上证指数周五盘中触(chu)及3163.14点，相较于2月5日盘中最低点2635.09点，上涨幅超20%，迈入技术性牛市。
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沪指迈入技术性牛市
今年以来，资金借道ETF入市。数据显示，截(jie)至5月8日，ETF全市场自年初(chu)以来合计净流入3511.9亿元，相比去年同期的262.19亿元的净流入，增长12倍有余。
外资持续涌入，也助推A股的技术性牛市行情。2月份以来，北向(xiang)资金大幅流入，今年以来北向(xiang)资金净买(mai)入达到790.86亿元。
全球市场方面，近3个月以来，A股涨幅排名全球前列(lie)。今年2月5日至今，香港市场中恒生指数涨幅最大，达到22.08%。A股市场方面，创业板指数和上证指数，累计涨幅分别为21.14%、15.54%。美国三大指数仅标普500指数涨幅超过5%，道指、纳(na)指涨幅均(jun)低于5%。
值(zhi)得一提的是，上证指数迈入技术性牛市并(bing)非带来全面普涨行情。从2月5日上证指数低点涨起(qi)来，涨幅超过20%的个股，只占35.96%，又(you)是“结构性牛市”。
据不完全统计，上涨指数今年以来上涨6%，沪深(shen)两市5114只个股中位数为-13%，跑赢大盘指数的个股只有914家，占比只有17.87%。
大A技术性牛市要跑赢大盘，还是需要一些技术的。
根据西部证券统计，上证指数年化涨幅向(xiang)上突破超过20%作为技术性牛市确(que)认的标志，2012年到2023年，市场共四次达到技术性牛市标准，分别是：
第(di)一轮(lun)(2014年6月-2014年11月):宽松货币政策+国企改革超预期推动，牛市初(chu)期低估值(zhi)蓝筹风格占优(you)，顺周期行业领涨;
第(di)二轮(lun)(2016年6月-2017年3月):经济预期转好+供给侧改革初(chu)见成效推动，牛市初(chu)期地产(chan)板块占优(you)，风格偏向(xiang)大盘稳定;
第(di)三轮(lun)(2019年1月-2019年12月):宽松货币政策+中美关系缓和推动，牛市初(chu)期，市场偏向(xiang)消费、科技，食品饮料领涨;
第(di)四轮(lun)(2020年3月-2021年1月):疫后(hou)经济复(fu)苏+宽松货币政策推动，牛市初(chu)期，市场偏向(xiang)消费、成长，公共事业领涨。
复(fu)盘过去四轮(lun)技术性牛市行情，宽基指数涨幅突破20%往往需要以下多个条件的共振:1.国内经济向(xiang)上周期得到验证;2.货币政策持续宽松;3.国内经济体(ti)制改革政策取(qu)得突破;4.外部环境的边际改善。
技术性牛市与全面牛市有着本质上的区别，技术性牛市有可能是全面牛市的前兆，也可能是市场在经历一段下跌后(hou)的强劲(jin)反弹。技术性牛市到全面牛市，需要等待市场流动性与强势(shi)公司基本面验证。
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北向(xiang)资金盘中“隐身”
北向(xiang)资金披露迎(ying)重大变化 ，明日(5月13日)起(qi)：
港交所调整交易信息实时披露安排，不再披露沪深(shen)股通实时买(mai)入交易金额、卖出交易金额和交易总额；沪深(shen)股通当日额度余额大于或(huo)等于30%时，显示“额度充足”；小于30%时，实时公布额度余额。
沪深(shen)港交易所将盘后(hou)披露安排调整为：每(mei)日收市后(hou)披露沪深(shen)股通成交总额及总笔(bi)数、ETF成交总额、当日前十大成交活跃证券名单(dan)及其(qi)成交总额，并(bing)按月度、年度公布前述数据的汇总情况。每(mei)季度第(di)5个沪深(shen)股通交易日公布上季度末单(dan)只证券沪深(shen)股通投资者合计持有数量。
北向(xiang)资金被很多投资者视为“风向(xiang)标”，明天起(qi)盘中不披露实时数据，开启(qi)“隐身”模式。??
