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消息(xi)你们应该也看到了，
之前就传过(guo)“丘栋(dong)荣要离职”，
昨天又传了一波，还有官媒报道(dao)，所(suo)以(yi)到底(di)是真是假？
不管了，不打无准备之仗(zhang)，试着找找平替~
01
丘栋(dong)荣
丘栋(dong)荣的详细介绍戳(chuo)这里，
概括(kuo)起来，
核心理念是“低估值价值投资策略”，也就是“PB-ROE”。
从这个理念出(chu)发，
丘栋(dong)荣选股时，要求个股具有“估值低、基本面风险低、增长可持续”的特征，有点深度价值的意思。
但他同时又把边界(jie)放的很宽，
在汇(hui)丰晋信时重仓大盘(pan)蓝筹股，到了中庚基金后重仓小盘(pan)股。对此，夸他的人说：拓展了能力圈；骂他的人说：风格漂移。
但丘栋(dong)荣的回答(da)是：
“我(wo)们一直用同样一把尺子（低估值价值投资策略体系）衡量所(suo)有投资对象，大盘(pan)股、小盘(pan)股、房产(chan)、债券......”
对于深度价值投资者避之唯恐(kong)不及的“100倍PE公(gong)司”，
丘栋(dong)荣的态度是：
“不是说一定不接受，如果(guo)要我(wo)接受100倍估值的公(gong)司，一定是能让我(wo)相信，它(ta)未来的现金流比10倍估值的要高很多。”
实际操作中，
丘栋(dong)荣在乎市场估值的高低。季(ji)报中多次提及“市场估值分位数”、“股债性(xing)价比”，之前在汇(hui)丰晋信时还有过(guo)2次大幅度择(ze)时，有一点“自上而下”的意思。
也通常是左侧买入。
2020年坚(jian)守小盘(pan)股，
2022年后又极度看好港股，还专(zhuan)门发了一只港股基金。
这让人又爱又恨，
2020年，因(yin)为坚(jian)守小盘(pan)股，基金大幅跑输市场平均水平。
2023年下半年后，因(yin)为港股仓位太重，基金再次跑输。
没办法(fa)，“基本面好、估值低”≠“马(ma)上涨”，买丘栋(dong)荣的基金不可避免的要经历黎明前的煎(jian)熬...
总结起来，
丘栋(dong)荣的特点可以(yi)概括(kuo)为这几组词：
1）深度价值
2）边界(jie)放的很宽，持仓可盐可甜
3）左侧买入，当投资逻辑迟迟不兑现时，基民可能要煎(jian)熬一段时间
4）择(ze)时
这几个特点，满(man)足其中一个或两个的基金经理挺(ting)多，但都放在一起，确实不好找平替。
02
鲍无可
从刚刚总结的“投资理念”出(chu)发，我(wo)第一个想到的就是鲍无可。
两人的底(di)色(se)很接近。
鲍无可虽然也被贴上了“深度价值”的标签，但他更看重公(gong)司的基本面，“基本面好”是排在“低估值”前面的，然后是左侧买入，等待(dai)上市公(gong)司兑现价值。
当然，因(yin)为持仓不同，两人的净值曲线走(zou)势并不一致(zhi)。
丘栋(dong)荣当时重仓小盘(pan)股，2021年年中就爆发了，后面重仓行业彼此对冲，净值曲线横盘(pan)震荡(dang)。
鲍无可重仓出(chu)版传媒、水电(dian)、石油(you)石化(hua)、电(dian)信运营商，后面又加仓了有色(se)金属，直到2023年才爆发，而且是持续爆发，近期刚创历史(shi)新(xin)高。
但看2019年以(yi)来收益的话，两人很接近，中庚价值领航（丘栋(dong)荣）涨了133.08%，景顺长城沪港深精选（鲍无可）涨了130.78%。
区别上，
鲍无可是纯粹(cui)的“自下而上”，丘栋(dong)荣要灵活得多，关注市场整体估值的高低，也关注市场风格的切换。
03
杨金金
杨金金和(he)丘栋(dong)荣的相似之处在于投资理念中的那(na)份(fen)灵活性(xing)。
和(he)丘栋(dong)荣一样，杨金金也把握住了2021年下半年的中小盘(pan)行情，声名鹊起。
当年年底(di)在接受采访时，他说了这么一段话：
“就像大盘(pan)蓝筹股的价值发现历经了五年时间一样，此轮低估中小盘(pan)成长股的价值发现或许(xu)也才刚刚开始。”
“但是，市场的底(di)层逻辑不是大盘(pan)和(he)小盘(pan)，而是变化(hua)和(he)低估。如果(guo)真的发展到一定阶段，它(ta)们的成长性(xing)跟(gen)估值匹配度又倒过(guo)来了，那(na)为什(shi)么不买大公(gong)司呢？”
之后没多久，他果(guo)然转向了大公(gong)司，重仓公(gong)用事(shi)业、有色(se)金属，和(he)丘栋(dong)荣的持仓有一定的相似性(xing)，两人的净值曲线走(zou)势也因(yin)此比较接近~
04
然后难点来了，
鲍无可的规模已经膨胀到200亿+，
杨金金的几只基金都限购，
还有其他选择(ze)吗？
我(wo)看了其他明星基金经理的表现，收益、回撤和(he)丘栋(dong)荣接近，或者比丘栋(dong)荣好的主要是这几位：
周海栋(dong)是收益最(zui)高的，回撤也比丘栋(dong)荣小。
2020年上半年之前重仓计算(suan)机、电(dian)子、医药，没错过(guo)核心资产(chan)行情，2020年下半年后快速(su)重仓有色(se)金属，也抓(zhua)住了风格切换后的行情。
不过(guo)，周海栋(dong)的规模也很大了，336亿。
其次是刘旭，
基金净值走(zou)势也要好于丘栋(dong)荣。
他属于长跑型、耐力型选手，自下而上精选个股，不买估值过(guo)高的公(gong)司。
他曾这么说：
“再好的公(gong)司如果(guo)买贵了也会有风险，因(yin)为未来不可预(yu)测。我(wo)是希望越安全(quan)越好。这个安全(quan)可能是产(chan)业地位带来的，也可能是报表带来的，一般 PE不超(chao)过(guo) 20、 PB 尽量不超(chao)过(guo)2。当然也不是越便(bian)宜越好，还要看行业，现在有一堆 2倍PB的公(gong)司并不好。”
持仓也相对均衡、稳定。
核心资产(chan)牛市中曾重仓食(shi)品饮料，2021年后重仓机械(xie)设(she)备、通信、家电(dian)。
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