“芯片之王”英伟达业绩再超预(yu)期(qi)，周四美股盘前大涨近7%。
汇丰(feng)在最新的分析报告(gao)中指出，公司(si)管理层对未(wei)来需求(qiu)预(yu)期(qi)也较为乐观，而在NVL服务器架构以及GB200的技术(shu)优(you)势下，2026财年增(zeng)长也有保证(zheng)。
一季度英伟达营(ying)收达到260亿美元，高于市场预(yu)期(qi)的247亿美元，毛利率为78.4%，高于市场预(yu)期(qi)的77.0%。
更令(ling)人惊喜的是，英伟达管理层向市场传(chuan)递了强劲(jin)的增(zeng)长预(yu)期(qi)。公司(si)预(yu)计第二季度营(ying)收将达到280亿美元,高于分析师(shi)预(yu)期(qi)的270亿美元，主(zhu)要得益于数据中心芯片的强劲(jin)需求(qiu)，但预(yu)计二季度毛利率降至75.5%。
展望未(wei)来，汇丰(feng)认为2024年下半年产品(pin)过渡(du)风险有所降低：
随着台积(ji)电产能的扩(kuo)张,公司(si)重磅GPU产品(pin)H100和H200的供应短缺状(zhuang)况料将得到改善。我们预(yu)计在2025财年，独立的B100和GB200的收入分别为150亿美元和45亿美元，或者说与Blackwell相关的总(zong)收入为195亿美元，占数据中心总(zong)收入的19%。
随着台积(ji)电产能的扩(kuo)张,公司(si)重磅GPU产品(pin)H100和H200的供应短缺状(zhuang)况料将得到改善。我们预(yu)计在2025财年，独立的B100和GB200的收入分别为150亿美元和45亿美元，或者说与Blackwell相关的总(zong)收入为195亿美元，占数据中心总(zong)收入的19%。
汇丰(feng)认为，市场仍低估NVL服务器架构以及GB200平台的技术(shu)优(you)势带来的影(ying)响，这将是其FY26e数据中心增(zeng)长的最重要驱动(dong)力：
鉴(jian)于NVL36/72的显著(zhu)ASP溢价，预(yu)计2026财年数据中心收入将达到1790亿美元，比(bi)市场预(yu)期(qi)的1300亿美元高出38%。2026财年总(zong)体销售额和每股收益（EPS）预(yu)测分别为1960亿美元和45.16美元，比(bi)市场共(gong)识预(yu)测的1445亿美元和32.66美元分别高出36%和38%。
鉴(jian)于NVL36/72的显著(zhu)ASP溢价，预(yu)计2026财年数据中心收入将达到1790亿美元，比(bi)市场预(yu)期(qi)的1300亿美元高出38%。2026财年总(zong)体销售额和每股收益（EPS）预(yu)测分别为1960亿美元和45.16美元，比(bi)市场共(gong)识预(yu)测的1445亿美元和32.66美元分别高出36%和38%。
此外，汇丰(feng)维持英伟达1350美元的目标价，较其目前股价还(hai)有42%上涨空间，目标市盈率（PE）30倍。