FM-Radio 市场概述
滞胀威胁及美联储高官放鹰压制美股(gu)，周(zhou)五，标普多(duo)次短线转跌，纳指回落，道指仍八(ba)连涨，道指全(quan)周(zhou)涨超2%、创近五个月(yue)最大周(zhou)涨。特(te)斯拉收跌2%、四连跌。AI概念股(gu)SoundHound财报后涨超7%。诺瓦瓦克(ke)斯几乎(hu)翻倍。核裂变(bian)第一股(gu)Oklo上市首日跌近54%。
泛(fan)欧股(gu)指一周(zhou)涨3%创三个月(yue)最大涨幅(fu)，德法英股(gu)齐(qi)创历史(shi)新(xin)高，英飞凌(ling)财报周(zhou)累涨20%。
美联储官员(yuan)周(zhou)五讲话后，美债收益率(lu)加速回升，两年期收益率(lu)创一周(zhou)新(xin)高。密歇根通胀预期公布后，美元指数盘(pan)中跳涨。
原(yuan)油盘(pan)中一度回落超2%，跌离本月(yue)内高位，美油仍全(quan)周(zhou)反弹。黄金收创三周(zhou)新(xin)高，一周(zhou)涨近3%。伦铜涨1%、重上1万美元，伦锡回落1.5%，仍全(quan)周(zhou)反弹。比特(te)币(bi)盘(pan)中跌超3000美元、逼近6万美元。
中国市场方面，美股(gu)时段(duan)，中概股(gu)指回落，晶科能源跌超9%，小鹏汽车跌超5%，蔚来跌近5%，极氪盘(pan)中一度涨近40%，4月(yue)销售猛增的台积电美股(gu)涨4.5%；离岸人(ren)民币(bi)盘(pan)中跌超百点(dian)失守7.23、逼近一周(zhou)低位。沪指震荡整固微幅(fu)收涨，恒指年内涨幅(fu)跑赢(ying)标普500，地产板块大爆发。
要(yao)闻(wen)
中国4月(yue)M2余额(e)同比增7.2%，前四个月(yue)新(xin)增社融12.73万亿(yi)元、比上年同期少3.04万亿(yi)元，人(ren)民币(bi)贷款(kuan)增加10.19万亿(yi)元。新(xin)增社融与M1同比“双负”，社融罕见(jian)转负，上一次还是在2005年。央行主(zhu)管媒体：货币(bi)供应(ying)量增速放缓(huan)受多(duo)因素综合影响(xiang)。中金：4月(yue)金融数据放缓(huan)主(zhu)因金融“挤水(shui)分”，不必夸大影响(xiang)。
中国4月(yue)CPI同比增0.3%，环比由降转涨；PPI同比降幅(fu)收窄，但环比跌幅(fu)进一步走扩；分析称重视通胀重启。
时隔(ge)三个月(yue)后，IPO恢复常态化审核，年后首个上会项目为马(ma)可波罗(luo)。
杭州贝壳(ke)研究院数据显示，对比4月(yue)日均值(zhi)，当日二手房咨(zi)询量增加54%，二手房新(xin)增房源增长91%，新(xin)房咨(zi)询量新(xin)增96%。
OpenAI将于5月(yue)13日周(zhou)一发布全(quan)新(xin)的产品，不是搜索、不是GPT 5，或是一个具备(bei)视觉和(he)听觉功能的全(quan)新(xin)多(duo)模态AI模型，ChatGPT可能实现电话功能。
苹果如何“AI化”？Siri。
中国4月(yue)M2余额(e)同比增7.2%，前四个月(yue)新(xin)增社融12.73万亿(yi)元、比上年同期少3.04万亿(yi)元，人(ren)民币(bi)贷款(kuan)增加10.19万亿(yi)元。新(xin)增社融与M1同比“双负”，社融罕见(jian)转负，上一次还是在2005年。央行主(zhu)管媒体：货币(bi)供应(ying)量增速放缓(huan)受多(duo)因素综合影响(xiang)。中金：4月(yue)金融数据放缓(huan)主(zhu)因金融“挤水(shui)分”，不必夸大影响(xiang)。
