成长(chang)路径，增长(chang)确定性十足
行业的高成长(chang)性无疑会抬升企业的长(chang)期估值中枢。登陆资本市场后，方舟云康这类已经处于行业前列且不断(duan)巩固自身核心竞争力的玩家将持续受益并有(you)望(wang)实(shi)现公司价值的跃迁。
笔者(zhe)认为可(ke)以(yi)从三个维度来看：
其一，独特(te)的全方位慢病诊疗服务生态体系，开创(chuang)慢病管理便捷(jie)入(ru)口。
方舟云康致力于满足如高血压、心血管及呼(hu)吸系统(tong)等慢性疾病患者(zhe)的需求，为不断(duan)增长(chang)的慢性疾病患者(zhe)提(ti)供定制医疗护理及精准医药，并计划将服务拓展(zhan)至更广泛的疾病领域。
简单(dan)来说，方舟云康透(tou)过(guo)旗下H2H服务平台(tai)提(ti)供综合医疗服务及在(zai)线零(ling)售药店服务。其中，综合医疗服务包括由注(zhu)册医生及自有(you)医疗专业人员(yuan)通过(guo)公司的医院到家(H2H)服务平台(tai)进行的覆诊及电子处方服务，极(ji)大的提(ti)升了就医体验。而在(zai)线零(ling)售药店服务则是直接为客户提(ti)供广泛的药品及保健品，既满足了患者(zhe)对(dui)药品的即时需求，也提(ti)供了更多(duo)的健康管理选项。
此外，依托于庞(pang)大活跃的用户群体，公司通过(guo)平台(tai)为医生和患者(zhe)提(ti)供针(zhen)对(dui)性的医学知识和内(nei)容，增强医疗服务的专业性和针(zhen)对(dui)性。强大的网(wang)络效应(ying)不仅提(ti)升了医疗服务的质量，也为医药公司提(ti)供了定制化(hua)的内(nei)容及营销解决方案。
资料来源：招股书
一方面，这种业务模(mo)式具有(you)较高的创(chuang)新性和前瞻性，在(zai)解决慢性疾病患者(zhe)就医难、用药不便痛点(dian)的同(tong)时，也为医药公司提(ti)供了一个与医生和患者(zhe)有(you)效沟通和互动的平台(tai)，有(you)助于提(ti)高公众(zhong)对(dui)慢性疾病的认识，推动慢性疾病管理行业的发展(zhan)。
另一方面，各(ge)业务板块相互协同(tong)，形成了一个良性的生态系统(tong)。通过(guo)综合医疗服务、在(zai)线零(ling)售药店服务以(yi)及医学知识传播，方舟云康不仅能够为患者(zhe)提(ti)供全方位的健康管理服务，也能够为医药公司提(ti)供精准的营销渠道。这种模(mo)式有(you)望(wang)在(zai)未来的市场竞争中持续占据优势(shi)，实(shi)现公司的长(chang)期可(ke)持续发展(zhan)。
其二，运(yun)营指标及盈利能力持续向好，有(you)力验证公司商业模(mo)式的可(ke)行性及成长(chang)性。
无论是通过(guo)运(yun)营指标的增长(chang)，还是业绩表现的强劲(jin)来看，方舟云康商业模(mo)式的持续性和成长(chang)性在(zai)多(duo)个维度都得到了验证，展(zhan)现出行业中的领先地位。
于用户端，2021年至2023年期间，公司付费用户数量由约254万人稳(wen)健增长(chang)至约444万人，用户平均(jun)留存率由77.3%增至79.0%，重复购买率也从82.0%升至84.2%，凸(tu)显出用户对(dui)其服务的高度忠诚和满意度。转向医生端，公司的注(zhu)册医生数量在(zai)同(tong)期从约19万人增至约21万人，医生的平均(jun)留存率由85.1%增长(chang)到93.2%，反映出平台(tai)对(dui)医生资源的高效管理和维护。
可(ke)见，这些数据的积累，不仅为方舟云康带来了大量的用户数据及医生资源，而且随着业务规(gui)模(mo)的持续增长(chang)，公司已经开始享受到规(gui)模(mo)效应(ying)带来的优势(shi)。灼识咨(zi)询资料显示，以(yi)2023年平均(jun)月活跃用户计，方舟云康是中国最大的在(zai)线慢性疾病管理平台(tai)。
数据来源：招股书
随着公司规(gui)模(mo)的不断(duan)扩大和行业经验的深入(ru)积累，其商业模(mo)式将更加成熟和稳(wen)定。公司在(zai)持续进行创(chuang)新与优化(hua)的过(guo)程中，能够更好地满足市场需求，提(ti)升服务效率，进一步(bu)增强盈利能力。这种正向的发展(zhan)循环，将帮(bang)助公司实(shi)现更加稳(wen)健的业绩增长(chang)。
其三，把握AI浪潮，强化(hua)长(chang)期成长(chang)性。
在(zai)AI、大数据分(fen)析等新兴技(ji)术的推动下，国内(nei)线上慢病管理市场向着更加智能化(hua)、精准化(hua)变革。这些技(ji)术不仅为慢病管理提(ti)供了全新的解决方案，也为平台(tai)的发展(zhan)注(zhu)入(ru)了强大的动力。
例如，AI技(ji)术通过(guo)分(fen)析个体数据，能为患者(zhe)定制个性化(hua)的健康管理和治(zhi)疗方案，提(ti)高治(zhi)疗的精准性；利用大数据分(fen)析，平台(tai)能够预(yu)测疾病趋势(shi)，实(shi)现早期干预(yu)，从而优化(hua)资源分(fen)配和治(zhi)疗计划；AI自动化(hua)功(gong)能简化(hua)医疗流程，减轻医护人员(yuan)的工作量，同(tong)时通过(guo)智能诊断(duan)辅助提(ti)高了诊断(duan)的效率和准确性等等。
洞察到这一趋势(shi)，方舟云康前瞻性地将大数据和AI技(ji)术融入(ru)其慢病管理服务中，开发人工智能医生助手，协助医生提(ti)高患者(zhe)的管理效率，并根据患者(zhe)的需求，协助专业医疗团队为其提(ti)供更为精准和个性化(hua)的健康管理服务。
此外，在(zai)线上零(ling)售药店服务方面，公司运(yun)用大数据分(fen)析优化(hua)库存和配送，预(yu)测药品需求，提(ti)升供应(ying)链效率和服务质量。
新兴技(ji)术的加持不仅能够大幅提(ti)升方舟云康的服务质量和效率，很大程度上也将不断(duan)强化(hua)公司未来的持续成长(chang)潜能。
结语
港股市场不断(duan)释放利好信号，方舟云康赴(fu)港上市抓住了好时机。
作为中国最大的线上慢病管理平台(tai)，方舟云康的商业模(mo)式，正在(zai)持续释放内(nei)在(zai)价值。随着方舟云康顺利迈入(ru)港股市场，这一演绎路径或将推动公司的价值曲(qu)线不断(duan)攀升，值得我(wo)们抱(bao)持多(duo)一些关注(zhu)。