地缘冲突(tu)越演越烈(lie)，大宗商品又要迎来一波牛市了(le)？
今(jin)日，受俄罗斯金属(shu)被制(zhi)裁禁止交付(fu)影响(xiang)，伦(lun)敦金属(shu)交易所的铝、镍价格飙升。
其中，铝价一度上涨了(le)9.4%，是自1987年推(tui)出(chu)当前形式(shi)的合(he)约以来的最高涨幅；
而镍价一度上涨8.8%，铜的走势则稍(shao)逊于两者，涨1.53%。
英美突(tu)然出(chu)手
当地时间周六(liu)，为了(le)遵守英美对俄罗斯的新制(zhi)裁，伦(lun)敦金属(shu)交易所 (LME)禁止在其系统中交付(fu)4月13日及之(zhi)后生产的俄罗斯金属(shu)。
前一天，英美宣布，禁止伦(lun)敦金属(shu)交易所 (LME) 和芝加(jia)哥商品交易所 (CME) 接受俄罗斯新生产的铝、铜和镍。
此次制(zhi)裁旨在限(xian)制(zhi)俄罗斯从(cong)金属(shu)出(chu)口中获得收入，以资助其在乌克兰的军事行(xing)动。
LME在声明(ming)中表示，“旧”俄罗斯金属(shu)可以继(ji)续交付(fu)，不过，需要证据证明(ming)该金属(shu)没有违(wei)反制(zhi)裁。
具体而言，如果俄罗斯金属(shu)的所有者能够(gou)提供证据，证明(ming)该金属(shu)是在4月13日之(zhi)前生产的，那么该金属(shu)仍然可以列入LME认(ren)股权证（即授(shou)予所有权的所有权文件）。
将出(chu)现期货溢价
影响(xiang)上，俄罗斯是铝、铜和镍的主要生产国之(zhi)一。
咨询公司CRU Group的数据显示，俄罗斯供应了(le)全球约6%的铝、5%的镍和4%的铜。
俄罗斯在伦(lun)敦金属(shu)交易所的作用更为重要。以镍为例，俄罗斯的诺里尔斯克镍业长期以来一直是最大的精炼金属(shu)供应商，这(zhe)是向(xiang)伦(lun)敦金属(shu)交易所交付(fu)的唯一形式(shi)。
截至3月底，俄罗斯金属(shu)已(yi)占LME铝库存的91%、铜的62%和镍的36%。
短期来看，交易员预计，将出(chu)现一波在交易所系统之(zhi)外俄罗斯金属(shu)的交付(fu)潮，因为所有者担心(xin)未来限(xian)制(zhi)的前景，这(zhe)些金属(shu)现在可能就会被倾销到(dao)交易所。
在周六(liu)的声明(ming)中，LME承认(ren)，制(zhi)裁造成的不确定性意味着“相对大量”的俄罗斯金属(shu)可能会涌入该交易所。
这(zhe)可能会压低(di)现货价格相对于远期合(he)约的价格，这(zhe)种情(qing)况被称为期货溢价，通常意味着市场供应充足。
目前，铜、铝和镍的期货溢价已(yi)经处于历史最高水平，部分原因是俄罗斯金属(shu)在交易所的份额不断增加(jia)，只有有限(xian)的消费者、贸易商和经纪人(ren)愿意接触。
长期影响(xiang)有限(xian)？
不过，分析认(ren)为，突(tu)发(fa)的制(zhi)裁可能会带来市场短暂的飙涨，但长期来看，影响(xiang)似乎并不会特别大。
一方面，市场已(yi)经不是第(di)一次经历地缘政治带来的波动了(le)。
犹记得，2022年3月发(fa)生的镍逼空事件几乎摧毁(hui)了(le)LME，以及2018年对俄铝的制(zhi)裁造成了(le)严重的破坏，金属(shu)交易商们已(yi)经习惯(guan)了(le)剧烈(lie)波动。
因而，有交易员和高管表示，新的限(xian)制(zhi)最终不太可能产生像这(zhe)以上两起(qi)事件那样巨大的影响(xiang)。俄罗斯两大金属(shu)巨头俄罗斯铝业和诺里尔斯克镍业与战前相比，与西方金融体系的联系要少得多，该行(xing)业在过去两年里一直在为制(zhi)裁的可能性做准备。
另一方面，一名(ming)英国官员表示，英国预计任何的市场混乱都将是短暂的，政府已(yi)与美国、伦(lun)敦金属(shu)交易所、英格兰银行(xing)和金融行(xing)为监管局的同事进行(xing)了(le)磋(cuo)商，以尽量减(jian)少任何影响(xiang)。
据另一位英国官员介(jie)绍，此次制(zhi)裁不会阻止两家公司之(zhi)间签(qian)订(ding)双(shuang)边合(he)同，而是影响(xiang)通过LME签(qian)订(ding)双(shuang)边合(he)同。
官员们表示，俄罗斯金属(shu)在交易所的持续交易预计将出(chu)现折扣，虽然这(zhe)一行(xing)动不会限(xian)制(zhi)供应，但俄罗斯每笔(bi)交易可以获得的收入将会减(jian)少。