中国4月(yue)CPI同比增0.3%，环比由降转涨；PPI同比降幅(fu)收窄，但环比跌幅(fu)进一步走扩；分析称重视通胀重启。
时隔(ge)三个月(yue)后，IPO恢复常态化审核，年后首个上会项目为马(ma)可波罗(luo)。
杭州贝壳(ke)研究院数据显示，对比4月(yue)日均值(zhi)，当日二手房咨(zi)询量增加54%，二手房新(xin)增房源增长91%，新(xin)房咨(zi)询量新(xin)增96%。
OpenAI将于5月(yue)13日周(zhou)一发布全(quan)新(xin)的产品，不是搜索、不是GPT 5，或是一个具备(bei)视觉和(he)听觉功能的全(quan)新(xin)多(duo)模态AI模型，ChatGPT可能实现电话功能。
苹果如何“AI化”？Siri。
美股(gu)：道指涨0.32%，标普500指数涨0.16%，纳斯达克(ke)跌0.03%。
欧股(gu)：欧洲STOXX 600指数收涨0.77%，连续四个交易日创收盘(pan)历史(shi)新(xin)高，全(quan)周(zhou)累计上涨3.01%。德国DAX 30指数收涨0.46%。法国CAC 40指数收涨0.38%。英国富(fu)时100指数收涨0.63%。
A股(gu)：沪指涨0.01%，深成指跌0.58%，创业板指涨跌1.15%。
债市：美国10年期基准国债收益率(lu)上涨4.72个基点(dian)，报4.5003%，全(quan)周(zhou)累计下跌0.74个基点(dian)。两年期美债收益率(lu)涨5.01个基点(dian)，刷新(xin)日高至4.8655%，全(quan)周(zhou)累计上涨4.95个基点(dian)。
商品：WTI 6月(yue)原(yuan)油期货收跌1.00美元，跌幅(fu)1.26%，报78.26美元/桶，全(quan)周(zhou)累计上涨0.19%。布伦特(te)7月(yue)原(yuan)油期货收跌1.09美元，跌幅(fu)1.30%，报82.79美元/桶，全(quan)周(zhou)累计下跌0.20%。COMEX 6月(yue)黄金期货收涨1.48%，报2375美元/盎司。伦锡、伦铝、伦铜周(zhou)五至少收跌超1%，全(quan)周(zhou)伦铜累计上涨超0.9%、伦镍累计下跌约1.5%。
要(yao)闻(wen)详情
国内宏观
- 。4月(yue)末广义货币(bi)M2增长有所回落现象得到市场广泛(fan)关注。华创证券首席宏观分析师(shi)张瑜对《金融时报》记者解释，当前货币(bi)增速回落有以下几个主(zhu)要(yao)因素：一是今年以来债市持续上涨，居(ju)民购买理财的热情升温，银行存(cun)款(kuan)向理财等非银产品分流转化，非银机构(gou)资金充裕，从银行借钱购债的需求降低。二是资金空转、手工补息等现象已在规范治理。三是金融业增加值(zhi)核算优化调(diao)整也有影响(xiang)。
- ，金融数据从量和(he)时点(dian)上都令人(ren)“出乎(hu)意料”：新(xin)增社融与M1同比“双负”，社融罕见(jian)转负，上一次还是在2005年；社融数据少见(jian)地在货政报告后出炉。“意外”的数据或多(duo)或少会对市场产生触动，恰(qia)逢政治局会议“拔高”货币(bi)政策的背景(jing)下，央行可能很快宽松(song)减“负”，以降准降息为首的货币(bi)政策有望加速。
- ，4月(yue)金融数据放缓(huan)主(zhu)因金融“挤水(shui)分”，不必夸大影响(xiang)。金融行业GDP统计的变(bian)化影响(xiang)了金融机构(gou)的行为动机，实际上是对存(cun)贷款(kuan)数据 “挤水(shui)分”，并间接降低了M2增速。不必夸大其对经济(ji)与市场的影响(xiang)。财政发力的重要(yao)性进一步上升。