近几年北向(xiang)资金成为A股重要增量资金，自2014年11月17日沪深(shen)港通开通以来，北向(xiang)资金合计净买(mai)入A股达18473.88亿元。
Wind数据显示，北向(xiang)资金连续11年净买(mai)入，2017年至2021年连续5年每(mei)年净买(mai)入超1000亿元，在2021年达到顶峰4321.69亿后(hou)有所回落。
截(jie)至5月11日，北向(xiang)资金今年已(yi)净流入790.86亿元，超去年全年。
年初(chu)至今，北向(xiang)资金净买(mai)额累计超40亿元的公司有6家。其(qi)中，贵州茅(mao)台净买(mai)入额为94亿元，位居(ju)第(di)一，宁德时代(dai)净买(mai)入额82亿元，招(zhao)商银行净买(mai)入额为63亿元。此外，五粮液、中国平(ping)安、兴业银行买(mai)入额均(jun)超40亿元。
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景林美股持仓来了，资金偏好发生变化
景林资产(chan)旗下GREENWOODS公布13F文件，目前其(qi)投资组合市值(zhi)为32.26亿美元。
一季度GREENWOODS新进阿里巴巴、京东等13只股票，增持台积(ji)电、新东方、Meta等12只股票；清仓特斯拉、爱奇艺等多只股票；减持网易、拼多多、微软等8只股票；前十大重仓股为Meta、拼多多、微软、网易、DOORDASH、台积(ji)电、英伟达、新东方、富途和满帮。
景林一季度对科技股增持力度最大，对可选消费品减持力度最大。
截(jie)至5月7日，过去5年，美股科技巨头平(ping)均(jun)涨幅557%，其(qi)中英伟达涨幅高达1954%。
近期美股迎(ying)来反弹，但(dan)资金偏好发生重大变化。科技七巨头显现疲(pi)倦，而一直被忽略的冷门板块得到资金追捧，成为本轮(lun)反弹领头羊。
自4月份标普500反弹回升(sheng)以来，被市场长期忽视的公用(yong)事业股一路走高，该板块涨幅近12%，其(qi)中电力巨头Vistra年内涨幅达到罕见143%。
美股另一冷门板块必(bi)选消费也受(shou)到资金追捧，上涨6%。同期标普500则落后(hou)于这两大板块，仅涨2%。
估值(zhi)方面，3月美股公用(yong)事业板块入的估值(zhi)相对于标普500指数的整体(ti)折(she)价(jia)幅度达到自2009年以来最大差值(zhi)。必(bi)选消费品板块在过去1年的整体(ti)表现跑输标普500指数高达30%。
过去全球资金的流向(xiang)往往跟风险偏好有很大相关性，科技驱(qu)动经济发展(zhan)时成长股往往占优(you)，而在经济形势(shi)不明朗下，资金往往会选择避险资产(chan)进行防御。
除美股资金流向(xiang)出现变化之外，欧(ou)洲股市资金偏好也出现变化。
欧(ou)股前期领涨的板块近期表现疲(pi)软，欧(ou)洲市值(zhi)最高的两家公司——光(guang)刻机巨头阿斯麦以及诺和诺德股价(jia)出现大调整，阿斯麦在近4个交易日内蒸发约450亿美元，而诺和诺德则遭遇18个月来最大幅度的两日下跌。
近期欧(ou)洲主要股指依旧罕见强势(shi)，创下历史新高。值(zhi)得一提的是，近两年被资金持续抛(pao)售的公用(yong)事业和房地产(chan)板块走强，带动斯托克600指数屡创新高。
4月份美国经济数据弱于预期后(hou)，华尔(er)街情绪发生微妙变化。一向(xiang)看空美股的摩根士(shi)丹(dan)利(li)首席投资官Mike Wilson在5月5日给客(ke)户的每(mei)周报告中称(cheng)：“如(ru)果制造业数据继(ji)续疲(pi)弱，投资者可能希望考虑在公用(yong)事业和必(bi)选消费品等防御型股中持有少(shao)量敞口。”