- ，广义流动性并不完(wan)全(quan)对应(ying)权益市场流动性，对下一阶段(duan)看趋势的理解相(xiang)对更为关键。对于债券市场而言，更重要(yao)的是狭义流动性，资产荒不一定会加剧。，社融新(xin)模式隐含的是企业行为的变(bian)化，上市公司的自(zi)主(zhu)行为已经在朝着减少内卷、提升现金流、增加股(gu)东回报的方向演绎。，全(quan)年维度债券依然在所有大类资产中表(biao)现相(xiang)对占优；股(gu)市可在地方财政收支张力方向寻找(zhao)定价机会。
- 4月(yue)CPI环比上涨0.1%，上月(yue)为下降1%，同比上涨0.3%，上月(yue)为上涨0.1%；扣除食品和(he)能源价格的核心CPI环比上涨0.2%，上月(yue)为下降0.6%；同比上涨0.7%，涨幅(fu)比上月(yue)扩大0.1个百分点(dian)。4月(yue)PPI环比下降0.2%，降幅(fu)比上月(yue)扩大0.1个百分点(dian)；同比下降2.5%，降幅(fu)比上月(yue)收窄0.3个百分点(dian)。居(ju)民消费有所提振，但工业生产受部分行业需求阶段(duan)性回落影响(xiang)仍出现下滑。
- CPI边(bian)际改善力度较强，4 月(yue)CPI和(he)核心CPI环比增速均位于2015年以来历年同期高位。一方面，清明小长假出行热度高涨，带动宾馆(guan)住宿和(he)旅游价格均由降转涨。另一方面，金价和(he)油价对CPI上涨提供较大支撑。，关注中上游涨价潮，二季(ji)度PPI同比修复确定性高，驱动主(zhu)要(yao)源自(zi)海(hai)外。
。会议指出，制造业数字化转型是推(tui)进新(xin)型工业化、建设现代化产业体系的重要(yao)举措(cuo)。要(yao)根据制造业多(duo)样化个性化需求，分行业分领域(yu)挖掘典型场景(jing)。加快核心技术攻关和(he)成果推(tui)广应(ying)用，做好设备(bei)联网、协议互认、标准制定、平台建设等工作。
：长债收益率(lu)与未来经济(ji)向好的态势将更加匹配；市场投资者更为关注长期债券投资的利(li)率(lu)风险(xian)，防范投资行为过于短期化可能带来的损失；我国信(xin)贷总量放缓(huan)至个位数，但不意味着金融支持实体经济(ji)力度减弱。
时隔(ge)三个月(yue)后，IPO恢复常态化审核，年后首个上会项目为马(ma)可波罗(luo)。
。据环球时报，对中国征收新(xin)关税的完(wan)整公告最快将于14日公布。目前尚不清楚关于征收关税的具体金额(e)或类别，但据称拜登政府已将重点(dian)范围锁定在战(zhan)略竞争和(he)国家安全(quan)领域(yu)内。
。《规定》强化平台责任。督促(cu)平台对平台内竞争行为加强规范管理，同时对滥用数据算法获取竞争优势等问题进行规制。
。分析称，杭州目前新(xin)房和(he)二手房的库存(cun)去化压力都非常大，未来一段(duan)时间，杭州将进入消化库存(cun)阶段(duan)。
。市场在这个位置上歇一歇甚至有所回调(diao)也并不意外。交易型资金以及因外围市场波动而重新(xin)再平衡回来的本地和(he)区域(yu)型资金可能是主(zhu)要(yao)动力，在短期出现超买后市场难(nan)免(mian)面临获利(li)回吐(tu)的压力。
国内公司/行业
。与近年来其他私募“爆雷”事件有所不同的是，瑞(rui)丰达事件的一大关注点(dian)是其对新(xin)三板市场的利(li)用。瑞(rui)丰达与日赢(ying)控股(gu)关系匪浅。
- “平行出口”多(duo)指汽车贸(mao)易商未经品牌厂授权，从中国市场购买新(xin)车，在实质为新(xin)车状态的情况下，把这些车以二手车名义销往海(hai)外的贸(mao)易。因为省去许多(duo)中间环节，在价格和(he)提车流程上具备(bei)优势，加之海(hai)外市场爆发式的需求，这种模式快速在全(quan)国铺开。
- 汽车“平行出口”的车款(kuan)选品一般都定位于中高端，贸(mao)易商通过差价和(he)出口退税获利(li)。行业竞争、海(hai)外市场不确定性、与车企之间的利(li)益摩擦是“平行出口”贸(mao)易无法忽视的隐忧。
固态电池开始翻倍增长。半固态电池装机量占比接近1%，几乎(hu)每月(yue)翻倍增长。
“23碧桂园MTN001”“23碧桂园MTN002”宽限期内完(wan)成利(li)息偿付。
海(hai)外宏观
。今年以来，美国公用事业SPDR ETF（XLU）累计涨幅(fu)超过10%，跑赢(ying)标普和(he)纳指。
。鲍曼认为，美联储在2024年降息并不合适，并指出今年前几个月(yue)美国通胀持续存(cun)在压力。她敦促(cu)美联储政策制定者们在朝着2%的通胀目标迈进时，谨慎(shen)而周(zhou)密地行事。
花旗指出，即使家庭总资产中仅(jin)有1%流入外币(bi)，意味着也将有超过20万亿(yi)日元（约合1284亿(yi)美元）被抛(pao)售，进一步加剧日元走软。
据环球时报，对拜登的公开通牒(die)，不少分析认为，这只是拜登政府应(ying)对国内选票压力的表(biao)面文章。
海(hai)外公司
，不是搜索、不是GPT 5，或是一个具备(bei)视觉和(he)听觉功能的全(quan)新(xin)多(duo)模态AI模型，且具有比目前的聊天机器人(ren)更好的逻辑(ji)推(tui)理能力，ChatGPT可能实现电话功能。要(yao)实现电话通话，至少需要(yao)以下几个关键能力：语音识别；语音合成；实时交互。
苹果预计将在WWDC大会上发布改进后的Siri，或引入ChatGPT技术，让Siri更好地处理用户请求，包括设置定时器、创建日历事件和(he)向杂(za)货清单添加物(wu)品等，全(quan)新(xin)的Siri或许还可以总结短信(xin)内容，一键创建GIF图片等等。
。据多(duo)名离职员(yuan)工的透露，尽管Model 2和(he)Robotaxi在设计和(he)功能上存(cun)在着显著的差异，但特(te)斯拉却计划在这两款(kuan)车型上采用相(xiang)似的电池、电机以及公司正在考虑的其他创新(xin)技术。这一决策旨在降低设计与生产的成本，并缩短工程周(zhou)期。
行业/概念
1、智慧(hui)物(wu)流| 5月(yue)11日国常会 ，研究有效降低全(quan)社会物(wu)流成本有关工作。会议指出，要(yao)进一步优化货物(wu)运输结构(gou)，大力发展多(duo)式联运，深化综合交通运输体系、铁(tie)路货运、商贸(mao)流通等改革，推(tui)进物(wu)流数智化发展、绿色化转型，补齐(qi)大宗商品物(wu)流、冷链物(wu)流、农村物(wu)流等短板，统筹推(tui)进物(wu)流成本实质性下降。
点(dian)评：分析认为，智慧(hui)物(wu)流是提升物(wu)流行业效率(lu)和(he)降低成本的重要(yao)手段(duan)，通过物(wu)联网技术，物(wu)流企业能够(gou)实时监控货物(wu)的位置、温湿度等信(xin)息，实现对物(wu)流环节的全(quan)程跟踪和(he)管理，提高了物(wu)流运输的可视化和(he)透明度。我国智慧(hui)物(wu)流产业逐渐走向成熟，目前仍处于快速发展阶段(duan)的中后期。随着有效降低物(wu)流成本相(xiang)关政策措(cuo)施的推(tui)出，智慧(hui)物(wu)流产业发展望提速，产业链公司受益。
2、燃料电池| 据人(ren)民日报报道，5月(yue)10日，中国航天科技集团六院一〇一所自(zi)主(zhu)研制的我国最高量级车载液氢(qing)系统——“赛道1000”在北(bei)京发布。该产品是液氢(qing)重卡的核心设备(bei)之一，完(wan)全(quan)实现国产化，将助力氢(qing)能重卡突破1000公里续航里程，是我国将液氢(qing)应(ying)用于交通运输领域(yu)的重大技术突破。作为我国首款(kuan)百公斤级车载液氢(qing)系统，相(xiang)同外廓尺寸的该产品相(xiang)比上一代产品有效容积扩大20%，携氢(qing)量提升至百公斤级，系统质量、储氢(qing)密度、加注时间等参数比肩国际先进水(shui)平。该系统是液氢(qing)重卡的核心设备(bei)之一，其完(wan)全(quan)国产化将助力氢(qing)能重卡突破1000公里续航里程，是将液氢(qing)应(ying)用于交通运输领域(yu)的重大技术突破。
点(dian)评：业界专家认为，一〇一所百公斤级车载液氢(qing)系统的研制成功，是大力发展新(xin)能源新(xin)质生产力、推(tui)动建设交通强国的重要(yao)实践。该产品的批量生产和(he)示范应(ying)用，可使我国液氢(qing)重卡发展水(shui)平跃上新(xin)台阶，为推(tui)动国家能源结构(gou)转型、践行绿色低碳(tan)交通提供重要(yao)技术和(he)装备(bei)基础，有力助推(tui)我国氢(qing)能产业高质量发展。
3、制冷剂(ji)| 据百川盈孚，5月(yue)11日国内R32制冷剂(ji)市场价格报33500至34500元/吨，较上一日上涨1000元/吨，较上月(yue)同期涨幅(fu)达17%。当前制冷剂(ji)行业乐观气(qi)氛持续，生产企业配额(e)偏(pian)紧。R410a亦因原(yuan)料R32市场紧俏、混配货源预期减少，零散订单报盘(pan)提升。原(yuan)料方面，萤石(shi)矿山开采延续紧张格局，氢(qing)氟酸平稳运行。
点(dian)评：华安证券研究所认为，2024年起，三代制冷剂(ji)供给进入“定额(e)+持续削(xue)减”阶段(duan)。而二代制冷剂(ji)加速削(xue)减，四代制冷剂(ji)因为专利(li)问题价格居(ju)高不下，难(nan)以形成替代，制冷剂(ji)供给端持续缩减。
4、大飞机| 据光(guang)明网报道，民航上海(hai)审定中心主(zhu)任顾新(xin)近日表(biao)示，C919正向欧盟申请C919适航证，明年有望获批。中国商飞称，现阶段(duan)计划提升C919产能，新(xin)研发的洲际远(yuan)程飞机C929亦进入到详细设计阶段(duan)，并准备(bei)向国家民航局申请适航审查。国产大型客机C919获得境内飞行认证后，去年5月(yue)底首次开始商业飞行，即将满一年。
点(dian)评：分析称，2024年全(quan)国民航工作会议提出，将推(tui)动国产大飞机C919走出国门(men)，推(tui)动C919进入欧盟航空安全(quan)总署（EASA）认可审查程序。C919为全(quan)球的干线飞机市场提供了新(xin)的产品选择，打破了波音和(he)空客的双寡头(tou)垄断，促(cu)进了民用飞机市场的良性竞争。
今日要(yao)闻(wen)前瞻
中国财政部举行超长期特(te)别国债发行动员(yuan)会。
腾讯音乐财报。
OpenAI或发布一个具备(bei)视觉和(he)听觉功能的全(quan)新(xin)多(duo)模态AI模型。
美国4月(yue)纽(niu)约联储1年通胀预期。
美联储理事杰斐逊、克(ke)利(li)夫兰联储主(zhu)席梅斯特(te)讲话。